一份末日式的AI報告攪動美國股市，它說了什麼？

美國一份病毒式傳播且完全基於猜測的報告，讓美國股市23日遭遇一波AI恐慌。

這篇名為《2028年全球智能危機》的報告，由鮮為人知的美國公司Citrini Research發佈在在線寫作平臺Substack上，虛構了從現在開始到2028年6月結束的情景，稱屆時美國失業率將突破10%，「佔領硅谷」運動的參與者將在AI企業OpenAI和Anthropic的辦公場所外紮營。一系列廣泛使用AI代理的事件將衝擊軟件公司，並向外擴散，波及到私人信貸和抵押貸款，導致經濟陷入惡性循環，出現螺旋式下滑。

投資者對此感到不安。標準普爾指數23日下跌超過1%，其軟件和服務指數跌至去年4月美國總統特朗普宣佈「解放日」關税以來的最低水平。科技股受到打擊，納斯達克綜合指數一度下跌超過1%。

24日，美國白宮經濟顧問委員會代理主席皮埃爾·亞雷德表示，Citrini Research近日發佈的報告是「一篇有趣的科幻小説」。

據《衞報》報道，Citrini設定的情景如下：

AI代理消除所有中介服務

情景始於AI代理實現能力大幅提升。Citrini提到了Anthropic的Claude Code、OpenAI的Codex兩大AI模型。近幾個月來，這兩個模型以其性能驚艷了用户。

這些AI代理削弱了Monday.com、Zapier和Asana等軟件服務公司，因為它們能為企業提供更便宜的方式來完成內部任務，例如管理數據庫和組織工作流程，迫使甲骨文等依賴長期客户合同的企業陷入「價格競賽」。

與此同時，AI代理在其他方面也造成了破壞。情景設想，每個消費者都決定使用自己的個人代理進行交易和開展業務，從而完全排除了那些通過經濟中的「摩擦」環節盈利的公司，比如負責安排度假或購買房產的旅行社和房產中介。

開發者和普通人不再使用外賣應用DoorDash，而是編寫自己的應用，這些應用相互競爭，使市場碎片化，摧毀了傳統企業的利潤。

Uber等拼車應用的商業模式也隨之消失。這些AI代理不再使用Visa卡和萬事達卡，而是決定全部使用加密貨幣進行交易，因為這樣可以降低交易成本。這嚴重衝擊了傳統的支付服務提供商。

Citrin認為，這是不知疲倦的AI代理的邏輯終點，它們有時間和能力優化一切。報告寫道：「習慣性的應用忠誠度，整個商業模式的基礎，對於一臺機器來説根本不存在。」

現實世界中，Uber、美國運通、萬事達卡和DoorDash的股價23日都下跌了4%到6%。

大規模白領失業

傳統敍事認為，最新技術在淘汰一些工作的同時也會創造新的工作崗位。但報告認為，AI的情況並非如此。

「AI現在是一種通用智能，在人類原本採用人工方式能完成的任務上表現得更為出色。被取代的程序員不能簡單地轉向‘AI管理’，因為AI已經具備這種能力。」Citrini的報告寫道。

相反，白領工人大量被調動到不穩定的零工經濟崗位。報告描述了一位假想的朋友被軟件公司賽富時解僱，去Uber開車，壓低了后一種行業的工資。

與此同時，裁員壓低了消費者支出。由於需求減弱，企業決定投資更多AI，而不是員工。

Citrini寫道：「這是一個沒有自然剎車機制的反饋循環。」當佔美國消費者支出50%的那10%勞動者突然停止消費時，其后果將影響深遠。

波及更廣泛的經濟

該情景設想，失業和軟件公司倒閉將以兩種方式波及更廣泛的市場：一是引發私人信貸違約，二是引發抵押貸款危機。

近年來，私人信貸公司（即非銀行的貸款機構）參與了多家軟件企業的重組，基於這些企業未來預測的年度收入發放貸款。

Citrini舉了兩家投資公司的例子，Hellman & Friedman和Permira在2022年以102億美元的價格把軟件公司Zendesk私有化。此次收購包括提供一筆貸款，假設Zendesk的收入將保持穩定。但在AI代理出現之后，Zendesk的收入將受到影響。

