TJX公司26財年第四季度盈利電話會議記錄

TJX Companies（紐約證券交易所代碼：TJX）在周三開盤前公佈了第四季度財務業績。該公司財報電話會議的記錄如下。

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操作者

女士們、先生們，感謝你們的支持。歡迎參加TJX公司2026財年第四季度財務業績電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。稍后我們將進行問答環節。如果您確實有問題，可以按星一鍵。提醒您，本次會議於2026年2月25日錄製。我想將會議交給TJX Companies Inc.首席執行官兼總裁Ernie Herman先生。先生，請繼續。

Ernie Herrman（首席執行官）

謝謝，雪莉。在我們開始之前，黛布有一些開場白。

黛布拉·麥康奈爾（全球高級副總裁，傳播）

謝謝厄尼，早上好。今天的電話會議正在被錄音，其中包括有關我們結果和計劃的前瞻性陳述。這些陳述存在風險和不確定性，可能導致實際結果與這些陳述存在重大差異，其中包括我們向SEC提交的文件中確定的因素。請查看我們的新聞稿，瞭解有關前瞻性陳述的警告聲明以及我們網站tjx.com投資者部分中包含的完整安全港聲明。我們還在今天的新聞稿和tjx.com的投資者部分詳細介紹了外匯對我們綜合業績和國際部門的影響。以及我們討論的非GAAP措施的協調。謝謝現在我把它還給厄尼。

Ernie Herrman（首席執行官）

我還想感謝我們所有全球員工今年的辛勤工作和對TJX的承諾。現在，在回顧第四季度業績時，我將分享第四季度的一些額外細節。我將在調整后的基礎上談論所有內容，其中不包括與信用卡交換費相關的訴訟和解的淨影響以及與和解對賬相關的相關費用，詳細介紹了這些和解相關項目對我們業績的淨影響，可以在今天的新聞稿和我們網站的投資者部分找到。淨銷售額增長至177億美元，比去年增長9%。正如Ernie提到的那樣，我們第四季度的綜合補償銷售額增長了5%，遠高於我們的計劃，也高於去年5%的增長。我想指出的是，在本季度末席捲北美的冬季風暴之前，我們的季度薪酬呈上升趨勢。重要的是，風暴過去后，我們看到銷量再次回升。我們第四季度的業績是由平均籃子較高和客户交易增加共同推動的。此外，我們的服裝和家居類別的銷售額與全年一樣強勁增長。調整后的税前利潤率為12.2%，比去年的11.6%上升了60個基點，遠高於我們的計劃。調整后毛利率為31.1%，比去年的30.5%上升60個基點。這一增長主要是由較高的商品利潤率和銷售費用槓桿推動的，但不利的庫存對衝部分抵消了這一增長。調整后的SG & A為19.1%，有利10個基點，而去年為19.2%。淨利息收入對税前利潤率的負面影響較去年下降了10個基點。所有這些導致調整后每股稀釋收益為1.43美元，比去年的1.23美元增長16%，遠高於我們的計劃。第四季度調整后的税前利潤率和調整后的每股稀釋收益均遠高於計劃。這主要是由於超出計劃銷售的費用槓桿收縮較低，部分被更高的應計激勵薪酬所抵消。至於我們第四季度的部門業績，我們每個部門的銷售額均增長了4%或更高，並且調整后的部門利潤率也很高。現在來看看我們的26財年業績。再次介紹我們的全年財務業績。我將在調整后的基礎上談論所有內容，其中不包括與信用卡交換費相關的訴訟和解的淨影響以及與該和解相關的相關費用。淨銷售額增至604億美元，比去年增長7%。綜合補償銷售額增長了5%，這是由於平均籃子上漲和客户交易增加的推動。調整后税前利潤率為11.7%，比去年的11.5%上升20個基點。全年調整后毛利率為31%，上升40個基點，比去年的30.6%上升40個基點。這一增長包括收縮互換性帶來的20個基點收益。我們再次看到所有細分市場的可預見性都在縮小。我想花點時間感謝我們同事的傑出努力，他們一年來努力工作，以推動這一改進。我還很高興地分享，萎縮基本上回到了新冠疫情前的水平。我們相信，這體現了我們努力快速解決出現問題的文化，以及我們致力於解決這些問題的承諾和專注於解決這些問題。全年調整后的LGA為19.5%，較去年19.4%的淨利息收入不利10個基點，對全年税前利潤率較去年下降10個基點。所有這些導致全年調整后每股稀釋收益為4.73美元，比去年的4.26美元增長11%。厄尼稍后將談論我們全年的分區亮點。轉移到庫存資產負債表庫存增加了14%，每家商店庫存增加了10%。我們對我們的庫存水平和出色的可用性感覺很好我們在市場上看到的。我將結束我們的流動性和股東分配。全年，我們產生了69億美元的運營現金流，年底現金為62億美元。在26財年，我們通過回購和股息計劃向股東返還了43億美元。現在我要把它還給厄尼。

