財報速睇 | Millrose Properties Inc Class A 2025財年Q4營收1.90億美元，去年同期為0；歸母淨利潤1.22億美元，扭虧為盈

華盛資訊2月26日訊，Millrose Properties Inc Class A公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收1.90億美元，去年同期為0，歸母淨利潤1.22億美元，扭虧為盈。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025財年全年實現總營收6.00億美元，歸母淨利潤達4.05億美元，第四季度單季總營收為1.90億美元，歸母淨利潤為1.22億美元，標誌着公司進入高速增長階段。

② 調整后運營資金（AFFO）表現強勁，第四季度AFFO為1.26億美元，合每股0.76美元，年末季度化AFFO運營率達到每股0.77美元，超出公司指引上限。

③ 公司多元化戰略成效顯著，除與Lennar的主協議外，其他協議下的投資資本已增至24.00億美元，超過了22.00億美元的目標，這部分新投資的加權平均收益率高達11.0%。

④ 投資組合展現出強大的韌性，儘管宏觀環境充滿挑戰，公司全年交付了超過31,000個住宅地塊，且整個投資組合未發生任何一次期權終止事件，顯示了其商業模式的穩健性。

⑤ 資產負債表保持健康，截至年末，公司總債務為21.00億美元，債務與資本化比率為26%，遠低於33%的內部目標上限，同時擁有13.00億美元的總流動性，財務靈活性充足。

2、業績不足：

① 運營成本快速增長，全年管理費用和利息支出分別達到0.88億美元和0.92億美元，這些高昂的支出對公司的淨利潤率構成了一定壓力。

② 對主要合作伙伴的依賴度較高，儘管公司正積極進行多元化，但與Lennar的主協議相關的投資資本仍佔總投資資本的約72%（61.02億美元/84.70億美元），業務集中度風險依然存在。

③ 利息支出負擔加重，第四季度利息支出為0.35億美元，是侵蝕利潤的重要因素之一，隨着公司可能為支持增長而進一步利用債務融資，該項支出或將持續增加。

④ 信用損失撥備有所顯現，第四季度和全年分別計提了約0.01億美元的信用損失準備金，雖然金額不大，但這表明公司的開發貸款應收賬款組合開始面臨一定的信用風險。

⑤ 客户集中度較高，公司在年末的合作伙伴數量增長至15個，但業務增長在很大程度上仍依賴於少數幾個大型住宅建築商，這在一定程度上限制了議價能力並帶來了潛在風險。

三、公司業務回顧

Millrose Properties Inc Class A: 我們認為，2025年是公司發展史上具有決定性意義的一年。儘管住宅建築環境整體審慎，但我們的平臺獲得了強勁的行業牽引力，表現超出預期。我們不僅超越了非Lennar業務的投資增長目標，將合作伙伴擴大到15家建築商，並且在應對宏觀不確定性和購買力挑戰時，未發生任何一次期權終止事件。這得益於我們持續增長的合同收入、高效的資本循環以及增值性的平臺擴張，最終交付了超越原始計劃的成果。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司於2025年12月22日宣佈了季度股息，總額為1.25億美元，即每股A類和B類普通股派發0.75美元。該股息已於2026年1月15日支付給截至2026年1月5日登記在冊的股東。公司政策是將100%的調整后運營資金（AFFO）以股息形式返還給股東。

六、重要提示

公司在報告中未披露重要提示。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Millrose Properties Inc Class A: 我們預計，到2026年中期，將利用現有債務能力再部署約10.00億美元的額外投資資本，目標是到第二季度末實現每股0.78至0.80美元的季度化調整后運營資金（AFFO）運營率。基於當前的業務儲備，預計2026年全年淨新增資本部署可達20.00億美元，這意味着AFFO每股收益將實現約10%的同比增長。我們將繼續堅守債務與資本化比率不超過33%的目標，並且不會在低於賬面價值的情況下發行新股。

八、公司簡介

Millrose (NYSE: MRP) 是服務於住宅建築商的首選住宅地塊期權購買平臺，專注於土地的收購和水平開發，為建築商提供可預測的、即時供應的成品住宅地塊，這是住宅建築行業中最稀缺和最關鍵的資源。通過採用輕資產模式，Millrose為其多元化的建築商合作伙伴提供了戰略靈活性，使其能夠在所有市場環境下保持產量並優化資產負債表效率。

以上內容由華盛天璣AI生成，財務數據可能出現識別缺漏及偏差，僅供各位投資者參考。更多公司財報信息：請點擊查看財報源文件鏈接>>

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。

點擊進入財報站，查看更多內容>>