達美樂披薩2025年第四季度盈利電話會議記錄

今天，我們已經在一些國際市場和一些美國市場實現了更高的市場份額。我相信未來許多年我們面前將會出現有意義的增長。我現在想回顧2025年，這是達美樂又一個成功的一年。儘管宏觀環境具有挑戰性，影響了整個餐飲業。我們證明，當我們執行Hungry for More戰略時，我們可以帶來更多的銷售額、更多的商店、更多的市場份額和更多的利潤。讓我們從銷售開始。今年，我們在美國再次發展了外賣和送貨業務，這證明了我們的戰略和策略是有效的，併產生了一流的結果。我們還在美國和國際業務中推動了積極的訂單數量。如您所知，訂單數增長是餐飲行業長期成功的關鍵。下一家商店。我們推動全球淨店增長符合預期。我們在美國開設了172家淨門店，無論從絕對值還是相對值來看，這都令人印象深刻。當我們與超過3，000台的所有傳統公共QSR品牌進行基準時。從2019年到2025年第三季度，達美樂在門店淨增長方面排名第一，披薩銷量排名第一，非披薩銷量排名第一。在此期間，我們的淨門店數量增加了超過1，200家，而其余前10名公共USR品牌中有一半的門店數量為負。在我們的國際業務方面，中國和印度繼續表現出色，去年總共開設了近600家淨門店。在美國的市場份額我們的同店銷售額增長了3%，以及淨開店的成功導致2025年市場份額再次上升。達美樂在過去11年中增加了約11個百分點的市場份額。最后，更多的利潤。所有這些增長在一年中達到頂峰，我們的公司運營利潤增長了8%以上，我們估計的美國特許經營商每家商店的盈利能力增長至約166，000美元。我們的強勁業績與我們的戰略直接相關。我們的舉措在2025年渴望更多戰略支柱的所有四個方面都取得了成效。但我會集中討論其中的兩個。一個來自我們最美味的食物支柱，帕瑪森餡麪包皮，另一個來自我們著名的價值支柱最優惠促銷。這些舉措中的每一項都在2025年產生了強勁的影響，並將繼續對2026年及以后產生積極影響。我們對帕爾馬乾酪餡殼的推出及其全年的表現感到非常滿意。它滿足了我們在各個層面的高期望，包括增量新客户和特許經營商盈利能力。最重要的是，我們的店內團隊繼續有效地執行這一複雜的產品，同時也應對與2025年創紀錄的訂單量相關的挑戰，在客户繼續尋求價值的一年里，我們通過有史以來最划算的促銷活動進行了創新。這個價位體現了衆所周知的價值，而且可以定製並添加配料的披薩的味道激發了我們對顧客最美味的食物的看法。這次促銷活動也展示了我們系統的卓越運營，因為我們在處理這些定製披薩方面做得很好。最后，也是最重要的是，有史以來最划算的促銷推動了特許經營商的盈利能力。我們的媒體規模和購買力使我們能夠提高數量，使此類促銷活動為我們的特許經營商帶來利潤。你知道，有人問我，考慮到消費者所尋求的價值，QSR品牌是否還擁有定價權。正如您從我們2025年的業績和我們的特許經營商的利潤增加中所看到的那樣，達美樂擁有比定價權更重要的東西。我們有盈利能力。我們可以為消費者提供價值，同時仍然為我們的特許經營商創造利潤收益。現在是2026年的大圖景，以及為什麼我相信我們將在我們預計將繼續充滿挑戰的宏觀環境中將美國公司增長3%。達美樂玩的是長線遊戲。在過去的15年里，我們有着良好的業績記錄。我們的倡議 很少是一件就完成了。我們發現未來有多年增長的機會。例如，我們早在2010年就承諾建立美國的結轉業務。我們發起該倡議后的第二年，它並沒有停止增長。事實上，自那時以來，它平均每年增長10%。截至2025年，我們的結轉業務約為44億美元。它一直是多年增長的驅動力，我相信我們未來仍然有有意義的增長，因為我們尚未實現與交付業務相同水平的配送市場份額。多年增長驅動力的另一個例子是我們的忠誠度計劃，我們於2015年啟動了該計劃，並在2023年使其變得更好。達美樂的獎勵在2025年結束時擁有3730萬活躍用户，自重新推出以來增長了近20%。我們的長期舉措方法適用於我們在2025年推出的舉措和計劃在2026年推出的舉措。這些舉措纔剛剛開始。我們將繼續發展我們的產品，以通過兩項或更多菜單創新滿足消費者的需求和偏好。這些將建立在我們過去幾年成功推出的產品的基礎上，這些產品仍然是我們未來增長的關鍵組成部分，例如New York Style和Parmesan Stuffed Crust。我相信這些信託類型會帶來更多增長。我們將繼續推動推動我們業務發展的著名價值舉措。我們已經擁有了被證明是贏家，例如我們今天重新啟動的「Boost Week」和我們今天重新啟動的最佳優惠促銷活動，我們擁有一支專注於提出新想法的團隊，這些想法將我們的業務發展到未來。2026年，我們預計聚合平臺將持續增長，特別是DoorDash，我們直到2025年中期才全面推出該平臺。我們預計隨着知名度和營銷支出的增加，我們在DoorDash上的份額將會增長。這個機會很有意義，因為我們尚未在任何一家主要聚合商上達到公平份額。今年，我們的業務將通過我們增強的電子商務平臺得到擴大，該平臺為我們的客户提供了更好的體驗，我們的品牌更新為Hungry for More提供了獨特的外觀、聲音和心跳。最后，我們的規模優勢將繼續成為差異化因素。我們擁有一流的QSR披薩加盟商經濟、最大的廣告預算和具有令人難以置信的購買力的供應鏈。因此，我們預計2026年我們的加盟店層面EBITDA將繼續增長。現在轉向我們的國際業務，我們在2025年連續第32年實現了同店銷售額的顯着增長。我們預計26年同店銷售額將再次增長，淨店增長將加速。我們的國際業務總體上符合我們在2023年底投資者日製定的目標。除了達美樂披薩企業外，我們將繼續與他們密切合作，扭轉業務局面，並對他們最近宣佈聘請新任首席執行官安德魯·格雷戈里感到鼓舞。Gregory先生是一位合格的全球QSR高管，併爲該職位帶來了30多年的QSR經驗。讓DTE業務重回正軌仍然是首要任務，因為這對我們重返國際算法至關重要。最后，我想強調我與我們的團隊分享的相同信息。我們的戰略不僅在於我們正在做什麼，還在於我們如何做。我們仍然專注於每天變得更強大。我們為現在和未來而建設。達美樂一直致力於創造自己的順風並推動增長，這一直是並將繼續是我們為特許經營商和股東帶來最佳業績和長期價值創造的方式。我現在將把電話交給桑迪普。

