避險和抗通脹功能凸顯 局勢走向左右黃金價格波動幅度

轉自：上海證券報

新華財經北京3月2日電（記者曾慶怡）據新華社報道，當地時間2月28日，美國和以色列聯合對伊朗發起「先發制人」軍事打擊，伊朗對以色列及中東地區多處目標予以還擊。

伴隨中東地區軍事衝突驟然升級，黃金市場可能會受到多大影響引發高度關注。接下來，黃金價格將如何演繹？從歷史來看，金價變動有何經驗可循？投資者應當如何應對？

受訪專家普遍預計，作為避險、抗通脹資產，黃金的價格在短期內有望獲得支撐，但同時也需關注宏觀背景的影響。地緣政治衝突對金價影響的持續性取決於事件的持續時間及烈度，投資者可根據自身風險承受能力在投資組合中長期配置適當比例的黃金類資產以分散其他資產風險，同時也需警惕短期投機行為帶來的金價高波動風險。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受記者採訪時表示，國際局勢動盪是金價變動的一大因素，因為這會增強市場的避險情緒，從而推動金價進一步上漲。本輪黃金價格上漲的背后邏輯就是去美元化疊加國際局勢動盪。那麼，在國際局勢再次發生動盪之時，金價可能還會繼續上升。

在剛剛過去的一周，此前經歷巨震的黃金價格重拾漲勢，再度站上5200美元／盎司。分析人士認為，市場對中東地緣政治風險進行了提前定價是推升金價的一大因素。

「最近黃金價格表現強勢，是受到市場對於可能發生的地緣政治衝突預期的支撐。此次美國、以色列對伊朗發動襲擊，從短線來看，避險情緒上升將推漲貴金屬，其持續性需看該事件持續時間及烈度。」東證期貨衍生品研究院宏觀策略首席分析師徐穎對記者説。

從歷史經驗來看，地緣政治風險上行之際，黃金價格的上漲確定性相對較高。

中糧期貨研究院資深研究員曹珊珊在研報中分析，覆盤歷史，大多數情況下，地緣風險（包括戰爭、重大沖突、恐怖襲擊等）對金價呈現顯著正相關關係。從邏輯上分析：一方面，局勢緊張推升避險需求，作為避險資產，黃金價格將上漲；另一方面，局勢緊張可能影響供應和物流，大宗商品價格上漲，推動通脹上行，黃金作為抗通脹資產受益而上漲。

開源證券3月1日研報也提到，黃金作為較為典型的避險資產，其價格走勢與地緣政治局勢高度相關。2025年黃金價格錄得較大漲幅，這背后主要是全球地緣政治局勢發生了深刻改變，同時市場對美元體系的信任度快速下降，紛紛加大了對黃金資產的配置。近期發生的地緣衝突事件或進一步提升全球央行及市場對黃金的購買。

不過，不同地緣風險對於金價的影響是有區別的。

曹珊珊從多個維度分析了此次中東地緣衝突對金價的影響。「地緣衝突對金價的影響須結合宏觀背景，預計此次中東地緣衝突的能源維度（通脹）的傳導效應彈性遠大於其他維度。」曹珊珊説。

如何看待此次中東地區軍事衝突可能對金價影響的持續性？楊德龍表示，后續需持續關注事態發展，若局勢進一步惡化，原油、黃金、白銀的價格波動以及全球股市的調整壓力都將進一步加大。

業內人士認為，在目前金價影響因素日益複雜的背景下，投資者需要警惕局勢緩和、衝突迅速降温所帶來的金價快速回調風險。同時，儘管金價在1月底至2月初出現巨震，但其在過去一段時間的強勁表現已積累了較大的獲利盤，任何不利消息都可能觸發獲利了結，導致黃金價格劇烈波動。

編輯：張瑤