早上好.約翰和我和黛布一起打電話。今天，我想首先感謝我們的全球同事在2025年所做的出色工作。我真誠地感謝他們每天對TJX和我們客户的持續承諾。現在概述我們從第四季度開始的業績。我對我們第四季度出色的成績感到非常滿意。第四季度銷售額、盈利能力和每股收益均遠高於我們的預期。總體銷售額強勁增長了5%。憑藉我們每個部門的銷售實力，我相信，我們令人興奮的商品種類和巨大的價值在這個假期期間引起了我們所有零售橫幅的購物者的共鳴。此外，我們的團隊在假期后將我們的商店轉變為吸引消費者的類別和趨勢方面做得出色。我相信我們的商品組合在新的一年開始時會處於有利地位。全年淨銷售額超過600億美元，成為我們公司的一個重要里程碑。我們對未來和我們所看到的全球機會更加興奮，我們可以不斷擴大我們的客户羣，並通過為購物者帶來興奮來佔領更多的市場份額。與我們的價值觀。全年銷售額強勁增長5%，盈利能力顯着增長，每股收益增長兩位數，均遠高於我們今年的初步指導。重要的是，我們相信我們能夠吸引新購物者來到我們運營的每個國家/地區的商店。我想再次表彰我們團隊的出色執行力以及整個公司員工的集體努力，正是這些努力導致了2025年的出色表現。2026年伊始，第一季度開局強勁。我們計劃推出許多舉措，相信這些舉措將繼續推動今年的銷售和流量。我們仍然相信店內購物不會消失，並相信我們每天專注於為顧客提供令人興奮的尋寶購物體驗，將繼續為我們服務。此外，我們一直在尋找進一步改善店內購物環境的方法，並繼續致力於投資商店改造和新原型，我們相信這將增強客户的購物體驗。事實上，我相信我們的組織在這一領域做得非常出色，有助於推動我們整個商店的利潤增長。市場上優質品牌商品的供應量仍然很出色，我們處於絕佳的位置，可以在今年春季和全年向我們的商店和網上運送各種新鮮商品。從長遠來看，我們相信，我們業務的靈活性和對價值的堅定承諾將繼續成為一個成功的零售模式。稍后我將更多地談論我們的業績以及我們對長期獲得額外市場份額的信心，但首先我會將電話轉給約翰，以更詳細地介紹我們的第四季度和全年財務業績。

約翰·克林格（首席財務官）

Ernie Herrman（首席執行官）

再次感謝Ernie。我將從我們的27財年全年指導開始。我們計劃整體銷售額增長2%至3%。對於全年，我們預計合併銷售額將在627億至633億美元之間，增長4%至5%。我們計劃全年税前利潤率在11.7%至11.8%之間持平，較去年調整后的11.7%上升10個基點。考慮到全年毛利率，我們預計將在31.1%至31.2%之間。這將比去年調整后的31%上升10至20個基點。由於商品利潤率預計會增加，我們預計全年SBA將持平19.5%，而去年調整后的19.5%。我們預計增加的商店工資和工資成本將被較低的激勵應計薪酬所抵消。今年我們計劃淨利息收入為7600萬美元，預計將使27財年税前利潤率下降10個基點。我們的全年指引假設税率為25.0%，加權平均股數約為11.2億股。由於這些假設，我們預計全年稀釋每股收益將在4.93美元至5.02美元之間，比去年調整后的4.73美元增長4.6%。最后，我想指出的是，我們正在評估上周五裁決對關税的潛在影響，並監測不斷變化的關税環境。也就是説，我們的全年指導假設我們今年能夠抵消業務的關税壓力。進入第一季度，我們計劃整體競爭銷售額增長2%至3%。合併銷售額將在138億至139億美元之間，增長5至6%，税前利潤率將在10.3%至10.4%之間持平至增長10個基點，而去年的10.3%。毛利率將在29.9%至30%之間，較去年的29.5%上升40至50個基點。這是由於與去年相比，預計庫存對衝有利，並且商品利潤率LGA預計將增長19.8%，與去年的19.4%相比不利40個基點。這主要是由於商店工資和工資成本的增加。我們還計劃實現2200萬美元的淨利息收入，預計這將對第一季度税前利潤率產生中性影響。我們的第一季度指引還假設税率為23.1%，加權平均股數約為11.2億股。基於這些假設，我們預計第一季度每股稀釋收益將在97至99美分之間，而去年每股稀釋收益為92美分，增長5至8%。轉向我們的27財年資本計劃，我們預計資本支出將在22億至23億美元之間。這包括開設新店、改建和搬遷，以及對我們的分銷網絡和基礎設施的投資，以支持我們的增長。對於新店，我們計劃新增146家淨新店，這將使年底門店總數遠遠超過5，300家。這意味着商店增長約3%。在美國，我們的計劃要求我們在Marmax增加45家淨新店，在HomeGoods增加35家新店，其中包括11家HomeSense商店和24家新Sierra商店。在加拿大，我們計劃增加13家新店。在TJX國際，我們計劃在歐洲增加19家淨新店，其中包括我們在西班牙的前5家新店和在澳大利亞的10家新店。最后，我們計劃在27財年進行約540次改造，並計劃搬遷約40家門店。至於我們的27財年現金分配計劃，我們仍然致力於向股東返還現金。正如我們在今天的新聞稿中所概述的，我們預計我們的董事會將把季度股息提高13%，至每股48美分。此外，我們目前預計在27財年回購25億至27.5億美元的TGX股票。最后，我想重申，我們對我們看到的長期增長機會感到興奮。我們處於有利地位，可以繼續投資TJX的增長他們同時向我們的股東返還大量現金。謝謝現在我們很高興回答您的問題。