謝謝大家，大家早上好。我們對2025年的業績感到非常自豪，儘管宏觀環境充滿挑戰，但我們仍推動了符合預期的利潤增長。不包括外幣影響，第四季度運營收入增長7.3%。這一增長主要是由於美國特許經營權使用費和費用較高以及供應鏈內毛利率的增長。這被美國公司自有商店利潤率下降部分抵消，而美國公司自有商店利潤率受到鉅額保險成本的重大影響。2025財年，我們的運營收入增長了8.1%，不包括外幣60萬美元的負面影響和400萬美元的再經營收益（不包括外幣影響）。全球零售額第四季度增長4.9%，全年增長5.4%，這兩者都是由於美國和國際公司的積極增長以及全球淨門店增長。本季度，受同店銷售和淨店增長的推動，美國零售額增長5.5%，符合我們的預期。本季度同店銷售額增長了3.7%，這得益於我們有史以來最好的促銷活動，我們推出了新的特色比薩餅，以及較小程度的聚合器，所有這些都有助於積極的交易數量。我們繼續管理我們的聚合業務的紀律，以確保我們是最大限度地增加銷售和利潤，為多米諾和我們的特許經營商，平均票受益於填充地殼進行較高的價格點，這是部分抵消了輕微下降，我們的組合，由於較高的攜帶業務，有一個較低的票比交付。由於之前提到的舉措，本季度定價持平，我們的結轉收入增長了6.5%，交付率為正1.6%。年內，我們在美國的同店銷售額增長3%，主要是受著名的超值促銷活動（包括Best Deal Ever）以及我們成功推出的帕爾馬夾心比薩餅所帶動。我們的步伐也遠遠領先於QSR披薩類別，該類別的增長與其歷史範圍一致，導致渠道交付佔我們交易的45%和銷售額的56%，而結轉佔我們交易的55%和銷售額的44%。由於執行成本為5.6%，2025年銷售和交易的權重再次略微轉向執行。全年交付成本上漲了1%。我們通過強大的競爭為特許經營商帶來了利潤，我們仍然相信這些競爭是同類產品中最好的。我們估計2025年美國特許經營店平均盈利能力約為166，000美元，比上一年增加4，000美元。第四季度轉向美國門店數量，我們新增96家淨新店，全年新增172家，使我們的美國系統門店數量達到7，186家。轉向國際市場，不包括外幣影響，第四季度零售額增長4.5%。這是由淨門店增長296家和同店銷售額0.7%推動的，兩者均符合我們今年的預期。零售額增長5.9%，淨門店增長604家，同店銷售額增長1.9%。排除2025年BEP以來我們的補償銷售的逆風，我們將遵循3%的長期同店銷售算法。今天上午，我們宣佈將季度股息增加15%，這是根據我們的資本配置優先事項進行的。我們還在第四季度回購了約189，000股股票，總計8000萬美元。截至2025年底，我們的股票回購授權還剩約4.6億美元。現在我們來談談我們對2026年的指導。請注意，提供的所有指標都不包括第53周的影響，我們估計這將對今年全球零售營業利潤增長產生約2%的影響。我們仍然認為全球零售額增長應該在6%左右。作為其中的一部分，我們預計 首先遵循預期，我們預計今年美國的利潤將為3%，並在我們預計QSR披薩類別中的市場份額將有意義地增長，並將繼續增長。我們還預計，根據某些舉措的時機，我們上半年的薪酬將高於下半年。我們還相信，整個2026年宏觀環境仍將面臨壓力。其次，由於DTE的持續壓力以及我們在中國大量新店開業的影響，我們預計我們的國際同店銷售額將為1至2%，儘管這對零售銷售有利，但仍對我們的公司造成輕微拖累。轉向淨門店后，我們繼續預計美國的淨門店數量將達到175家，並且我們將在今年擁有強大的渠道來實現這一目標。在國際上，我們預計門店淨增長將增至約800家。這一增長主要是由於DTE預計我們的兩個最大增長市場中國和印度將減少關閉，並持續有意義的淨商店增長。所有這些導致營業收入增長約8%（不包括外幣和重新經營收益的影響）。關於2026年P和l的預期，我們預計我們的食品籃子將温和至個位數，由於採購生產力，我們的供應鏈利潤率將同比增長。我們確實預計採購生產力的增長速度將低於過去幾年。G & A佔全球零售額的比例約為2.3%。2026年2月，我們將每筆數字交易的技術費用增加了0.01美元至38.5美分，為我們的技術計劃提供資金。2026年營業收入利潤率將小幅擴大，主要受銷售槓桿和供應鏈利潤率擴大的推動。利息支出總體與2025年持平。按照目前的匯率，我們預計外幣會帶來適度的好處。關於營業收入。我們預計税率將在21%至23%之間，與2025年保持一致。最后，我們預計資本支出約為1.2億美元，因為我們計劃在2027年恢復到1.1億美元的算法之前對公司辦公室進行投資。謝謝我們現在將開通提問熱線。

