小摩：澳門2月博彩收入好壞參半 微調全月預測 首選銀河娛樂

摩根大通發佈研報稱，更新對澳門博彩股的最新偏好次序。首選為銀河娛樂(00027)，給予「增持」評級; 其次為美高梅中國(02282)，同樣獲「增持」評級; 金沙中國(01928)與永利澳門(01128)則緊隨其后，兩者均獲「增持」評級。新濠博亞娛樂(MLCO.US)的評級為「中性」，而新濠國際發展(00200)及澳博控股(00880)則同被評為減持。該行建議投資者在澳門市場保持選擇性，聚焦個別股份的共識風險及估值水平，而非等待廣泛的重估。

根據該行的查驗，2月首22天澳門博彩總收益為143億澳門元(下同)，即日均6.5億元。上周的日均收益，涵蓋農曆新年假期的淡靜及高峰時段為7.85億元，低於該行預期的8.5億元。該行表示，假期開始時表現呆滯，首4至5天日均收益約4.5億元，同比錄得雙位數跌幅。但從第6天起，活動急升，每日博彩總收益突破12億元，意味着同比增長10%至15%。假期尚未結束，未來數天至關重要，此假期后的「尾隨需求」階段通常是高端玩家加速消費的時候。該行將於周末取得全月數據后全面瞭解情況。

鑑於農曆新年表現好壞參半，該行微調2月博彩總收益預測至同比持平至增長2%(此前預測增長2%至5%)。撇除季節性及日曆因素后，料2026年首兩個月博彩總收益增長12%至13%(此前預測增長13%至14%)，與該行及市場的行業預測一致。