財報速睇 | Southwest Gas控股 2025財年年度營收19.40億美元，同比下降21.6%；歸母淨利潤4.40億美元，同比增長121.2%

華盛資訊2月25日訊，Southwest Gas控股公佈2025財年年度業績，公司年度營收19.40億美元，同比下降21.6%，歸母淨利潤4.40億美元，同比增長121.2%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 歸母淨利潤實現大幅增長，從去年同期的1.99億美元增至4.40億美元，同比增長121.2%。這主要得益於公司剝離Centuri業務所產生的一次性收益，其中僅資產重新計量一項就帶來了2.13億美元的淨收益。

② 核心的天然氣分銷業務盈利能力增強，該分部貢獻的淨利潤從2.61億美元增長至3.00億美元，同比增長15.0%，顯示出主營業務穩健的增長態勢。

③ 運營效率顯著提升，公司營業收入為19.40億美元，同比下降21.6%，但營業利潤反而從4.06億美元增長至4.74億美元，同比增長16.6%，主要原因是售氣成本大幅下降，其降幅超過了收入的降幅。

④ 公司成功完成Centuri業務的剝離，通過一系列公開和非公開配售，獲得了約13.50億美元的淨收益。公司利用這筆資金償還了7.09億美元的債務，顯著優化了資本結構。

⑤ 資產負債表更趨穩健，截至2025年末，公司持有的現金及現金等價物從去年同期的3.15億美元大幅增加至5.77億美元，同時短期債務從6.80億美元降至零，財務流動性和抗風險能力得到加強。

2、業績不足：

① 公司總營業收入出現顯著下滑，從2024財年的24.75億美元降至19.40億美元，降幅達21.6%。儘管這主要與售氣成本的傳導機制有關，但頂線收入的萎縮仍值得關注。

② 核心業務的客户增長速度有所放緩，2025年新增首次通氣户數約為37,000户，相較於2024年的41,000户減少了9.8%，這可能預示着市場擴張速度正在減慢。

③ 運營與維護成本有所增加，在總收入下降的背景下，該項開支從上一年的5.27億美元增至5.44億美元，同比增長3.3%，對利潤率構成一定壓力。

④ 公司的企業及行政管理費用大幅上漲，從2024年的0.40億美元激增至2025年的0.65億美元，增幅高達62.9%，顯示出公司在剝離非核心業務后，總部層面的成本控制有待加強。

⑤ 員工激勵成本持續上升，與持續經營業務相關的股權激勵費用從上一財年的0.11億美元增加至0.15億美元，同比增長28.7%，增加了公司的間接運營成本。

三、公司業務回顧

Southwest Gas控股: 我們在本年度完成了簡化業務組合的戰略舉措，通過一系列交易完全出售了對Centuri的持股，獲得了約13.50億美元的淨收益。我們利用這些收益償還了7.09億美元的未償債務，並支付了季度股息。我們的核心天然氣分銷業務表現穩健，全年實現了7.86億美元的公用事業毛利和14.45億美元的營業利潤，並新增了37,000個首次通氣計量表。此外，我們已就支持2028年大盆地擴建項目簽署了具有約束力的先例協議，並完成了亞利桑那州的綜合費率案。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

財報顯示，公司在2025年已宣佈的股息為0.45億美元，與2024年的0.45億美元基本持平，表明了公司穩定的分紅政策。公司明確表示，將利用出售Centuri所得的部分收益用於未來的股息支付，以維持對股東的回報。

六、重要提示

公司完成了對旗下公用事業基礎設施服務分部Centuri的完全剝離，這一戰略性轉變使公司轉型為一家專注於天然氣公用事業的單一業務公司，對公司的運營和財務結果產生了重大影響。此外，公司為其天然氣管道和設施的運營風險購買了超額責任保險，在2025年8月至2026年7月的保單年度內，公司需為每次事故承擔首個100萬美元的自保額，以及年度內400萬美元的補充總自留額。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Southwest Gas控股: 我們預計，公司核心天然氣分銷業務的總體運營模式在可預見的未來將保持基本穩定。未來的一個關鍵增長點是潛在的2028年大盆地擴建項目，我們已經為此執行了具有約束力的先例協議。公司計劃將出售Centuri所獲的部分收益用於支持該項目的未來資本投資，以推動公司的長期發展。

八、公司簡介

Southwest Gas控股公司是一家控股公司，在剝離Centuri后，其業務完全由其天然氣分銷部門（Southwest Gas）構成。Southwest Gas主要從事為亞利桑那州、內華達州和加利福尼亞州部分地區的客户購買、分配和輸送天然氣。它是亞利桑那州和內華達州最大的受監管天然氣分銷商。截至2025年12月31日，Southwest Gas擁有約228.1萬住宅、商業、工業及其他天然氣客户。

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