騰訊投一輛自行車，要IPO了

一個出海IPO來了。

投資界獲悉，Radvance Cayman Limited（簡稱：TENWAYS）已向港交所主板遞交上市申請，衝刺香港「E-Bike第一股」。

起家於深圳南山，TENWAYS背后是一位85后創始人——梁霄凌。他於2021年創辦了深圳市十方運動科技有限公司（簡稱：深圳十方），短短五年時間，將TENWAYS打造成歐洲電動自行車爆款，還集結了高瓴、騰訊、路威凱騰等一眾知名投資方。

TENWAYS的故事，只是中國出海大時代的一縷縮影。目之所及，中國企業正遍佈全球，締造了一個個意想不到的超級IPO。

他把自行車賣到歐洲

要IPO了

從TENWAYS創始人説起。

梁霄凌，現年41歲，他曾在中國華南理工大學主修電子科學與技術專業，又於2014年拿到了中山大學的工程碩士學位。此后，他進入千里達集團擔任營銷中心總監，正式進入自行車行業。

其實，梁霄凌與千里達集團淵源深厚，后者掌門人梁建雄正是他的叔父。根據千里達官網，1990年，千里達集團的前身——廣州市三環五金廠成立，當時主要生產山地車貨架等配件，直到1999年正式註冊成立千里達有限公司。

2006年，千里達正式推出了自己的自行車品牌千里達（TRINX），主打山地車、公路車、摺疊車、電動自行車系列，在海外賣得風生水起，被譽為「山地車國貨之光」。從2016年開始，千里達的管理層逐漸加入大量新鮮血液，梁霄凌便是其中之一。

從進入千里達集團起，梁霄凌便開始了E-Bike領域的探索，但國內推廣電動自行車困難重重。為此，他將目光投向了更有前景的歐洲市場。2021年5月，梁霄凌在深圳南山註冊成立了深圳十方，進行產品開發，后在荷蘭成立總部並推出TENWAYS品牌。

招股書顯示，目前TENWAYS產品涵蓋綜合品類的電助力自行車系列，包括城市型、混合型與運載型車款，是歐洲少數具備全系列產品線的品牌之一，滿足了歐洲各地廣泛的應用場景，包括城市通勤、越野探險、家庭運輸及載貨。其售價在1799歐元與4999歐元之間不等，即一輛售價區間大約14500-40000元人民幣。

動輒高達一萬多元人民幣起，TENWAYS並不便宜，但依舊賣得火熱。根據弗若斯特沙利文的資料，自創立以來，TENWAYS是歐洲電助力自行車產業中發展規模最快的企業。

按銷量計算，TENWAYS在2022至2024年間，成為比荷盧地區（比利時、荷蘭、盧森堡）電助力自行車銷量增長最迅速的品牌，旗下CGO800S車型推出四年內銷量已突破5萬輛，並於2024年在城市通勤細分市場躋身前五，成為許多白領的新興工具。

創立僅5年，TENWAYS決定衝刺上市，並將目的地定在了香港交易所，開始排隊IPO敲鍾。

一輛最低14500元

高瓴騰訊都投了

TENWAYS的融資名單留給國內創投圈深刻印象。

招股書披露，成立至今，TENWAYS通過深圳十方進行了五輪境內融資。早在2021年，在創始人梁霄凌團隊剛剛研發出首款城市電助力自行車CGO 600時，高瓴便出資成爲了公司的股東之一。

次年，深圳十方在荷蘭註冊成立Tenways Technovation Europe B.V.作為集團全球總部，隨后便完成了騰訊領投的A輪融資，緊接着B輪融資中又相繼引入路威凱騰、黑蟻資本等投資方。

此外，鍾鼎資本、華映資本、阿里巴巴、立訊精密、高鵠資本等也在此間投資了TENWAYS。在2024年1月完成IPO前最后一輪融資后，TENWAYS投后估值約17億元人民幣。IPO前，高瓴持有TENWAYS約 21%的股份，為最大外部投資方。

何以撐起一個IPO？

從區域結構看，TENWAYS主要根據地在歐洲。招股書顯示，2025年前九個月，公司97.7%的收入來自歐洲，美國市場貢獻約2.2%。其中，比荷盧地區的銷售成為最大收入來源，佔TENWAYS整體收入超過一半。