達美樂披薩公司(NYSE：DPZ）周一公佈了第四季度財務業績。該公司財報電話會議的記錄如下。

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操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加2025年第四季度達美樂披薩盈利電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。演講者演講結束后將進行問答環節。要在會議期間提出問題，您需要在電話上按STAR鍵。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給今天的演講者、投資者關係副總裁Greg Lamentchik。請繼續。

Greg Lemenchick（投資者關係副總裁）

大家早上好。感謝您參加我們今天的第四季度和年終電話會議。今天的電話會議將首先與我們的首席執行官羅素維納，其次是我們的首席財務官桑迪普雷迪。電話會議將以問答環節結束。今天上午財報中的前瞻性陳述和10-K（兩者均可在我們的IR網站上獲取）也適用於我們今天在電話會議上的評論。實際結果或趨勢可能與我們的預測存在重大差異。欲瞭解更多信息，請參閱我們向SEC提交的文件中討論的風險因素。此外，請參閱8-K收益發布，以查找今天電話會議中可能提及的非GAAP財務指標的披露和對賬。今天早上的電話會議正在進行網絡直播，並通過我們的網站進行錄製以供重播。我們希望今天早上盡最大努力在時間允許的範圍內滿足您的儘可能多的問題。因此，我們鼓勵您只問一個問題。説完，我想把電話轉給拉塞爾。

