盤前：納指期貨漲0.43% 市場等待英偉達公佈財報

　　在經歷連續數日的大幅波動后，周三股市錄得温和上漲，交易員正等待英偉達公佈財報，以判斷這家芯片巨頭能否重新奪回其作為人工智能交易「核心驅動」的地位。投資者暫時擱置了對美國關祱的擔憂，至少目前如此。

　　截至發稿，道指期貨漲0.32%，標普500指數期貨漲0.35%，納指期貨漲0.43%。

　　周三MSCI全球股票指數上漲0.3%。歐洲股市升至高位，泛歐STOXX 600指數上漲0.47%，報632.08點，接近盤中早些時候觸及的632.40點高位。英國匯豐銀行上調關鍵放貸目標、帶動金融股反支持大盤走強；與此同時，市場對「新一代AI模型可能迅速顛覆傳統商業」的擔憂似乎有所緩解。

　　隨着總部位於美國的AI初創公司Anthropic與多家公司達成合作並推出新的AI插件，市場情緒改善，銀行板塊均上漲逾1.7%。這些動作釋放出信號：傳統企業正在與AI進展「融合適配」，而非面臨迫在眉睫的被顛覆風險。

　　傑富瑞歐洲首席經濟學家Mohit Kumar表示，這場活動「強調合作而非取代」，從而提振了軟件板塊。他也指出，AI顛覆的主題仍將持續影響市場。

　　銀行通常被視為容易受到快速技術變革衝擊的行業。企業以更「漸進、可控」的方式整合AI，有助於緩解市場對利潤率承壓的擔憂，並提振風險偏好——這通常利好金融股。類似擔憂今年已多次引發全球市場波動，歐洲銀行股周二還出現大幅下挫。

　　瑞銀以Mark Haefele為首的一組策略師表示：「短期內波動可能仍將持續，因為市場在討論並試圖為可能被AI顛覆的公司定價‘終局價值’，同時還要評估特朗普不斷變化的關祱目標所帶來的影響。」Haefele補充稱：「我們仍然看好歐洲股市，在周期前景改善與有利背景下，偏好銀行、工業、IT和公用事業板塊。」

　　亞股漲勢兇猛

　　亞洲漲勢更為顯著：MSCI亞太（不含日本）基準指數上漲1.44%，主要由芯片權重較高的韓國與臺灣股市推動；日本日經指數上漲2.2%。科技股推動的上漲使韓國股市總市值超過法國。

　　全球存儲芯片短缺令三星電子與SK海力士自去年10月以來股價翻倍，資金沿AI供應鏈上游湧入這些極受追捧的芯片廠商。

　　華爾街盯緊英偉達財報

　　標普500指數期貨在周二遭到重挫的軟件股反彈后上漲0.1%。周二華爾街三大股指收高，道指與標普500均上漲約0.75%，納指上漲1%。

　　這輪科技股反彈，可能會被英偉達財報進一步強化或遭到挑戰。作為全球市值最大的公司，英偉達將在周三美股收盤后公佈業績。

　　投資者也在關注貿易方面的進展，尤其是美國新關祱可能上調至15%的風險。周三晚些時候（美股時段）AI芯片巨頭英偉達公佈業績，將成為市場的下一道關鍵考驗。

　　英偉達將在美股收盤后公佈最新季度業績，正處在一個「高風險時刻」。這隻AI風向標近幾個月跑輸半導體同業，而這一趨勢與納斯達克100指數近四個月未能創出新高、以及市場資金廣泛從科技股輪動流出的現象相伴而生。

　　英偉達至少需要超越此前給出的業績指引，並將新目標設定在當前華爾街一致預期之上。儘管公司過去多次做到這一點，但市場對AI支出浪潮是否可持續的擔憂正在升溫。

　　市場預測英偉達截至1月的季度利潤將增長62%，營收將增長68%。不過，鑑於英偉達已連續13個季度銷售超預期，市場對這次的「超預期幅度」要求可能更高。

　　Kepler Cheuvreux跨資產策略主管Arnaud Girod表示：「考慮到客户宣佈的鉅額資本開支，英偉達的業績預計會不錯，但關鍵在於市場會如何反應。納斯達克需要英偉達，才能抑制其當前的相對弱勢表現。」

　　美伊第三輪談判逼近

　　儘管投資者仍在應對多重政治與地緣風險，但股市走強也使特朗普總統在國情諮文中得以炫耀股市上漲。特朗普還表示，「幾乎所有」國家和企業都希望繼續遵守此前與華盛頓達成的關祱與投資協議。但在他似乎正逐步逼近與德黑蘭軍事衝突的跡象下，特朗普並未就伊朗計劃提供明確説法。

　　Kumar稱：「我們認為市場對地緣政治風險的態度相當‘淡定’。雖然我們不預期衝突會長期拖延，但美國任何攻擊都可能遭到伊朗迴應，並使風險資產出現一些波動。」

　　美國和伊朗第三輪談判定於星期四（2月26日）在瑞士日內瓦舉行。 這一輪談判，美伊雙方是否放棄間接方式，直接面對面談，還是未知數。

　　日本恐「更慢加息」

　　對AI、伊朗以及關祱的擔憂，近幾日支撐了美國、尤其是歐洲的政府債券，不過周三國債收益率曲線全線上行（價格下跌），投資者風險偏好回升，削弱了對避險資產的需求。美國10年期國債收益率上升近2個基點至4.05%，但仍接近周一觸及的近三個月低點4.017%。

