財報速睇 | 聯合健康 2025財年年度營收4475.67億美元，同比增長11.8%；歸母淨利潤120.56億美元，同比下滑16.3%

華盛資訊3月2日訊，聯合健康公佈2025財年年度業績，公司年度營收4475.67億美元，同比增長11.8%，歸母淨利潤120.56億美元，同比下滑16.3%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025財年總營收達到4475.67億美元，同比增長11.8%，顯示出公司整體業務規模的穩健擴張。

② 核心業務板塊UnitedHealthcare表現強勁，實現收入3449.03億美元，同比增長15.7%，主要得益於其在國內市場新增服務了41.5萬名客户，尤其是在基於收費的商業產品和Medicare Advantage業務中實現了增長。

③ Optum Rx藥房護理服務部門是另一個增長亮點，其收入增長16.1%至1547.26億美元，表明其在藥房服務市場的競爭力持續增強。

④ 公司的經營活動產生了強勁的現金流，全年經營性現金流高達197.15億美元，為公司的運營和投資活動提供了堅實的資金支持。

⑤ 公司通過積極的資產組合調整，在2025年實現了5.68億美元的淨投資組合剝離收益，其中Optum Rx部門貢獻了15.00億美元的收益，有效優化了資產結構。

2、業績不足：

① 盈利能力顯著下滑，歸母淨利潤同比下降16.3%至120.56億美元，同時每股攤薄收益從15.51美元降至13.23美元。

② 運營利潤大幅承壓，從上一年的322.87億美元驟降41.3%至189.64億美元，主要原因是醫療成本趨勢超出預期、大規模的重組活動以及網絡攻擊事件的持續影響。

③ 醫療成本失控是影響盈利的主要因素，全年醫療成本高達3139.95億美元，同比增長18.9%，增速遠超收入增長，公司表示這與護理模式的增加、單位成本上升和服務強度增加有關。

④ Optum Health部門業績出現虧損，該部門收入同比下降3.2%至1019.57億美元，運營利潤從去年盈利77.70億美元轉為虧損2.78億美元，主要受到資產剝離產生的8.21億美元損失和17.00億美元重組行動的影響。

⑤ 公司在2025年第四季度採取了總額達25.00億美元的重組及其他行動，包括房地產合理化、裁員、合同重估以及為價值導向型護理業務計提虧損合同準備金，這些措施對當期利潤造成了重大沖擊。

三、公司業務回顧

聯合健康: 我們是一家健康護理和福祉公司，其使命是幫助人們過上更健康的生活，並幫助使健康系統更好地為每個人服務。我們在2025財年實現了11.8%的綜合收入增長，達到4475.67億美元。其中，UnitedHealthcare收入增長16%，Optum收入增長7%。UnitedHealthcare在國內服務的客户增加了41.5萬人。然而，由於醫療成本趨勢上升、重組及其他行動，運營利潤從上一年的323.00億美元降至190.00億美元。全年攤薄后每股收益為13.23美元，經營活動現金流為197.00億美元。

四、回購情況

根據其董事會授權，公司維持一項股票回購計劃。2025財年，公司共回購了1200萬股普通股，平均回購價格為每股454.82美元，總成本約為54.82億美元。截至2025年12月31日，該回購計劃下仍有2100萬股的授權額度可供未來回購。

五、分紅及股息安排

2025年6月，公司董事會將季度現金股息提高至年度每股8.84美元，相較於2024年6月以來的每股8.40美元有所增加。在2025財年，公司共支付了四次股息，總計支付金額約為79.16億美元。未來季度股息的宣佈和支付將由董事會酌情決定。

六、重要提示

公司在第四季度為應對Change Healthcare網絡攻擊事件，增加了與向醫療服務提供商提供的無息貸款及其他客户余額相關的淨收款預期準備金7.99億美元。此外，公司正面臨美國司法部(DOJ)於2017年提起的一項訴訟，該訴訟指控公司提交了不當的風險調整數據並違反了《虛假申報法》。儘管一名特別主事官建議法院作出對公司有利的簡易判決，但司法部已提出反對動議，該案件的結果尚無法合理估計。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

聯合健康: 我們預計，由於通貨膨脹、醫療技術進步和人口趨勢等因素，未來整體醫療保健支出將繼續增長。然而，我們也面臨挑戰，預計2026年我們的Medicare Advantage會員數量將會收縮，這主要是由於持續的資金壓力導致了福利和定價的調整。同樣，基於價值的護理安排所服務的人數也預計會減少。由於醫療補助計劃(Medicaid)資格審查和退出一個州市場，我們預計2026年Medicaid會員數量也將出現流失。公司將繼續倡導與醫療成本趨勢相稱的、精算合理的費率。報告中未披露具體的下季度業績數據預期。

八、公司簡介

聯合健康集團是一家多元化的健康與福祉公司，其核心使命是幫助人們過上更健康的生活，並致力於提升衛生系統的運作效率。公司通過兩個獨特而互補的業務平臺——Optum和UnitedHealthcare來運營，旨在通過改善服務的可及性、可負擔性、健康成果和客户體驗，構建一個現代化、高績效的衛生系統，服務於其有幸服務的個人和組織。

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