Citrini進一步寫道，問題本應僅限於軟件領域，但事實並非如此，因為資產管理公司的資產負債表上的資本，還包括人壽保險單和「美國家庭的儲蓄」。

與此同時，房貸危機也在發生。白領工人不再有穩定的白領收入，無法償還房貸。「人們借的是一個他們無法再相信的未來。」報告稱。

惡性循環

報告稱，所有這些都讓負反饋循環更加惡化。

第一層是企業裁員，削弱了需求和消費者支出，進而促使企業投資更多AI，裁員更多。

第二層是私人信貸危機和抵押貸款問題導致市場緊縮，消費者信心受挫，裁員增加，抵押貸款損失加劇。報告稱：「這些因素相互影響，彼此強化。」

目前沒有金融政策工具來應對這一問題，因為現實經濟中的危機，失業、工資和消費減少並非央行能夠應對的緊縮金融環境。這是由於對AI的投資使「人類的智慧變得不再稀缺和價值下降」。

結果是2027年底將出現主要由抵押貸款市場推動的經濟崩盤，這場崩盤會使標準普爾指數縮水57%。

佔領硅谷和幽靈GDP

Citrini認為，這次崩潰將使政府陷入無法應對的危機。

「現在的體系本來就不是為這種危機設計的。聯邦政府的收入基礎本質上是對人類時間的徵稅。人們工作、公司支付工資、政府抽成。政府從民眾那里減少徵稅的那一刻，卻需要向他們發放更多的資金。」報告寫道。

然而，AI公司表現良好。那些構建和銷售AI模型的大型科技公司正在賺取鉅額利潤。由於它們在市場中佔有很大份額，表面上看經濟狀況很不錯。

Citrini為此提出了一個術語「幽靈GDP」，也就是「出現在國民賬户中但從未通過實體經濟流通的產出」。

報告稱，社會結構將開始瓦解，一場類似「佔領華爾街」的運動將連續數周封鎖AI公司的辦公場所。

Citrini的情景以警示結束：「這是歷史上首次，經濟中最具生產力的資產創造了更少而非更多的工作崗位。沒有哪種理論框架符合這一情景，因為這些理論框架本是為一個稀缺資源變得充裕的世界而設計的。所以我們必須構建新的框架。我們能否及時構建出這些框架，纔是至關重要的問題。」

「科幻作品」

Citrini的情景讓一些專家感到震驚，他們表示目前的AI工具尚無法實施該方案。SPI資產管理公司的管理合夥人斯蒂芬·因尼斯表示，有關AI的分析文章已經對市場產生了影響。

「我們目睹了這個市場如何從容應對戰爭、滯脹、銀行業動盪以及關税鬧劇，但一篇在Substack平臺上廣泛傳播的文章卻足以讓其陷入混亂。」因尼斯説道。

亞雷德24日表示：「Citrini報告是一部有趣的科幻作品——而我喜歡科幻作品。但我認為，如果你仔細審視它，認真思考一番，就會發現它違背了經濟學的一些基本原理。」

亞雷德指出，任何創新都會伴隨着「一些波動和混亂」，這是人之常情。他更關注「研究結果」，而不是「科幻小説里那些世界末日般的場景」。

Citrini Research的創始人詹姆斯·範·吉倫迴應稱，如果早知道這文章能左右股市，絕不會免費發佈。他認為市場對此類話題的敏感程度已接近臨界點。

此前，軟件、保險經紀、財富管理和網絡安全等多個行業均因對AI的擔憂成為拋售對象，投資者早已成驚弓之鳥。分析認為，23日的恐慌也暴露出，市場對AI的看法從擁抱增長的熱情轉向害怕顛覆性衝擊后，近幾個月來華爾街的局勢有多麼詭譎。

「市場對此顯然反應強烈。」 吉倫説，「這篇文章顯然成了投資者關注的焦點，他們原本就擔心人工智能會對現有企業造成二次衝擊，而當我們的文章指出最糟糕的情境時，這種焦慮更是達到了白熱化。」

澎湃新聞記者 南博一

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