　　多數歐洲10年期國債收益率也上升約1個基點，但同樣仍處在數月低位；英國與意大利國債收益率更是處在一年多低位附近。

　　與之相反，日本債券收益率周三大幅上升，此前日本政府提名兩名被視為偏鴿派的學者進入央行政策委員會。對「更慢加息」的預期壓低了對利率更敏感的短端收益率，但市場同時擔憂日本央行「落后於形勢」，推升了長端收益率。

　　日本最長久期的40年期國債收益率上漲10個基點至3.615%，為一個月來最大單日升幅。這也拖累日元：美元兑日元上漲0.17%至156.18，歐元兑日元上漲0.3%至184.18。

　　美元收復跌幅

　　比特幣回吐部分早前漲幅，徘徊在65，500美元附近。美元在特朗普總統再次強調堅持關祱立場后走弱，但隨后收復跌幅。

　　彭博策略師觀點稱：「特朗普第二任期的關祱議程一直是美元的逆風因素，而他幾乎沒有釋放會軟化立場的信號。他還預測美國將獲得大量關祱收入，從而‘在很大程度上取代現代所得税體系’。若他真這樣做，美元很可能繼續承壓。」

　　大宗商品方面，與股市今年以來一同走高的黃金和白銀也繼續上漲。銅價也走高，交易員押注中國市場參與者在結束九天春節假期返場后會出現補庫存需求；現貨黃金上漲0.7%，至5，184美元。

　　油價在伊朗相關擔憂驅動下繼續走高，徘徊在七個月高位附近。美國WTI原油上漲0.55%至65.99美元/桶，布倫特原油上漲0.4%至71.07美元/桶。

　　特朗普新政或引爆電力設備超級周期。

　　美國總統特朗普表示，在他所稱美國政府新近談妥的「電價繳費者保護承諾」之下，建設超大規模人工智能數據中心的美國科技巨頭們將不得不自行承擔其電力需求以及相關費用。

　　特朗普在向國會發表國情諮文演講時表示，科技企業們將被政府要求為其不斷擴張的AI基礎設施版圖建設專用級別的電力供應系統，而不是從地方電網額外取電以及大幅增加負荷。

　　特朗普在國情諮文中拋出的消費者電力費率保護承諾，本質上是在把AI數據中心新增負荷的「成本歸因」重新寫進政策框架，大型科技公司要麼自建/自備電源類大型基礎設施，要麼就不要把額外用電壓力轉嫁到地方電網與居民電價上。

　　美股財報季創紀錄超預期，緣何標普500反陷「冰火兩重天」？

　　美國企業剛剛交出了一份近年來最強勁的財報季成績單，但股市表現卻與之脱節。標普500指數第四季度盈利增長13%，超出預期近六個百分點，羅素3000指數中上調業績指引的公司數量與下調之比達到4：1，這一水平此前僅在衰退后或2018年税改后出現。

　　然而，在摩根大通和沃爾瑪發佈財報之間的六周內，標普500指數卻下跌1.7%，創下過去10個季度財報季最差表現。部分原因在於財報季開始時股市已處於歷史高位，而更令人擔憂的是近期諸多不確定性因素令投資者無所適從：人工智能交易從普漲行情演變為個股分化，再轉向所謂的「恐慌交易」。

　　高盛示警：2026年美國經濟最大隱患是股市回調。

　　高盛認為，目前美國經濟面臨的最大風險實際上可能是一場股市回調。該行美國經濟學家Pierfrancesco Mei對2026年的美國經濟大體持樂觀態度，預測第四季度GDP將同比增長2.5%。這主要歸功於財政刺激、寬松貨幣政策和關祱阻力緩解的有利組合。但他同時也擔心，股價的大幅下跌可能會抑制這種擴張。

　　他寫道，如果美股上半年出現10%的回調，可能會導致他的GDP預測值減少0.5個百分點，降至2.0%。更猛烈的股市回調造成的破壞甚至更大。

　　Mei本周一發佈的16頁報告中的一個圖表顯示，20%的股市下跌可能導致GDP比他的基準預測低近一個百分點。

　　焦點個股

　　鋰礦概念股盤前走強，Sigma Lithium漲超8%，美國雅保漲超4%，智利礦業化工、Lithium Argentina AG漲約4%。津巴布韋據悉暫停出口鋰精礦和原礦。

　　大型科技股盤前普漲，谷歌盤前漲0.6%，亞馬遜漲0.59%，微軟漲0.48%，Meta漲0.4%，特斯拉漲0.31%，蘋果跌0.29%。

　　甲骨文盤前一度漲3%。此前Oppenheimer將甲骨文評級從與大盤一致上調至「跑贏大盤」，目標價185美元。

　　烈酒巨頭帝亞吉歐盤前跌6.5%，上半財年銷售下滑、指引疲弱。

　　派拉蒙天舞盤前漲1.6%，收購華納兄弟報價加碼至31美元。

　　惠普盤前跌5.2%，美國關祱及內存成本上漲拖累盈利指引。

　　Circle盤前漲超12%，公司2025年第四季度調整后EBITDA為1.67億美元，同比增長412%。

　　Coinbase盤前漲約2%，加速佈局「一站式交易所」。

　　第一太陽能盤前大跌超15%，今年淨銷售額指引不及預期。

　　Lumentum盤前漲2%，獲花旗上調目標價。

　　Driven Brands股價盤前跌幅最高達28%，公司發現在財務報告內部控制方面存在重大缺陷。

　　Axon Enterprise盤前大漲16%，Q4業績超預期+業績指引樂觀。

　　利好疊加，貝殼盤前漲約4%，H股盤中漲超11%。

　　臺積電盤前續漲1%，開盤勢創歷史新高。

責任編輯：郭明煜