謝謝約翰。我將介紹一些全年的部門亮點，我對我們每個部門強勁且一致的銷售業績感到非常滿意。今年，我們所有業務的銷售額均實現了4%或更高的增長。重要的是，每個部門全年都推動了客户交易量的增加，並吸引了新購物者。我堅信，我們的價值主張吸引了我們零售橫幅中的廣泛客户羣，這使我們與許多其他主要零售商區分開來。我相信，我們的每個部門都建立得非常好，可以在未來許多年繼續佔領世界各地的市場份額。Marmaxx全年總銷售額增長至366億美元。隨着服裝和家居類別的增長，Marmaxx的服裝銷售額強勁增長了4%。此外，Marmaxx每個地區的補償銷售額均有所增長，並且所有客户收入人口統計數據均保持一致。在Sierra，我們對他們的表現感到非常滿意，因為他們在美國各地加速開店的同時實現了健康的銷售增長。此外，我們的美國在線業務繼續添加新的類別和品牌，為我們的電子商務購物者帶來更多新鮮感和興奮感。至於Marmaxx的出色表現就Marmaxx的盈利能力而言，調整后全年分部利潤率增長至出色的14.4%。展望未來，我們對開設更多商店、吸引更多購物者和增加銷售額的機會感到非常興奮。HomeGoods最大的部門的年銷售額超過100億美元，這對該部門來説是一個偉大的里程碑。Comp銷售額強勁增長了5%，全國所有地區都表現強勁。年內，我們為該部門開設了27家門店，將我們不拘一格的家居時尚組合帶給美國各地的更多消費者。在盈利能力方面，HomeGoods全年調整后分部利潤率增長至出色的12%。從長遠來看，我們看到HomeGoods和HomeSense有很多機會佔領美國國內市場更大的份額。TJX Canada全年銷售額增至56億美元，公司銷售額增長了7%。很高興看到我們的所有三個加拿大零售橫幅都表現一致且強勁，每個橫幅都實現了類似的補償增長。調整后按固定匯率計算的分部利潤率強勁增長13.8%，升至13.8%。對於我們的獲獎者Marshalls和HomeSense橫幅來説，我們是加拿大服裝和家居時尚的首選目的地之一。我們繼續看到漫長的增長跑道，並很高興進一步擴大我們在全國的足跡。TJX International全年銷售額增長至80億美元，公司銷售額強勁增長4%，歐洲和澳大利亞均表現強勁。在歐洲，我們是最大的實體零售商

約翰·克林格（首席財務官）

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請取消您的線路靜音並按Star One。系統將提示您記錄您的姓名。要撤回您的問題，您可以按「再次」按「星1」來提出問題，請稍等片刻回答我們的第一個問題。我們的第一個問題來自洛林·哈欽森。你可以問你的問題。