Russell Weiner（首席執行官）

謝謝格雷格，大家早上好。首先，我想説的是，我為我們的團隊和特許經營商感到非常自豪，因為我們繼續將我們對更多戰略的渴望付諸實踐，並在整個QSR中取得一些最好的成果。在強調我們偉大的2025年並展望2026年之前，我想談談我對美國QSR披薩類別的看法。似乎有一種説法認為披薩是一個充滿挑戰且正在衰落的類別。事實並非如此。回顧2019年，您會發現一個類別通常每年增長約1%至2%，包括去年的2025年。我相信QSR披薩將在2026年及以后繼續以這一歷史速度增長。披薩類別當然已經成熟，但不要讓我們一些知名度更高的競爭對手的挑戰引發虛假敍述。我們競爭對手的結果並不能反映該類別的健康狀況或其未來潛力。他們的結果直接反映了我們的實力。達美樂在QSR披薩類別中佔據主導地位十多年，我們預計我們的勢頭將繼續下去。所以需要明確的是，我們的增長前景從未如此之大，因為我們的品牌從未如此強大。我們的Hungry for More戰略正在發揮作用，我們正在利用成為世界第一披薩公司的規模和優勢。我想分享我認為達美樂在美國的最終機會當我將我們目前的市場份額與QSR內擁有40%至50%品類的其他領導者進行比較時，我相信達美樂可以將我們的零售額翻一番。我們的零售額翻倍？

Sandeep Reddy（首席財務官）

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的星號11鍵。等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請按Star One One。同樣，爲了時間起見，我們請求您僅回答一個問題。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自奧本海默的布萊恩·比特納（Brian Bittner）。您的線路已開通。

奧本海默公司（股票分析師）

謝謝早上好.正如您所知，我們繼續面臨的問題只是與投資者對您是否能保持穩健業績的懷疑有關。在非常成功的25年之后，在26年繼續前進並奪取市場份額仍然是實現相同商店銷售目標的重要組成部分。那麼，您能否談談您認為25年最大的股價驅動因素，您認為實際上有機會在競爭性關閉的情況下加速股價上漲？就行業而言，它確實在繼續增長，我確實認為這可能是一種未被充分重視的動態。您能談談是什麼推動了該行業的穩定增長嗎？

Russell Weiner（首席執行官）

謝謝.是啊早上好，布萊恩。也許我會從第一個問題開始，Sandeep，你可以談論第二個問題。你知道，當我想到26歲時，我可能會想起我在劇本中談論的內容。你知道，我認為很多討論都是圍繞電子表格進行的。就像看看這一年，好吧，你去年就有過這個。26歲時你將如何超越它？你知道，如果你回顧我們隨着時間的推移取得的成果，我想你會發現我們不是一家一勞永逸的公司。我們推出的產品遠遠超出了發佈年份，然后我們在未來的2026年或2027年推出新產品。關於2026年，我可以告訴您的一件事是，您應該期待今年我們在卓越運營方面進行更多戰略M2產品創新，我們仍將繼續提高商店的效率，從而推動教授。這推動了我之前和您談論的驚人商店數量。然后是著名的價值。我們現在就在那里，享受有史以來最好的交易。因此，重要的是要明白，當我們推出產品時，我舉的例子是我們在2010年推出的執行和忠誠度執行，Sandeep在本季度仍然談到了超過6%。忠誠度持續增長。所以我們認為所有這些事情都會繼續下去。因此，想想26年，除了我們公佈的忠誠度聚合商持續增長之外，我們還説我們還沒有達到公平份額，因此Uber仍然應該有增長，並在那里進行入門級增長。我們希望繼續種植我們面前的東西。我認為還有很長的進展。我們有了一個全新的網站，比舊網站運行得更好，品牌更新。有很多事情我可以繼續下去，但格雷格告訴我我的時間不多了。桑迪普。

Sandeep Reddy（首席財務官）

好吧，我們來談談行業增長。我認為，對於我來説，即使是在經歷我們上個季度談論的事情，我們在電話會議上也談到了這個問題。自2019年以來，該行業一直在增長1%至2%，甚至更早。我們在25年看到的情況非常代表了該行業多年來的所作所為。我們預計它未來也將繼續做同樣的事情。因此，當我們想到這一點時，真正令我們印象深刻的是我們實際上一直從競爭對手那里獲得市場份額的方式。我認為這實際上是由兩件事突出的。一是我們在推動同店銷售增長方面的一致性。另一個是我們的加盟商經濟狀況，明顯優於競爭對手。我們開局25場，與所有競爭對手（包括更大的全國競爭對手）存在巨大差距。猜猜從那時起發生了什麼？我們的一家全國競爭對手宣佈，他們的同店銷售額為負，處於中間個位數。而且，他們還討論了在今年上半年關閉多家商店，最多250家商店。所有這些都符合我們繼續獲得市場份額的戰略，因為我們將在行業中實現1至2%的增長，而我們實際上可以有效地從市場中奪取份額並奪取銷售額的大門將更少。這只是我們在Hungry for More上談論的內容以及我們多年來一直在做的事情的延續。這就是我們看待2026年及以后發生的事情的方式。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自瑞銀集團的丹尼斯·蓋格（Dennis Geiger）。您的線路已開通。

