美聯儲資產負債表擔憂不會影響股市-TS Lombard

隨着市場為凱文·沃什（Kevin Warsh）領導美聯儲做準備，有關他反對「臃腫」的美聯儲資產負債表及其推高資產價格的傳言越來越多。

但據TS稱倫巴第經濟學家達里奧·帕金斯認為，這種分析存在根本性缺陷--數據證明了這一點。

帕金斯寫道：「無論我們關注美聯儲還是從全球角度來看，央行資產負債表和資產價格之間都沒有明顯的關係。」他指出，曾經主導社交媒體的相關性圖表犯了一個基本的統計錯誤：比較兩個只是一起走高的變量。

當各國央行開始通過量化緊縮來縮小資產負債表並且市場沒有崩潰時，證據就出現了。雖然量化寬松可能會在危機期間影響投資者的心理，但沒有證據表明它會像沃什等批評者所聲稱的那樣系統性地扭曲金融市場。

該報告還質疑沃什關於龐大的資產負債表鼓勵財政揮霍的説法。帕金斯認為，情況恰恰相反：在2010年代，量化寬松實際上為各國政府實施財政緊縮而不是刺激措施提供了政治掩護。政策組合是「總體通貨緊縮的」。

那麼，如果得到證實，沃什實際上會做什麼呢？帕金斯懷疑主要是「美德信號」。儘管沃什可能會宣佈打算在中期內縮小美聯儲的影響力，但考慮到聯邦公開市場委員會最近投票結束其最新的資產負債表削減努力，激進的QT計劃似乎不太可能。

底線是：「如果凱文·沃什（Kevin Warsh）在2010年擔任美聯儲主席，那將是一個問題。今天，沒那麼多了。」由於有大量傳統的降息彈藥，永久量化寬松的時代以及圍繞它的焦慮似乎已經過去。