財報速睇 | 德尼克斯投資 2025財年年度營收5.34億美元，同比增長66.9%；歸母淨利潤3.09億美元，同比增長191.5%

華盛資訊2月26日訊，德尼克斯投資公佈2025財年年度業績，公司年度營收5.34億美元，同比增長66.9%，歸母淨利潤3.09億美元，同比增長191.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 淨利息收入飆升至1.14億美元，較去年同期的0.06億美元實現鉅額增長。這主要得益於公司在年內對高收益率機構住宅和商業抵押貸款支持證券（Agency RMBS/CMBS）的戰略性購買，以及美聯儲降息帶來的融資成本下降。

② 公司歸屬於普通股股東的綜合收益表現強勁，從去年同期的0.92億美元增長至3.54億美元，增幅高達284.8%。這一增長主要得益於資產價值的提升，原因是公司資產收益率與利率對衝工具收益率之間的利差顯著收窄。

③ 投資組合規模實現了近乎翻倍的擴張，總投資組合（含TBA）的公允價值自2024年底的75.12億美元增長至163.07億美元，增幅達117.1%。年內，公司積極部署資本，新增了82.00億美元的Agency RMBS和12.00億美元的Agency CMBS。

④ 公司通過其「At-the-market」(ATM)發行計劃成功融資超過12.00億美元，為投資組合的擴張提供了充足的資金。這一舉措使得公司總股東權益自2024年底以來增加了一倍以上。

⑤ 機構商業抵押貸款支持證券（Agency CMBS）業務作為多元化佈局的一部分，其公允價值從2024年底的0.95億美元猛增至12.18億美元，大幅擴張有助於穩定投資組合的現金流和總回報狀況。

2、業績不足：

① 運營成本顯著上升，總運營費用從2024年的0.36億美元增至0.53億美元，同比增長45.3%。其中，薪酬與福利支出增幅尤為突出，由0.21億美元增至0.35億美元，同比增長71.3%。

② 公司的財務槓桿水平大幅提高，用於融資的回購協議借款從2024年底的65.63億美元翻倍至139.04億美元。儘管這支持了資產擴張，但也相應增加了公司的財務風險。

③ 衍生品工具在本年度錄得淨虧損1.13億美元，與去年同期實現2.88億美元淨收益的狀況形成鮮明對比，對整體盈利造成了負面影響。

④ 用於對衝利率風險的多種工具公允價值出現負向變動，其中利率互換（Interest rate swaps）的公允價值變動造成了1.95億美元的賬面損失，是主要的拖累項。

⑤ 儘管總資產大幅增長，但公司的現金及現金等價物僅從3.77億美元增長至5.31億美元，增速遠低於資產和負債的擴張速度，顯示出大部分新增資本被迅速用於投資。

三、公司業務回顧

德尼克斯投資: 我們在2025年成功抓住了美國政策轉變和全球不確定性為高質量、高流動性資產（如機構MBS）創造的有利環境。得益於美聯儲在下半年的降息，公司的融資成本下降，同時我們購入了收益率較高的機構RMBS和CMBS，這使得淨利息收入顯著增加。公司的總經濟回報達到每股2.75美元，每股賬面價值增加了0.75美元。通過ATM計劃，我們成功籌集了超過12.00億美元的資金，並迅速將其部署到機構MBS市場中，使我們的總權益和市值自2024年底以來翻了一番多。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在2025財年向普通股股東宣佈了每月股息，全年累計每股派發2.00美元，總計派發普通股股息約2.57億美元。對於C系列優先股，公司按季度支付股息，截至2025年1月15日的季度股息為每股0.61437美元。自2025年4月15日起，該優先股的股息率轉為浮動利率，等於3個月期SOFR加上5.723%的利差。董事會在決定股息時會綜合考慮公司的應税收入、REIT分配要求及其他相關因素。

六、重要提示

公司在2025年進行了領導團隊更新、更換了新的獨立審計師，並擴大了辦公空間。此外，截至2025年12月31日，公司擁有5.05億美元的資本虧損結轉額，這些結轉額將在2027年或2028年底前到期。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

德尼克斯投資: 我們相信，支持高質量、高流動性資產的有利宏觀環境將持續到2026年，繼續為機構MBS的表現提供支撐。特別是，美國政府在2026年1月指示GSEs購買2000.00億美元的機構MBS以支持住房可負擔性，這創造了強大的技術面利好。結合可能出現的温和額外降息，政策環境已明顯轉向有利於抵押貸款市場的穩定。儘管利差已從2025年的歷史高位收窄，但考慮到政策支持、技術因素以及相對於其他投資選擇的風險調整后回報，當前估值仍具吸引力。

八、公司簡介

德尼克斯投資（Dynex Capital, Inc.）是一家內部管理的房地產投資信託（REIT），其主要業務是通過投資於由美國住房和商業房地產支持的抵押資產，為股東創造股息回報。公司的投資組合主要包括由美國政府贊助企業（GSEs）擔保的機構住宅抵押貸款支持證券（RMBS）和商業抵押貸款支持證券（CMBS）。公司強調風險管理和嚴謹的資本配置，旨在跨越市場周期保持賬面價值並支持股息。其普通股和優先股在紐約證券交易所交易。

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