高盛分析師

謝謝早上好厄尼。您能否向我們通報您所採取的定價行動的最新情況？顧客對一些較高的票價有何反應？不同的人口統計數據的反應是否有不同？

Ernie Herrman（首席執行官）

太好了，馬特。讓我首先從你的第一個問題開始，因為順便説一句，你在這里就像一個讀懂別人的心思的人，因為我要談論我們正在做的一些事情，我認為我們現在正處於一種模式，消費者非常願意嘗試新的場所。顯然，他們對其他零售商的一些店內購物體驗或商品內容感到失望，我相信我們的團隊已經利用了這一點。讓我給你一些進攻性的遊戲，因為這就是為什麼當你問我這個問題時，我在想，夥計，這正是我希望談論的事情之一。首先，在進攻方面我們希望繼續推動我們的頂線，對吧？因此我們覺得客户真的願意嘗試其他東西。因此，我們的營銷團隊在上次會議上以及一年中的幾次會議上討論了這個問題，我們的營銷團隊非常積極。我們比以往任何時候都更多地將營銷作為進攻武器。事實上，我不知道您是否注意到我們在HomeGoods中剛剛推出了一項新活動。我們將在TJ Maxx和Sierra推出一項新活動，並將於近期推出。我們一直在做一些事情，比如我們讓馬克斯與奧運會聯繫起來，與奧運會進行很好的促銷活動、宣傳點。我們在各個方面。我們正在那里使用標記營銷組合建模方法來研究我們在哪里用我們的營銷方法來推動利潤。這是一種非常複雜的方法，我想我之前也談到過，過去幾年，團隊都在這樣做，但他們在這方面的努力甚至更大。因此，在27財年，我們將繼續關注我們的支出以及創意是什麼，以嘗試佔領額外的市場份額。其次，我們正在追求品牌，我想説，我們的方式比以往任何時候都更加積極。正如您談論的一些關閉所證明的那樣，我們對品牌供應商社區的意義比以往任何時候都更大。因此，我們的團隊正在通過各級管理層與我們的管理層與一些關鍵品牌進行更多的定期會議。這並不是我們一直在發起的事情。它確實來自很多供應商，因為他們想與我們做生意。那是馬特的對面。好的、更好的、最好的產品。所以這是關鍵。然后是另一件事，約翰在提到改造、商店環境時提到了這一點，所有這些都在標題下併發揮進攻作用。所以你從營銷開始。你想要令人興奮的。我想把它們帶到商店里。然后當他們在商店時，我想為他們提供最令人興奮的價值組合。這就是我們在品牌商品市場上所做的事情。順便説一句，可用性超出了圖表。我想我在中提到了傑出的。我知道你們喜歡玩我們使用的任何措辭，但今天它非常出色，超出了圖表。但説真的，我們不得不在很大程度上減緩我們經營的每一個部門的買家。所以這告訴了我們一些關於可用性的信息。但是商店購物體驗，我們非常積極地測試新的改造。對不起，新的原型和積極更新我們的商店，因為這是約翰和我談論它的方式之一。這是我們繼續在所有地區和商店推動一致銷售的方法之一。你知道，在世界上，當你擁有5，000多家商店時，很容易讓一些投資半途而廢，你可能會下跌，你的公司銷售可能會惡化。我們也在攻擊另一個問題上。再説一次，我喜歡你的問題。抱歉，我要去的是商店工資單。所以我們相信在我們的商店里進行進攻。我非常讚揚我們的現場管理。商店和TJX的總監都堅信我們的商店配備人員以實現目標我的冒犯。將商品放在地板上，積極降價，將商品運送到顧客可以獲得非常有組織、愉快的購物體驗的地方。讓顧客通過登記處。我認為這都是進攻的一部分，它與其他一些零售商今天的做法背道而馳。所以我認為這就是罪行的總結。約翰，你想。

好問題，洛林。首先，這一切都是在瞭解我們周圍競爭中的零售商情況的同時完成的，對吧。因此，當我們處理現有商品時，如果價格在我們周圍變化，我們希望確保保持適當的價值差距。我們可以在再次改變的情況下采取定價行動，但我想指出的是，它對某些類別或物品是有選擇性的。然后我們有定價。當您呼叫定價行動時，如果您指的是有時，您知道我們的門票正在上漲。

這也可能是與我們的組合變化相關的定價行動，或者您可能會顯示為平均零售變化，因為我們的組合正在發生變化。例如，我們在Marmax的第四季度有很多更好的商品，價格更高，這與我們之前的情況無關。這是一個組合的變化。因此，某些商品的價格上漲了。所以這是一個組合的幾件事，我們還沒有看到。我認為洛林，當你一開始問時，我們在各方面取得了非常一致的成功。從我們的業務中你可以看到，我們的轉折都代表着我們的價值。我們的户外價值仍然異常強勁。我們經常進行調查，我想我以前已經談到過這個問題，我們進行調查是爲了確保客户對價值的看法仍然有效，事實上，它在過去六個月里實際上有所改善。我們模型的巧妙之處在於，在許多情況下，我們不會決定零售業的變化。我們有點追隨市場。因此，當市場對某件商品下跌或上漲時，我們希望保持價值的比例差距，令人興奮的價值差距，我們將進行調整並採取相應的行動。所以我希望我在那里回答了你的問題。是的謝謝謝謝

操作者

謝謝這個問題來自馬修·博斯。您的線路已開通。你可以問你的問題。

摩根大通分析師

謝謝.並祝賀又一個不錯的季度。謝謝，馬特。厄尼，你有什麼能力進一步加快你在全球的進攻？如果我們考慮今年，也許是爲了利用市場的混亂，無論是關税波動，還是它對採購和供應鏈的影響，甚至是奢侈品零售業正在發生的整合。然后我想問一個近期的問題，你能詳細説明一下第一季度的強勁開局嗎？您是否在您的任何細分市場中看到了相對於第四季度的任何放緩？