瑞銀（股票分析師）

太好了謝謝大家。祝賀第四季度和全年業績強勁。

Russell和Sandeep，我想更多地詢問這3%的美國銷售前景。你們從去年提出的現有計劃中，圍繞大量的跑道給出了很多細節。有沒有可能強調一下你如何看待這些現有計劃的貢獻，以及一些新的東西，無論是這兩個項目，還是今年來自新東西的其他促銷活動。有什麼高層次的想法嗎？只是在嘿是什麼驅動美國公司的大部分從倡議已經在發揮作用與一些新的東西，可能會出現在今年，我們會看到更多的隨着這一年的推移。謝謝。

Sandeep Reddy（首席財務官）

嘿丹尼斯，我是桑迪普。所以我會選擇這個，我想我會做一些框架，然后我會討論拉塞爾已經談到的一些倡議，但我會，我會在之后重複它們。所以首先，我認為從同一商店銷售的角度來看，我們談論了今年的3%左右。我們確實説過上半場的價格會高於下半場。如果我不解決我認為業內很多人已經在談論的問題，那就是一月份的天氣很惡劣，那我就失職了。這對我們造成了干擾。我們不得不像許多其他商店一樣關閉一些商店，這個因素包括在我們同一家商店的銷售額估計中。因此，我們承認本季度初的壓力，但我認為在我們的業務中，天氣往往會在一年中自行趨於平穩。因此，就我們全年而言，我們認為這不會產生影響。但顯然，這在一月份是一個混亂，我想確保我們達到這一點並確保我們解決這個問題。因此，就舉措而言，拉塞爾在準備好的講話中談到了很多。但是聽着，關於我們的業務，我承認這一點，去年我們確實談論了一些頭條新聞。25年，我們對帕爾馬草感到非常興奮。我們非常高興能夠推出DoorDash。我認為真正酷的事情是我們已經談論了著名的價值，然后我們引入了閨蜜勞動力，他們最終成爲了一個重要的補償驅動力。這些都不會消失。它們肯定都存在於我們的基線中，我們預計隨着時間的推移，這些都會複合。除此之外，拉塞爾還談到了一直處於高位的外賣業務。我的意思是，在上一年的顯着增長的基礎上，我們也增長了5.6%。再回到這樣一個事實：我們的外賣業務實際上已經達到了44億美元，比我們兩個全國競爭對手的總業務還多。因此，在這樣的基礎上，增長對我們的總銷售額的複合影響是非常重要的。然后，您將我們添加的層作為加速器，這就是我們在23年推出的忠誠度計劃。我們之前説過，我們忠誠度計劃的目標肯定是更多地迎合外賣客户，並吸引輕度用户。我們剛剛談到了加入我們忠誠度計劃的客户數量增加了20%這一事實。因此，這成為我們正在談論的這項美妙的外賣業務的加速器。去年，當我們最初談論它時，我們談論了回報價值，但我們沒有談論有史以來最好的交易。但有史以來最好的交易來了，它實際上為我們的消費者和我們的利潤帶來了巨大的價值。因此，我們有一系列舉措，以追溯拉塞爾在即將推出的菜單項上所説的內容，我們將依靠我們的四大支柱。我們將依靠我們的四大支柱並推動多項舉措，總計達到3%。我們不只是從競爭的角度來談論所有這些。但相信我，競爭對手會發現我們通過一年。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Evercore isi的David Palmer。您的線路已開通。

