醬油紅海混戰，跨界玩家搶食千億蛋糕

仲景食品推出香菇生抽的消息不脛而走，在千億醬油市場掀起了陣陣漣漪。

去年以來，阜豐集團、蓮花控股、涪陵榨菜以及胖東來等業外企業先后殺進這一紅海，醬油市場是否走到了重塑格局的關鍵時期？

我們發現，這些跨界企業擠進醬油市場，一方面來自自身業績焦慮和培育第二曲線的考慮，另一方面，這個調味品中的第一大品類確實存在掘金的機會，尤其在使用場景細分、高端化以及健康化趨勢等多重邏輯下，具備重新做一遍的可能性。

殺入醬油紅海

2025年底，仲景食品（300908.SZ）推出西洋參濃縮液和西洋參茶，業內外幾乎篤定其將在大健康賽道上繼續發力。

未曾想到的是，在2026年1月的一次投資者關係活動上，公司低調官宣殺入醬油紅海，推出3款以香菇為特色的生抽產品，逐步向線下渠道佈局。

做醬油，仲景食品還是頭一回。2002年，公司主業從花椒油轉型香菇醬，並潛心打造這一小眾調味醬產品，最終成為細分領域的龍頭。

不過，就規模來看，仲景旗下香菇醬規模遠不及辣醬之王老乾媽。2024年公司調味食品（主要是香菇醬）業務銷售收入6.25億元，只有老乾媽同年收入53.91億元的約12%。

儘管公司已培育出第二曲線——上海葱油產品，也只是搶佔了一個非常小眾的山頭，甚至迎來一波瘋狂的模仿者。

殺進醬油紅海的並不止仲景食品。在過去的2025年里，這個賽道異常喧囂，佳隆股份、涪陵榨菜、恆順醋業以及蓮花控股等，紛紛擠進來「搞事情」。

阜豐集團是全球第一大味精廠商，其醬油業務通過旗下品牌阜豐u鮮進行，先期已推出兩款醬油產品：特級釀造醬油和鮮味生抽，主打「清潔」配料表。從產品定位來看，兼顧家庭廚房和餐飲B端，野心不小。

和阜豐集團一樣，雞精廠商佳隆股份、味精大王蓮花控股、榨菜大王涪陵榨菜，以及零售業頂流胖東來，都陸續推出醬油產品。

難道醬油真的好賣嗎？國內醬油產量在2015年觸及頂峰1011.94萬噸后迅速下滑，年人均醬油消費量從2015年的7.28千克降至2023年的5千克以內。醬油總量下滑主要是中小產能出清、行業集中度提升。也就是説，醬油總量擴張時期結束，行業進入從量增到價增的結構性調整階段。

市場格局的變化，為上述企業擠進醬油紅海埋下伏筆。儘管行業競爭日趨殘酷，但結構性調整，讓醬油產品在升級、創新與細分賽道中釋放出新的市場機遇。

是求生，也是破局

無論家庭廚房，還是餐廳后廚，醬油的使用量、使用頻次以及產品滲透率，都是眾多調味品中最大的一種。

正是龐大的消費規模，讓醬油穩坐調味品品類的頭把交椅，其市場規模在2024年突破千億，達到1041億元。據公開數據，預計2024年至2029年複合年增長率將達4.8%。

龐大的品類優勢，和高頻消費特徵，正是新玩家敢於闖蕩市場紅海的底氣所在。不過，賣醬油並非想象的那樣簡單。

一方面，行業集中度較高，海天、廚邦等前五大品牌的市場份額已超7成，另一方面，頭部品牌在渠道、產品研發等方面已構築較深的護城河。

像仲景食品、阜豐集團以及蓮花控股（600186.SH）這樣的跨界者，其實無意撼動各大巨頭市場地位的意圖，只是想在細分賽道分一杯羹。

這些企業為什麼會爭相擠進醬油賽道？業績焦慮是重要因素之一。

以阜豐集團（00546.HK）為例，2024年營業收入、歸母淨利潤分別為277.60億元和23.12億元，同比分別下降0.89%和26.45%。其味精產品銷售規模雖然近110億元，但平均售價同比下降16.1%，在這種壓力之下，培育第二曲線勢在必行。