Ernie Herrman（首席執行官）

約翰·克林格（首席財務官）

是啊因此，在你關於再次強勁開局的問題的第二部分，厄尼在這里談到了很多內容，只是關注執行，客户繼續尋找價值。當他們進來時，他們會非常滿意我們的商店位置。因此，我們看到強勁表現的延續。是啊

Ernie Herrman（首席執行官）

馬特，揹着約翰是我們分析的另一件事。營銷團隊在向約翰和我提供有關收入人口統計數據、年齡人口統計數據的信息方面也非常出色。對吧約翰是啊是啊當然，第四季度非常平衡。很平衡。因此，我們在美國基本上看到了100以上和10萬以下的情況，這是相同的，從地理位置來看，在第四季度是非常一致的。我們所有部門的表現都很穩定。另一個亮點是，我們與普通人羣相比存在偏差。由於過去幾年收購了一些新客户，我們的客户數量比普通客户年輕了一個等級。你知道，你選擇18歲至34歲、35歲至54歲和55歲，加上我們比一般人羣年輕一點，我認為這對我們的未來來説是個好兆頭。祝你好運。

摩根大通分析師

再次恭喜。謝謝，馬特。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自保羅·埃奇韋。您的線路已開通。你可以問你的問題。

花旗（股票分析師）

嘿，謝謝大家。儘管銷售額較高，但SG和槓桿的影響力比我認為的要輕一些。所以我很好奇你是否能談談流動，以及抵消槓桿率低於你預期的因素。如果TJX基金會或激勵補償營銷有什麼問題。其次，如果您可以更多地討論一下按細分的流量與門票或交易與門票，以及您如何將這些指標視為26年2至3%補償假設的驅動因素。是啊

約翰·克林格（首席財務官）

因此，關於您的第一個問題，與我們的指導相比，第四季度LGA本質上是簡單明瞭的激勵累積。就流量和門票而言，本季度兩者均有所上漲。我想説，除了家居用品之外，我們所有部門的交易量都有所增加，在一月底席捲美國的風暴之前，家居用品的交易量基本持平，家居用品的交易量正在增加。但當我觀察驅動因素時，更大的影響是籃子，其中是平均零售額確實推動了籃子的增長。在過去的幾個季度里，我們再次看到了這種情況。所以這不是什麼新鮮事。我們很高興再次看到我們繼續看到客户，交易，客户流量通過我們的商店。對於Ernie的觀點，在廣告和客户年齡之間，它傾向於我們商店的產品組合，客户非常滿意。

Ernie Herrman（首席執行官）

是的，保羅。我認為對於John ' s Point和HomeGoods來説，這只是今年第四季度的情況。HomeGoods的交易量仍略有上升。我認為我們的原因之一，我認為你提到了什麼有幫助，你知道我們有信心在籃子和門票組合中幫助2%到3%的人。我認為我們在這里看到的路線再次與傳統零售商不同。這個好的、更好的、最好的組合。事實上，昨天團隊和我本人與達信的一位高級領導人一起討論了這種平衡，我總是想留給你們的「平衡」這個詞是我認為我們的團隊做得最好的事情之一，那就是他們平衡得很好、更好、最好。但即使在那些擁有正確外表、時尚的人中，他們也能平衡到基本的家庭和現代的家庭外觀與基本的傳統外觀之間，諸如此類的東西。我們不會故意自上而下推動平均零售情況，或者我們根據價值來做，然后通過擁有好的、更好的、最好的以及在每個中進行混合來驅動。這給了我們很大的信心，我們可以滿足實際上超出我們的未來計劃。明白了。厄尼，如果你超過了2%到3%，你認為這更有可能來自更多的交易或門票嗎？有沒有一個你喜歡並期望成為的人？我們很難預測未來的情況。這是基於客户。是啊現在，我想説的是，沒有談論前進，這只是一種混合所有這些。如果你回顧過去的一年，沒有一件事是對的，約翰。這是一種混合票和籃子和交易。我想再一次對我們來説，我認為這是一個很好的方式，我們不計劃在任何一個組成部分。也許是它們的組合。只要我們真的將頂線推向我們，無論它是來自籃子還是交易，只要它們都是健康的。

花旗（股票分析師）

謝謝你，保羅。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自布魯克·羅奇。你的電話開通了。您可以提出您的問題。

高盛（股票分析師）

早上好，謝謝你回答我們的問題。本季度保證金交付中更強的AUR有多有利？然后展望未來，您能談談您預測的今年商品利潤率改善的驅動因素以及您在業務中看到的最重要的機會領域嗎？