銷售層面，TENWAYS建立了線上與線下結合的模式。截至2025年9月30日，銷售其產品的線下零售商店擴展至1400余家，遍及29個歐洲國家。當中，城市車型賣得最好，為公司貢獻了超七成的營收。

收入上，公司在2023年及2024年分別營收4800萬歐元及6060萬歐元（約合人民幣5億元），同比增長26.2%；2025年前三季度收入由上年同期的5260萬歐元增長至5420萬歐元。

同期，TENWAYS毛利率持續提升，由2023年的25.8%提升至2024年的30.4%，並進一步升至2025年前三季度的31.8%。

儘管盈利能力在改善，但TENWAYS賬面虧損仍有所擴大。招股書顯示，虧損增加主要源於戰略擴張投入，而非主營業務惡化。過去幾年，TENWAYS持續加大歐洲市場品牌推廣與渠道建設，銷售費用長期維持在收入約20%的水平；研發投入亦明顯增長，2024年研發開支同比提升41.7%。與此同時，為支持全球化運營，TENWAYS擴充本地化團隊，並推進葡萄牙合資工廠建設，帶來階段性成本上升。

值得注意的是，TENWAYS在2025年前三季度實現扭虧為盈，經調整淨利潤為124萬歐元，經調整淨利潤率則為2.3%。

出海大潮

走，去賺海外的錢

透過TENWAYS，一個創業路徑清晰浮現：在中國把供應鏈做紮實，然后走出去，賺外國人的錢。正如這些年，一羣中國面孔在海外大殺四方，催生了一個個超級IPO。

最為矚目的莫過於Insta360（影石創新）。那段勵志的創業故事也早已為人津津樂道——劉靖康1991年出生，老家廣東梅州，成長於中山，自小就是技術迷，2015年從南京大學畢業后創辦了影石創新，殺入國內尚處空白的全景相機行業，並將公司搬到了供應鏈更完善的深圳。

劉靖康很早就意識到海外市場的重要性，在做智能硬件的第一天起，就把目光放到全球，境外銷售佔比超70%。創業十年，影石創新終於在2025年6月成功登陸A股，市值一度衝破1200億元，劉靖康也成為科創板首位敲鍾90后。

還有不久前上市的卧安機器人，超九成業務都在海外。2015年，來自哈爾濱工業大學的李志晨與其他三位校友在深圳聚齊，投身於家庭機器人創業，卧安機器人由此誕生。在四位理工男的帶領下，卧安機器人從深圳出發，足跡遍佈東京、紐約、柏林等地區。2025年底，卧安機器人登陸港交所IPO，締造「AI具身家庭機器人第一股」。

説起出海，不得不提到SHEIN（希音）。堪稱最低調獨角獸公司，SHEIN用獨特供應鏈模式顛覆快時尚全球格局，最近幾年關於它上市的傳聞甚囂塵上：此前外媒消息是公司已向英國監管機構祕密提交上市文件，后來又傳出其保留香港IPO為后備方案。

今年新春開工第一天，一向神祕的掌門人許仰天罕見現身2026年廣東高質量發展大會，並透露SHEIN業務覆蓋160多個國家和地區，已成長為全球三大時尚零售商之一。

除此之外，還有把釣魚竿賣到海外的樂欣户外、靠着一條燈帶成功出海的智巖科技、正在橫掃全球的機器人軍團石頭科技、非洲「手機之王」傳音控股、充電寶賣遍海外的安克創新......從跨境電商到消費電子、機器人，再到餐飲品牌與新能源汽車，中國製造的產品正遍佈世界角落，它們有的即將IPO敲鍾，有的正奔赴港股二次上市，隊伍浩浩蕩蕩。

賺錢是一回事，更為深遠的意義在於，它們重新定義了Made in China，讓海外消費者見識到了「中國智造」的力量。出海大時代，全球商業江湖的故事正在被改寫。

於新一代中國創始人而言，世界就是一個市場，而中國是他們出發的地方。

本文來自微信公眾號「投資界」（ID：pedaily2012），作者：周佳麗，36氪經授權發佈。