特朗普領導的美國正在失去王冠：新的市場秩序正在崛起

定義過去十年的美國市場主導地位的表現正在悄然消失，美國銀行表示，新的世界秩序可能會重塑引領下一次牛市的因素。

· iShares MSCI ACWI（不包括美國ETF）股票交易價格接近近期高點。ACWX股票走向何方？

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）在他最新的「Flow Show」中發出了一個全面的呼籲：國際股市在2020年代下半期的表現將優於美國。

在后全球金融危機時代的大部分時間里，美國例外論主導了全球市場。

2009年至2024年底期間，根據SPDR標準普爾500 ETF信託（NYSE：SPY）的跟蹤，標準普爾500指數的表現優於iShares MSCI ACWI（不包括美國ETF）（納斯達克股票代碼：ACWX）超過280%。

美元保持強勢。大型科技股佔據主導地位。

現在潮流正在轉變。

1994年2月，國際股票佔全球市值的67%。到2003年3月，這一比例下降到44%。

2008年5月和2010年10月再次反彈至59%。2024年12月，這一比例暴跌至僅33%。

目前，它已反彈至97萬億美元全球股市的38%。

哈內特表示，這一份額「將因財政過剩、民粹主義、通貨緊縮結束而進一步上升」。

哈特內特表示，人工智能中斷對美國的負面影響可能比對海外市場的負面影響更大。美國經濟嚴重依賴服務業。標準普爾500指數以科技和平臺公司為主。人工智能威脅着白領勞動力市場和集中在軟件和數字服務領域的企業收入模式。

相比之下，新興市場指數更傾向於製造業、工業和自然資源。

如果人工智能壓縮服務業利潤率，美國盈利可能首先感受到壓力。

這顛覆了過去十年的劇本。

價格走勢已經反映了這種轉變。

iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF（NASDAQ：ACWX）已連續10周攀升。這種情況在該基金的歷史上從未發生過。

iShares MSCI新興市場ETF（NYSE：EEM）已連續九周上漲。這是自2005年以來最長的連勝紀錄。

iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF（NYSE：EMXC）連續10周表現優於SPDR S&P 500 ETF Trust（NYSE：SPY）。

勢頭不再侷限於美國的超級大盤股--它正決定性地向海外蔓延。

哈內特將其描述為結構性轉變，而不是戰術交易。

財政擴張、地緣政治碎片化和通脹壓力的結合有利於實體資產和製造業為主的經濟體。

在此背景下，市場領導地位可能會轉向美國科技繁榮期間落后的地區。

在過去15年的大部分時間里，與簡單投資美國股票相比，增持國際股票意味着表現不佳。

如果哈特內特是對的，那麼2020年代后半期可能會看起來非常不同。

王冠可能不再只屬於華爾街。

照片：Vit-Mar通過Shutterstock