Ernie Herrman（首席執行官）

好吧，約翰，你可以先拿這個。至於更強的aur，我們不會分析出來。當我們談論銷售額時，我們基本上是説，在本季度，推動公司增長的更多是籃子而不是交易。其中，推動公司增長的是平均零售額。所以我們無法真正解析更多的內容。然后是商品利潤率。

約翰·克林格（首席財務官）

是啊所以，布魯克，你在問。換句話説，您是在問我們如何實現商品利潤率的改善，還是這就是您想要的？我想問的是，遠期商品利潤率的改善取決於您認為最大的機會。哦好的是的嗯，最大的機會之一是市場上發生的幾件事，這對我們有利。首先，我們可以靈活地適應真正過剩的商品市場，這使我們能夠等待哪些購買是最好的購買。同樣，當所有這些地點有1，400名買家時，許多買家可以涵蓋如此多的類別和團隊，我們的商户接受過培訓，知道我們不承諾必須有任何庫存。因此，當您在這個前提下運營時，我們的商家可以説，我將為客户購買最令人興奮的購買，同時提供健康的商品利潤率，我們可以通過這種方式進行談判。這就是。這真的是祕密醬的一部分，我認為，我們與許多其他零售商不同，因為我們有這麼多的終身商人在這里。我在演講中也提到了這一點。我們有一所大學，我們有培訓，而且我們的買家大多數時候都是第一個接到過剩庫存的電話，因為市場喜歡和我們的買家打交道。他們很直率，很有禮貌，很好相處。按時付款。

Ernie Herrman（首席執行官）

是的，按時付款。公平現在，拿走。所以你考慮到這些，你的市場就過剩了。順便説一句，進入今年時我們的流動性狀況非常好。所以我很喜歡這個。因此，我們再次在銷售方面取得了強勁的開局。唯一能讓情況變得更好的東西，也就是我們現在所擁有的，就是真正強大的流動性。在每一個旗幟的定位是在良好的狀態對他們的流動性。事實上，我們最近已經談到了這一點。所以這總是個好兆頭。然后是一個旁白，這不是關鍵是當有混亂的整個關税的事情或進出，一般是一種或另一種方式。我想你已經報道了我們足夠長的時間，間接地知道我們的買家非常善於通過這一點，通常我們會想出一種方法來受益於我們的商品利潤率情況時，有混亂，這顯然是可能發生的。再次感謝你的問題，雖然我認為這是當場的，我認為順便説一句，這就是我們如何推動頂線，而不僅僅是利潤，因為當他們這些購買有利於我們雙方的商品利潤率，但他們有利於我們推動銷售更平衡，令人興奮的價值組合。

高盛（股票分析師）

太好了，非常感謝。

Ernie Herrman（首席執行官）

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Anissa Sherman。您的電話已開通，您可以提問。

伯恩斯坦（股票分析師）

太感謝了我還有一些關於保證金的后續行動。第一個是家居用品，家居用品與Marmax。近年來，利潤率差距有所擴大，我知道您已經談到了貨運和固定成本的驅動因素。您是否認為HomeGoods有機會趕上Marmax水平的利潤率，特別是如果我們看到運費持續減免以及亞洲來源市場可能降低關税的話。然后快速跟進您剛纔關於毛利率驅動因素的評論。您能談談您對非IMU相關驅動因素（例如縮小運營槓桿率以及明年毛利率假設）的假設嗎？謝謝

Ernie Herrman（首席執行官）

是的，我想從HomeGoods開始。因此，我們對HomeGoods中看到的改進感到非常滿意。HomeGoods在第四季度槓桿率為150個基點，今年則槓桿率為110個基點。所以我對他們能夠做到這一點感到非常高興。他們通過銷售槓桿提高商品利潤率來做到這一點，這是購買和貨運互換性的結合，我們已經看到了這一點，當然還有收縮。另一件事是，我們已經看到，他們也提高了很多運營效率。我們不會猜測它們是否會達到Marmax水平，因為Marmax也在繼續上升。所以，但你知道，他們在提高税前利潤方面做了巨大的工作，就像過去幾年一樣。

約翰·克林格（首席財務官）

Anisha，這是John和我談論的，但最近我和HomeGoods團隊在一起，我想John會支持這個。他們是如此的驅動，雖然我們沒有把一個數字。但有趣的是，你問這個問題，因為他們是驅動，試圖接近Marmex，因為他們可以沒有我們把一個數字。所以，正如過去幾年所見證的，我認為，該業務的增量底線營業利潤率必須是業內最高的實體家庭營業利潤率之一，他們為此感到自豪。但我認為還有空間。但我們想再次回到約翰的觀點，我們不會承諾上漲有多高。我只知道他們不怎麼説呢，他們不只是爲了滿足這些計劃而工作。正如你所看到的。是啊

