財報速睇 | TheRealReal 2025財年年度營收6.93億美元，同比增長15.5%；歸母淨利潤虧損0.42億美元，同比虧損縮窄68.7%

華盛資訊2月27日訊，TheRealReal公佈2025財年年度業績，公司年度營收6.93億美元，同比增長15.5%，歸母淨利潤虧損0.42億美元，同比虧損縮窄68.7%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 公司總營收實現顯著增長，2025財年達到6.93億美元，同比增長15.4%；同時，淨虧損大幅收窄至0.42億美元，較去年同期的1.34億美元減少了68.9%，主要得益於運營虧損的減少和債務清償收益。

② 作為核心業務，寄售收入在2025財年增至5.36億美元，同比增長13.2%，這反映了公司在吸引和維繫寄售人方面的持續成功，其中回頭客貢獻了超過80%的商品交易總額(GMV)。

③ 直接銷售業務表現強勁，收入從去年的0.65億美元躍升至0.91億美元，增幅高達41.1%，顯示出公司在自有庫存管理和銷售方面的效率提升。

④ 關鍵運營指標持續向好，商品交易總額(GMV)同比增長16.4%至21.30億美元，同時平均訂單價值(AOV)從545美元提升至594美元，增長了9.0%，這表明平臺銷售規模和單位訂單價值均在提升。

⑤ 公司毛利潤同比增長15.5%至5.17億美元，毛利率穩定在74.6%的較高水平，與去年同期的74.5%基本持平，反映了公司在收入增長的同時有效控制了與銷售直接相關的成本。

2、業績不足：

① 儘管虧損有所收窄，但公司仍處於淨虧損狀態，2025財年淨虧損為0.42億美元，且運營虧損達0.24億美元，表明公司尚未實現盈利，持續的虧損對股東權益造成侵蝕，累計赤字已達12.96億美元。

② 各項運營開支均有所增加，其中市場營銷費用上升14.5%至0.63億美元，運營與技術費用增長5.8%至2.76億美元，銷售、一般及行政費用增長7.4%至2.02億美元，總運營費用攀升7.3%，對盈利能力構成壓力。

③ 作為衡量平臺盈利能力的關鍵指標，公司的整體抽成率（Take Rate）從2024年的38.4%下降至37.7%，主要原因是銷售組合轉向了價值更高的商品，這通常意味着較低的抽成比例。

④ 公司的現金儲備有所下降，年末現金及現金等價物為1.51億美元，相較於去年同期的1.72億美元減少了0.21億美元，主要是由於經營活動持續產生現金淨流出所致。

⑤ 利息支出顯著增加，從去年的0.21億美元增長29.5%至0.28億美元，這與公司較高的債務水平有關。截至年底，公司負債總額高達8.25億美元，沉重的債務負擔增加了財務風險。

三、公司業務回顧

TheRealReal: 我們是全球最大的認證二手奢侈品在線市場。我們通過提供端到端的服務，徹底改變了奢侈品轉售行業，為全球寄售人解鎖供應，併爲買家打造了一個值得信賴、精心策劃的在線市場。自2011年成立以來，我們通過對技術平臺、物流基礎設施和人才的投資，培養了忠誠且活躍的寄售人和買家羣體。我們的平臺提供涵蓋女裝、男裝、高級珠寶和手錶等多個類別的廣泛認證奢侈品。我們相信，我們充滿活力的在線市場不僅擴大了奢侈品市場的整體規模，還促進了奢侈品的再循環，為一個更可持續的世界做出了貢獻。本年度，我們絕大部分收入來自寄售銷售，同時我們也通過其他服務和直接銷售產生收入。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

根據財報披露，公司從未支付過普通股股息，並且預計未來也不會支付股息。因此，本報告期內沒有分紅或股息安排。

六、重要提示

公司面臨多項法律訴訟。其中，與Chanel公司的商標侵權和不正當競爭訴訟仍在進行中，雙方定於2026年3月5日舉行和解會議，但最終結果尚不確定。此外，一樁股東集體訴訟中，一名原告在上訴中，公司目前無法估計此案可能造成的損失範圍。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

公司在報告中未披露業務展望及下季度業績數據預期。

八、公司簡介

The RealReal, Inc.是全球最大的認證二手奢侈品在線市場。公司通過提供端到端的服務來革新奢侈品轉售行業，為寄售人解鎖供應，併爲全球買家創建一個值得信賴、精心策劃的在線市場。公司提供來自數千個奢侈品和高端設計師品牌的、經過認證的二手奢侈品，產品類別涵蓋女裝、男裝、高級珠寶和手錶等。The RealReal旨在通過其平臺擴大奢侈品市場，促進奢侈品的循環利用，併爲更可持續的世界做出貢獻。

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