黃仁勛稱代理式AI的拐點已來 中金等機構看好算力投資前景

在公佈超越預期的財報后，英偉達（NVDA.US）CEO黃仁勛表示：「算力需求正在呈指數級增長——代理式AI的拐點已經到來。如今，配備NVLink的Grace Blackwell芯片是推理領域的王者——每個token的成本都降低了一個數量級，而Vera Rubin將把這一領先優勢進一步擴大。企業對智能體的採用正在迅猛飆升。我們的客户正競相加大對AI算力的投資——這些算力工廠正在為AI工業革命及其未來增長提供動力。」

根據同花順iFinD，最近有中金公司等多家券商對算力行業發佈了研報。

中金公司（601995.SH）表示，歐美電網設施老舊，近期暴雪警報頻發導致停電風險，全球開啟電力投資大周期。國內電價成本優勢凸顯，國產大模型搶佔全球市場份額，有望打開國產算力token出海機遇。電費可佔數據中心運營成本40%，海外面臨獲電難、電價高等困境，部分歐美地區2023-2025年平均工業電價較中國可高50%以上。國產算力利用電力低成本優勢實現電力價值跨境交付，促進國內電力消納和電力設備需求；互聯網大廠加速全球佈局，國產模型廠商與全球雲服務商形成合作，模型部署在雲服務商的海外節點上，有望利好深度耕耘海外市場的國內電力設備企業。

東吳證券（601555.SH）表示：2025年基本面已充分出清，2026年設備訂單有望進入修復通道。太空算力應用場景加速落地，光伏從地面能源走向軌道能源體系，打開遠期成長空間。海外地面需求成為2026年現實增量來源，美國與中東等地共振驅動擴產。行業供需失衡背景下，新一輪技術迭代成為產能重置關鍵變量。

國聯民生（601456.SH）表示，春節前后國內外科技公司密集發佈新一代AI大模型，谷歌推出Gemini 3.1 Pro旗艦大模型，智譜、MiniMax、字節、阿里等多家國產企業也密集發佈新一代AI大模型，掀起新一輪人工智能競賽。我們持續看好算力主線，並分別從海外算力、國產算力、存儲三條主線重申投資觀點。海外算力方面，谷歌Gemini 3.1 Pro推理與代碼能力大幅提升，CPO產業趨勢逐漸被市場認可，英偉達將發佈全新AI芯片。國產算力方面，國產旗艦模型集體上新，國產芯片完成適配，國產大模型迎來技術與商業化雙重拐點，同時阿里雲全光Scale-up取得關鍵進展。存儲芯片方面，受益於AI需求增長，存儲產業鏈景氣度持續提升，美光加速存儲擴產應對AI基建需求激增，HBM的AI通脹效應顯著。

中銀證券（601696.SH）表示，2026年春節前后，大模型行業發生較大變革，國內外主要AI模型紛紛完成重大升級，智能體與多模態應用進入深水區，初步展示了生產力大變革的形象。隨着大模型能力提升，這兩條演進路徑逐步清晰，有望推動相關行業進入規模化發展階段。算力漲價成為新跡象，凸顯算力供應瓶頸，優秀的大模型企業不缺需求，有望推動算力硬件的需求持續增長，算力產業鏈有望持續受益。