Evercore（股票分析師）

謝謝.關於交付的問題。我認為這是布萊恩問題的后續行動之一是人們很難看到長期的可持續交付。同店銷售額增長。他們關注25年發生的事情，尤其是第四節。這是有史以來最划算的交易，促銷力度也更大。但顯然，door dash和Delivery company上漲了1.6%。但針對它的火力很大。感覺不尋常。所以我想也許你如何反思第四季度，25的1%以及你對交付的展望，這一半的業務將在可持續的基礎上向前發展。謝謝謝謝，大衞。你知道，我看待交付的方式，尤其是對於聚合商來説，我們沒有得到公平的份額。因此，我們大約是三分之一的交付。Uber和Doordash都沒有這樣做，這已經過去了一年多，Doordash也沒有這樣做，我們已經全力以赴，稱其為去年第三季度。這就是我以前的觀點。當你推出某件事時，你，除非你以不負責任的方式管理它，否則你無法充分發揮第一年的潛力。我們繼續管理這兩個平臺以實現增量，因為我們的許多自助計劃都做得很好。因此，隨着時間的推移，我們正在慢慢地種植它。我們沒有得到公平的份額。所以肯定有好處。其次，當你思考這些平臺上的有效性時，它就是我們擁有的數字媒體中的有效性。數字媒體中的作用是如何運營它的專業知識以及購買媒體植入的資金。我們在市場上做得非常好，所有這些都是我們的市場。我認為最后是業務是送貨業務和外賣業務。所以我仍然認為，我們正在發展我們的送貨業務，我們仍然在我們的公平份額。但請記住，結轉實際上比交付更重要。我們每五次結轉中只做一次，而且業務正在顯著增長。所以我認為，在一天結束的時候，人們正在尋找的是增長。不過，我要添加更多的質感，因為到目前為止，我們非常關注同店銷售的號召。我想退一步，真正指出達美樂披薩的引擎，即同店銷售額和門店增長。對的我們談論過，這可能會讓你們中的一些人感到驚訝，但如果你回顧2019年的披薩或不是披薩，如果你看看擁有3，000家或以上商店的公共餐廳，我們的增長排名第一。因此，我認為你看到自己對競爭對手的影響的部分原因是，現在人們在他們的社區可以選擇，達美樂就在那里，當達美樂在那里時，他們就會選擇達美樂。當我們發展這些商店時，尤其是從分裂的角度來看，我們分裂了一個區域，會發生兩件事。80%的上門客户是增量客户。但大衞，就你的觀點而言，在我們的送貨業務變得更高效之前，我們越快地為客户提供更多熱披薩，對您的送貨業務就越好。所有這一切確實是所有舉措共同努力的多米諾骨牌效應。

Russell Weiner（首席執行官）

大衞，我想我只會添加一個財務部分，以確保我們理解。我認為拉塞爾談到了我們正在管理業務以實現增量和盈利能力，並真正在玩長期遊戲。但我認為，當你將數字計算到拉塞爾所説的內容時，你會將1%的同一商店銷售額加上商店增長，你談論的是送貨業務零售額增長3%以上或3%左右，這遠遠超過了QSR披薩送貨。我們獲得了份額。我們在交付方面獲得了大約一個百分點的份額，在交付方面獲得了大約一個百分點的份額，在整個業務中獲得了大約一個百分點的份額。因此，我們對送貨業務以及我們在2025年從中獲得的成果感到非常滿意。我們對26年的進展也非常有信心，特別是考慮到我們在24年和25年看到的非常艱難的宏觀背景。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自貝爾德的大衞·塔倫蒂諾。您的線路已開通。

貝爾德（股票分析師）

嗨，早上好，拉塞爾。我想您提到了隨着時間的推移使美國零售額翻一番的概念，我不記得您以前提到過這一點。所以我想如果你澄清這一點，那麼這樣做是一個新目標嗎？然后我想我的問題是，你認為這是可能的？這是否意味着您對單位機會的看法略有不同？我想你在上次投資者會議上提到了8，500多。在你考慮目前的競爭格局時，現在的價格可能比這更高嗎？謝謝.

Sandeep Reddy（首席財務官）

謝謝，大衞。有趣的是，我於2008年9月創辦了達美樂，我記得當時我們説過，嘿，我們將成為第一的披薩公司，這似乎有點牽強。顯然我們今天就是這樣。我所做的就是看看幾件事。其中之一是過去11年市場份額每年持續增長一個百分點。然后我説，好吧，好吧，讓我們看看其他類別。排名第一的玩家所佔的份額是多少？我們大約是四分之一的披薩。嗯，排名第一的玩家是40、50份額。看看我們的處境，我們在特許經營商中擁有的資產，他們的盈利能力，我們的營銷，這應該，你知道，為什麼我們不應該像其他參與者一樣大，你知道，在他們的。在他們的類別中？這是我們的事情。隨着時間的推移，我們一直在繼續這樣做，並且我們正在朝着這個方向前進。所以是的。是的，是的。這是我們所取得成就的一部分。

Russell Weiner（首席執行官）

是啊大衞，我認為從指導的角度來看，我們確實討論了到2028年的指導，這確實意味着到2028年的分享點。我們不會評論2028年之后的節奏，但我認為我們只是在構思機會。就像我們所做的那樣，説8，500家商店。我們現在相信，隨着時間的推移，我們有機會將零售額翻一番，達到約100億美元。我認為這真的非常重要。我認為拉塞爾在投資者日所説的另一件事，如果我沒記錯的話，是每次我們認為我們實際上已經提出了一個充分潛力的新目標時，這個目標就會不斷提高。我想是606。是啊當我開始的時候，是6，000。然后是7，000和8，500。這並不是因為我們不擅長預測。發生的事情之一。我之前談到過商店增長，你現在也看到了這一點。當我們成長並且越來越接近競爭對手時，很多時候我們都會關閉那家商店。因此，如果你考慮競爭性的關閉，這實際上是更多商店的更多機會。所以這是我們將繼續依靠的事情。我真的敦促人們。我知道同一家商店的銷售額是每個人都關注的數字，我們也是如此。你知道，今年我們的增長率達到了3%。但如果你不退后一步看看零售總額，其中包括新店的銷售額，你就會低估我們在交付方面的表現，正如Sandeep之前所説。但你也會低估我們未來的表現，因為我們正在為消費者提供更多的聯繫點。

