美國、以色列突襲伊朗！中東局勢演變會如何影響美股、黃金和原油？一文讀懂

據央視新聞，今日美國、以色列對伊朗首都德黑蘭的總統府和政府大樓發動襲擊。據報，以色列和美國過去24小時評估認為，與伊朗沒有談判的可能，所以發動了此次打擊。

美伊緊張局勢加劇，再次促使交易員根據風險情緒和波動性來勾勒潛在的地區事態發展。對此，知名宏觀策略師Michael Ball也結合歷史數據進行了一番全面剖析。

Ball指出，美國若對伊朗採取軍事行動，可能將導致市場出現突發性的避險情緒，但這種情緒仍有可能轉化為交易機會。只有當霍爾木茲海峽周邊地區的石油生產和航運受到實質性干擾時，這種負面市場情緒纔會長期持續。

Ball表示，眼下的關鍵問題在於兩點：(1) 美國的行動目標究竟是想要加速談判進程還是推翻伊朗領導層；(2) 任何軍事打擊會被描述為單次行動，還是一系列戰役的開端。

Ball首先關注於這樣一種情景：即美國對伊朗實施有限打擊，並在事后採取緩和姿態，這意味着對地區原油生產和霍爾木茲海峽過境不會產生持續性干擾。

相關的歷史先例包括了：2020年1月美軍空襲擊斃伊朗軍事人物蘇萊曼尼，去年以色列「崛起雄獅」行動中對伊朗的大規模空襲，以及美國「午夜之錘」行動對伊朗核設施的打擊。

在這些先例中，典型的市場反應模式是：最初1-3天出現強烈的避險衝動——油價、金價和恐慌指數攀升，股市承壓。但若該地區航運保持暢通，波動率將迅速收窄，隨着油價消除事件風險溢價，股市隨后將收復失地。

如下圖所示，上述市場動態與蘇萊曼尼遭空襲后的行情反應一致。

至於「崛起雄獅」和「午夜之錘」行動，典型的行情反應其實基本會出現在首次打擊前約一周——市場提前預期行動。而在首輪打擊確實發生后，市場往往會在一日內出現行情逆轉：即黃金和油價出現「買預期賣事實」式回落，美股反而在襲擊發生后反彈。

就對通脹預期的影響而言，達拉斯聯儲對「午夜之錘」行動潛在影響的研究表明，即使在與霍爾木茲海峽中斷相關的嚴重衝擊下，石油最初的飆升也遠不如其價格漲勢的持續性重要。

不過，Ball也指出，若美軍的行動目標涉及推翻伊朗領導層，則將引發持續性的避險情緒及跨資產波動率上升。政權更迭很少是單一事件；相反，這可能是一個治理體系、安全環境與石油政策全面重估的漫長過程。即便在所謂有序過渡情境下，市場情緒也需待投資者確信未來石油供應相對穩定后方能恢復。

在混亂的調整或長期衝突中，石油在結構上會變得更加動盪，因為尾部風險結果被賦予了更高的概率，而不僅僅是由於供應損失而導致現貨價格上漲的簡單假設。鑑於通脹數據將隨能源價格上升——即使長期預期並未完全脱錨，這也將使全球央行的處境更趨複雜化。

其中一個例子是美軍在2003年3月開始並持續了八年之久的「伊拉克自由行動」。衝突初期石油波動率跳升，隨着政權更迭階段的塵埃落定和全球石油市場的調整（包括美國頁岩油革命的開始），價格才重新趨於穩定。

因而，Ball總結稱，在考慮最新的美伊緊張局勢及其對市場的影響時，核心關注點將是緊張局勢升級的路徑——首輪打擊就可能將揭示其走向。

若美方對軍事設施實施「預告性」打擊，隨后德黑蘭作出對等報復，則預示談判仍有望重啟與波動性將消退；而任何針對伊朗領導層的重大打擊，則意味着更長的不確定性窗口期，也將使油價與波動性持續居高不下。