Bernstein（股票分析師）

好吧謝謝謝謝是的

操作者

謝謝我們的下一個問題來自邁克爾·比內蒂。您的線路已開通。你可以問你的問題。

Evercore ISI（股票分析師）

嘿夥計們，感謝你們在這里像奧運會內容一樣回答我們的問題。那真的很好。我很好奇您今年如何看待宏觀並將戰略納入宏觀，或者您認為與過去幾年相比有什麼重要的差異。當您思考消費者過去如何通過刺激措施迴應您的業務時，您將注意力集中在追求這一份額的劇本上的任何內容，或者您是否考慮過消費的驅動因素，比如對小費和加班費免税，以及這如何是增量的。然后我也很好奇，當我們在12月見到你時，你談論了很多關於在營銷方面更加積極的事情。你不一定會喜歡它，但我很好奇，我認為你確實想成長，因為你已經看到了很多成功。如果有機會利用槓桿來追逐更多的利潤，也許可以和我們談談今年這在槓桿率中的作用。

約翰·克林格（首席財務官）

是的，邁克爾，太好了。你知道，這是一個重大的戰略問題，也是我所認為的一部分，當我回答時，你知道，當我認為馬特問的是，你知道，打進攻，我認為這適用於你所問的是什麼是我們今年正在做的大事之一。順便説一句，我們實際上是從去年開始的，當時我們開始向墨西哥擴張，例如，bfl。我們看好這樣一個事實，即我們擁有這些團隊的任期，我一直在尋找這一點，高級團隊也一直在尋找比以往任何時候都更希望利用這一點。所以我們有這樣的經歷。我們已經訓練了很多繼任計劃，他們背后的同事讓我們能夠進攻。而且，當我早些時候談到回答馬特的問題時，我沒有提到這一點。所以，你知道，當約翰和他的團隊，當我們去查看財務計劃和計劃時，我們看看，你知道，幾年后，我們説我們有很多跑道來繼續發展tjx，正如我的劇本中所見證的那樣。我只提到了當前的橫幅和我們所在的國家，包括西班牙。我們有很大的空間，更不用説我認為我們還有其他空間像墨西哥一樣繼續擴張並發展業務和我們對BFL的投資。但這里的核心業務擁有比我認為的更多的綠色空間。因此，我認為，隨着商店的關閉，我會稱之為，銷售額越來越疲軟，也許一些本來會重疊的客户羣、競爭對手，我認為這讓我們在宏觀上考慮你的問題，以繼續佔據更多的市場份額。這又回到了馬特關於更多地進攻的問題。因此，在各個方面，你都會以一種良好的方式看到我們，正如我們在文化上一直試圖做的那樣，我認為，繼續比以往任何時候都更具侵略性，並推動收入，佔領市場份額，在任何地方開設商店。我們認為轉移銷售的計算是正確的，但新店機會也是正確的。我認為每個部門都在想辦法做到這一點。這就是區別。我想你是在問我們的觀點改變了嗎？這並不激進，但我認為在過去的幾年里它進行了一些調整。約翰，你想添加其他內容嗎？

今年春天，通過税收優惠，顧客的口袋里是否有更多？我們當然會這麼做。我們正在做廣告。廣告非常積極，能夠展示客户的眼睛。厄尼早些時候再次談到了產品組合，即良好、更好的最佳組合，吸引了廣泛的客户。我們將全力以赴，希望看到市場份額的增加。

Ernie Herman（首席執行官兼總裁）

邁克爾，最棒的是我們已經討論過這個問題，你知道，從幾個月前的會議來看，我們的品牌比以往任何時候都更適合送禮。我認為無論是歐洲的家居用品、Mac ' s、Marshalls或TK Maxx，還是加拿大的Winner和Marshalls，它們都更酷。我們收到越來越多的禮物。我認為在所有不同的假期也可以購買。我認為這與我們在每個品牌上的形象相符。繼續升級Sierra，同樣的事情。所以我認為這是我們過去在第四季度和其他季度做得很好的另一項業務，但我認為我們現在正在全年捕捉禮品贈送業務。

Evercore ISI（股票分析師）

是的，謝謝。

操作者

我們的下一個問題來自西蒙·西格爾。您的線路已開通。你可以問你的問題。

古根海姆合夥人（股票分析師）

謝謝.嘿，大家早上好。真的很好的工作。厄尼，感謝您對自己通過關税的能力的評論。我很好奇您是否對不確定性未來可能對供應商和渠道庫存產生的影響有任何想法。然后約翰，我很欣賞這個，心理醫生的評論。您對此有何看法？如果我錯過了，抱歉。目前這只是總體中立還是還有什麼需要記住的？