貝爾德（股票分析師）

謝謝

操作者

我們的下一個問題來自btig的Peter Saleh。您的線路已開通。

BTIG（股票分析師）

太好了謝謝.並祝賀美好的季度和一年。

我想問你是否

人們可以對收入羣體的表現發表一些評論。關於年輕、低收入的客人退一步的討論已經很多了，如果你們能給我們一些關於你們在那里看到的內容的話。從歷史上看，您一直在談論送貨和外賣是不同的場合、不同的客户。最近情況發生了變化嗎？您是否看到兩者之間有更多的切換，或者這種切換是否保持相當一致？謝謝

Russell Weiner（首席執行官）

我可能會回答收入羣體的問題。你可以跟進。是的，皮特，早上好。當然，在QSR中，有很多關於低收入羣體下降的文章。這不是達美樂發生的事情。我們在第四季度和全年的所有收入羣體都有所增長。

是啊看，就交付執行重疊而言，我們看到了非常一致的結果。隨着時間的推移，現在已經是青少年中期了，我們還沒有真正看到這方面的變化。所以這些往往是非常不同的場合。這很棒，因為雙方都可以找到可訪問的市場。

操作者

我們的下一個問題來自古根海姆的格雷戈里·弗蘭克福特。您的線路已開通。

古根海姆（股票分析師）

嘿，謝謝你的問題。我的問題只是拉塞爾，您能否提供25年內對您的技術堆棧或你們被稱為技術前沿公司的最新變化，然后當你們希望持有或試圖在其他26年或未來幾年內解決的問題時，有什麼值得關注？謝謝.是啊去年對我們消費者和商店來説都是重要的一年。我們重新推出了在線電子商務網站和移動網絡。我們今年將推出所有這些應用程序版本。已經建立的新網站比舊網站的表現更好，這是我們説過要做的事情。我們也專注於應用程序的同樣事情。此外，我們的DOM OS系統將繼續變得更好。格雷格，提醒一下，這是我們店內的系統，有助於經營商店。我們去年談了很多關於這個想法我一直在談論這個。我們在消費者訂購之前就生產產品。由於我們的技術，我們能夠提前查看訂單，但也從調度的角度來看，你知道，我們有智能調度，幫助我們的訂單與我們的商店。好了，現在的前端，訂單和后端，調度開始通過一個編排引擎相互交談。現在，如果沒有司機回來，我們現在大約有六家商店，所以我預計這將繼續增加。如果披薩出烤箱時沒有司機及時回來拿，而幾分鍾后披薩又會出烤箱，那麼，我們的技術，這個編排代理將保存該訂單，這樣商店就不會看到它。所以，你知道，我的目標是實時披薩製作和送貨。這就是我們在消費者和商店方面已經做過的一些事情和將要做的事情。

操作者

我們的下一個問題來自伯恩斯坦的Danilo Gargiulo。您的線路已開通。

伯恩斯坦研究（股票分析師）

太好了，謝謝。Sandeep，我想知道您是否可以對這種保險費用進行一些描述，例如影響您商店中餐廳水平利潤率的外部保險費用以及更一般的情況。您能否評論一下您今年的目標餐廳層面利潤率水平？您認為什麼是可持續的，不僅對達美樂來説，而且對餐飲業來説，或者對披薩類別來説，未來餐廳層面利潤率是可持續的？謝謝

Sandeep Reddy（首席財務官）

是的，達尼洛，謝謝你的問題。聽着，我的意思是，我認為當我們和我在準備好的講話中談到企業商店時，企業商店總數為7001家中約有260家，我們大約有200家是受到鉅額保險成本影響的商店。這肯定影響了企業商店P和L。我只想首先説是的，這對於企業商店P和L來説很重要，而且它足夠大，我們也在公司層面上呼籲它。然而，當我看看特許經營商的業績以及我們作為特許經營商的實際業績時，我們去年的同店銷售額增長了3%。如果你去研究特許經營經濟學，你會發現它的增長率大致相同。所以我們保住了利潤。因此，包括所有這些保險壓力在內，我們職權範圍內的更大投資組合中的特許經營商基本上正在推動非常好的盈利能力。所以我們並不真正擔心特許經營商的經濟。我想確保我提到了這一點。話雖如此，我們意識到市場上存在保險壓力，這確實影響了我們。因此，我們想要承認這一點，我們想要明確，我們需要找到方法來找到生產力來抵消其中一些壓力。我們在2025年做到了，我們確實找到了一種方法，將利潤實際增長8%。

