快手-W：AI視頻生成市場競爭激烈，預測第四季度營業收入386.17~405.84億元，同比增長9.1%~14.7%

1. 快手-W第四季度業績預期怎麼樣？

截至2026年02月24日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測營業收入386.17~405.84億元，同比增長9.1%~14.7%；預測淨利潤41.93~49.05億元，同比增長5.5%~23.4%；預測經調整淨利潤30.53~56.32億元，同比變動-35.1%~19.8%。

關注后續財報數據披露后能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。

2. 快手-W最新賣方觀點

海通國際證券認為：快手-W近期推出了Seedance 2.0，實現了從雙模態到四模態（文本+圖像+視頻+音頻）的全面升級，降低了創作門檻並顯著減少內容生產成本，尤其在AI短視頻和營銷場景中表現突出。與此同時，Kling3.0針對專業內容創作者，通過15秒內雙模態切換、超真實紋理恢復等升級，以及Omni版本在肖像一致性、主題特徵庫和多參數生成方面的重大改進，增強了物理現實感。Kling3.0的用户和收入主要來自海外市場，與電影導演合作，差異化競爭。全球AI視頻生成市場預計從2025年的105.5億美元增長至2031年的315.3億美元，年複合增長率20%，市場足夠大以支持玩家快速增長。儘管競爭格局尚未確定，但Kling通過快速迭代和行業合作，有望保持市場地位。我們上調了對Kling的收入預期，並維持對快手-W的買入評級。

分業務來説：

1) Seedance 2.0: 實現了從雙模態到四模態的全面升級，降低了創作門檻並顯著減少內容生產成本。

2) Kling3.0: 針對專業內容創作者，通過技術升級增強了物理現實感，主要用户和收入來自海外市場，並與電影導演合作差異化競爭。

東北證券認為：快手-W在視頻生成領域技術及商業化均領先，依託於豐富的視頻數據資源和專業工具應用能力，其2.5_turbo模型在視頻生成領域具有明顯優勢。商業化方面，可靈以B/P端專業創作者為主要客户，並向C端擴展，2026年1月月活突破1200萬，ARR達2.4億美元。公司主業穩健，全鏈路AI重塑，OneRec模型在多場景落地，優化效果和成本。廣告業務內外循環雙增長，AI技術提升變現效率。電商領域形成全域經營格局，通過泛貨架化和AI賦能提升貨幣化率和用户滲透率。

（注：本文內容基於朝陽永續AI技術生成，文中相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

風險提示：本文所示數據或案例僅供參考之用，不能作為未來投資依據。投資股票有風險，市場波動、公司業績、政策因素等都可能導致股票價格波動。請您在投資前充分了解相關信息，並根據自身的風險承受能力做出投資決策。