Ernie Herrman（首席執行官）

謝謝，格斯。好吧，西蒙。嗯，就供應商而言，這件事在媒體上非常熱門，你知道，我很難説。現在還早。我們不太確定供應商會在回顧方面做什麼，順便説一句，在展望未來方面，這纔是真正有趣的事情。你知道，如果某些商品的一些價格下降，如果某些類別的關税進行調整，那麼零售業的情況會如何？再説一次，我們不這樣做。我們在我們的模式中非常幸運，因為我們只是觀察周圍零售層面發生的事情，並做出相應的反應。但我的猜測是，如果供應商在該類別上表現不佳，部分原因是關税，他們可能會再次查看這些價格，並在有意義的地方下調價格，提供一切。我猶豫要説什麼的原因是我們不知道事情會長期發展到哪里。我們有一些想法，我確信我們周圍的每個人都在觀看。但這是我們目前最好的猜測能力了。

約翰·克林格（首席財務官）

是啊然后開始討論你關於心理醫生的問題。因此，過去兩年我們每年都有20個基點的改進。正如我們在電話中所説，我們基本上回到了新冠疫情爆發前的狀態。因此，我們做了很多工作，團隊確實做得非常出色，為商店創造了一個對我們的顧客、對我們的同事來説都安全的環境，並且促進人們購物，而不是讓人們購物變得麻煩。因此，我們擴大了收縮的領域，或者，對不起，我們的收縮方法實際上在很多方面、很多領域給了我們銷售額的增加。因此，在去年，我們做了一些事情，我們相信再次提高了我們的收縮性能。這些將於今年按年計算。然后目前，球隊正在經歷去年的所有事情，看看其他機會在哪里。我們在這里根本沒有放松對心理醫生的關注。只是現在我們幾乎回到了新冠肺炎疫情前的水平，我們將繼續尋找勝利，但我不認為勝利會像我們回到新冠肺炎疫情前的水平那樣偉大。

古根海姆合夥人（股票分析師）

就説得通了非常感謝，夥計們。祝今年好運。謝謝

操作者

謝謝我們今天的最后一個問題來自傑伊。Sol.您的線路已開通。

瑞銀（股票分析師）

你可以問你的問題。太好了太感謝了也許，厄尼，只是想談談家居用品。你真的能深入研究六個組合嗎？你知道，你看到了新類別的機會嗎？你説的是，你知道，這麼多的機會購買。我認為人們總是認為你指的是服裝，但是，你知道，還有其他的東西，無論是，你知道，牀，廚房，浴室，家，你知道，像地毯，燈，任何增加商店的新東西，這是推動競爭，你看到更多的潛力，只是因為公司所做的一切。

Ernie Herrman（首席執行官）

是的，傑。首先，我不能給出具體的類別信息，因為這會把它放在那里。對於其他人來説，也許他們應該這樣做。然而，我要告訴你的是，這種情況在那里非常普遍，這也是他們的業務在眾多類別中如此健康的原因之一。我們是一本打開的書。如果你走進商店，你會看到，我認為HomeGoods團隊所做的驚人工作是在追求我們周圍商店已經關閉或淡化的一些類別。因此，家居用品團隊一直在尋找某些類別的需求，因為他們現在有一些俘虜觀眾。如果有人想要某個。我不會説這是什麼類別，他們必須去家居用品，這樣的產品有六打。然后當你進入基本狀態時。所以讓我給你一些我可以談論的基本類別，這些類別與新聞快訊中的內容不同。因此，如果你選擇基本的牀上用品、牀單、毛巾、毯子、被子，那麼競爭就會減少。沒有人觸及HomeGoods在實用類別上的價值觀。因此，無論是甲板，無論是相框到蠟燭再到文具，我們都是一家一站式商店，時尚和功能性都處於瘋狂的價值觀。我認為我想説的公式是，順便説一句，請記住，在TJX，我們現在佔TJX家庭業務的30%以上。衆所周知，HomeGoods去年創下了100億美元的里程碑。但約翰和我總是談論家居，TJX對我們來説是一個關鍵的戰略優勢，因為我們有很多購房者合作，能夠將這種非常時尚不拘一格、衝動驅動的組合在一起。有趣的是，在我們所處的每個地區，如果你觀看所有的社交媒體，顧客就會發現我們是最受衝動驅動的家居商店類型。這就是為什麼我認為我們的家居用品購物者會如此興奮，發現走進店時不可能只花100美元。所以我意識到我無法向你提供那麼多關於確切類別的細節，但我可以告訴你，這種情況非常廣泛，我將世界上所有的功勞歸功於我們整個公司的商人、家居用品和家居商人。

瑞銀（股票分析師）

明白了。非常有幫助。太感謝了

Ernie Herrman（首席執行官）

謝謝你，傑伊。好吧，這是我們最后一個問題。感謝大家今天加入我們。我們期待着在五月份再次向您通報第一季度財報電話會議的最新情況。大家保重。

操作者

女士們先生們，今天的電話會議到此結束。您可以全部斷開連接並感謝您的參與。

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