仲景食品、涪陵榨菜（002507.SZ）同樣如此。仲景食品因香菇醬口味侷限，涪陵榨菜因榨菜產品發展天花板，亟待走出大單品增速放緩的陰影。

其實，選擇醬油大品類試水並沒有錯。我們分析發現，跨界企業們並沒有猛衝蠻干，而是基於自身基因優勢，在醬油領域進行着有限的嘗試，已經衍生出幾大派別：科技派、合作派、深耕餐飲端、渠道背書派等。

在味精行業做大的阜豐集團、蓮花控股，利用自身技術專長，賦能醬油產品實現零添加；涪陵榨菜與重慶醬油老字號黃花園合作、「醋茅」恆順醋業與本地傳統工藝與文化結合，衍生出合作派。

除了上述跨界企業，深耕食品行業的聯合利華也佈局醬油賽道，通過家樂品牌進軍醬油市場，深耕餐飲渠道，專為廚師釀造醬油；零售業頂流胖東來則利用自身零售渠道的品牌背書，上架自有品牌黑豆醬油產品。

醬油消費市場，走向了對產品價值挖掘、使用場景延伸等競爭格局，隨着產品差異化進化與升級，不同的品牌、不同的價格和不同的成分，滿足各類消費羣體的需求。

更卷的時代

從一超多強到行業混戰，醬油行業正走進更卷的時代。貨架上幾十塊錢一瓶的有機醬油，早已不稀罕。對原材料的深度開發和運用，賦能產品在功能性、高端化，以及禮品屬性等多個維度掘進，企業看到了新的增長空間。

好像一夜之間，傳統巨頭、跨界企業都打開了思路，在產品和品牌等方面尋求更大溢價的可能性。

早期的商業範本，千禾味業（603027.SH）應該可以算一個典型。2007年，公司由焦糖色業務向醬油業務轉型，首次提出零添加概念，次年便推出第一瓶零添加醬油，此后作為產品賣點推動全國化進程。

2022年，在海天味業（603288.SH）「雙標」風波中，千禾味業零添加產品精準抓住市場機會，銷售規模大幅攀升。

但是，隨着海天味業、加加食品等企業紛紛加碼零添加產品，千禾味業面臨的市場焦慮越來越重，尤其是2025年3月因零添加風波被推上輿論的風口浪尖，業績持續承壓。

當零添加概念被迅速模仿和包抄，行業逐漸陷入同質化競爭，零添加產品溢價空間不斷被壓縮，企業亟待一個新的產品差異化突破口，而此時通過原材料實現產品價值提升，就成了一個新的發展思路。

除了仲景食品利用香菇原材料生產的香菇鮮生抽，利用芸豆、黑豆、松茸以及黑松露等原材料製造的醬油比比皆是。

松茸、黑松露，高端食材和地域化特徵衆所周知，多年前這些食材多出現在米其林等高級餐廳，但在松鮮鮮品牌掌門人易子涵手里，松茸醬油通過直播渠道曝光后橫空出世。

松鮮鮮並非傳統跨界企業，但創新打法為行業提供了重要參考。早期，這家企業的主力產品是松茸鮮蔬粉，定位於可替代雞精和鹽的調味料，2020年才轉型松茸醬油，成為行業原材料創新的先行者。

公開數據顯示，得益於松茸醬油的推動，2021年到2023年，松鮮鮮公司營收增速都在300%以上，也收穫調味品行業的元氣森林之美譽。

松茸醬油的成功，除了強調自然鮮的概念，同時將零添加、減鹽、有機等三大概念疊加，充分迎合當下消費者追求的健康化趨勢。

除了松鮮鮮，伊例家推出的黑松露系列醬油，依託黑松露高端食材屬性，覆蓋高端家廚、精緻餐飲等使用場景，聚焦高端化市場掘金。

對黑松露食材，海天味業旗下有機品牌四季亭也表現出濃厚的興趣，推出類似產品；滿鍋鮮、碧歐奇、曾味等品牌也相繼在這一食材上發力。

這樣一來，黑松露的小眾、稀缺屬性，讓醬油產品成功站穩高端價格帶，且市場接受度持續提升。隨着消費終端對黑松露的認知不斷加深，這款醬油有望能幫調味品企業們獲得更大的增量。

如今，醬油的打法，已從傳統渠道、價格戰轉型產品差異化、創新化。儘管海天味業、中炬高新等龍頭仍依託市場地位領跑，但在行業全面混戰的背景下，也需借鑑跨界企業的打法，在原材料挖掘、健康化、場景細分化等領域持續發力，通過產品升級鞏固市場地位，否則手中的「蛋糕」，很可能被對手不知不覺地切走。