Russell Weiner（首席執行官）

丹尼洛，我想説另一件要考慮的事情是在特許經營商方面，我們去年年底每個特許經營商的平均商店數量是9家。因此，我們特許經營商的企業利潤現在接近150萬美元，如果某一年出現坎坷，他們就可以度過這些坎坷。因此，我們感到興奮的不僅是商店層面的利潤在增加，企業層面的利潤也在增加。

操作者

我們的下一個問題來自美國銀行的Sarah Senatori。您的線路已開通。

美國銀行（股票分析師）

哦謝謝事實上，一個快速跟進和一個問題。問題實際上是關於送貨業務的。從整個行業廣泛猜測，這似乎只是增長。這不僅僅是披薩。這在3P與1 P中隨處可見。因此，我們從其他公司那里聽到了很多關於1 P如何保持穩定或大部分下降的消息。所以只是想知道您是否認為1便士交付量有持續增長的機會。同樣，這是更廣泛的行業，或者如果我們已經達到了一個點，增長有點完全來自聚合器再次為整個餐飲業。然后很快就在公司，我不知道你是否透露了你在第四季度的價格，但只是想看看我是否能得到它。謝謝

Sandeep Reddy（首席財務官）

嗨，莎拉。是的，我會解決這兩個問題，讓我們從送貨業務開始。我認為這更多的是您對3P與1P的廣泛行業評論。我猜3P目前已經存在了近十年，並且在新冠疫情期間實際上擴大了規模，許多其他餐飲公司早在我們之前就已經採用了3P，我們只採用了23、24。因此，我們正在像拉塞爾之前談到的那樣進入3P。因此，我認為現在真正瞭解總體情況還為時過早。我們感覺到，總體而言，過去幾年快遞業務受到了宏觀壓力，但仍在增長。我認為我們仍然看到總體份額增長，並且我們正在努力實現增長和盈利能力，就像我們所説的那樣。所以我們確實看到，一旦事情穩定和正常化，一旦我們完全依賴3P，3P和1P都應該增長，我們應該雙方參與。所以，我實際上要轉向您提出的補償問題，您詢問了定價，您可能錯過了，但我説定價持平，這就是為什麼我們對我們的特許經營商如此滿意。我們的特許經營商在過去幾年進入Hungry for More以及自從我們執行Hungry for More以來實際上表現出的紀律性非常棒。這就是為什麼當拉塞爾談到利潤力與定價力時，情況正是如此。通過這種定價，我們能夠為我們的特許經營商帶來增量利潤。我確信，這些經濟學是業內每個人羨慕的對象。

Russell Weiner（首席執行官）

是啊所以你回想一下之前關於同店銷售的評論。訂單數驅動與門票驅動的同一商店銷售質量確實說明了未來的機會。基本的營銷是嘗試、重複、深度重複。當你提高價格時，你不會增加試用。對的但人們不斷回來追求外賣、忠誠度、餡料和所有這些產品的原因是因為我們保持着公平的價格，而且我們的特許經營商有出色的執行力。因此，我們如何達到3%的質量讓您瞭解為什麼我們如此有信心這種情況將繼續下去。

操作者

我們的下一個問題來自JP摩根的約翰·伊萬科。您的線路已開通。

摩根大通（股票分析師）

嗨謝謝問題是關於美國商店的增長，當然，拉塞爾，你關於美國市場機會翻倍的評論非常有趣。因此，請評論一下2018年美國系統商店數量達到7700家的道路。如果我們有機會提前承擔其中任何一項，特別是考慮到競爭對手的疲軟程度，您是否有一個日期可以開設8，500家商店？我知道你們在美國每年淨開設不到200家門店，鑑於更高的市場機會，實際上增加門店是否有意義。我將結束這個問題，它們都相關為一，即我們如何思考商店拆分。換句話説，新店銷售對現有商店的影響，這些商店很可能共享現有送貨貿易區。您是否能夠更好地衡量這一點，並儘可能減少對整體市場的影響？非常感謝您回答新店發展問題。

Russell Weiner（首席執行官）

是的，當然，約翰。我的意思是，我認為看待我們商店增長的更好方法實際上是看看關閉。因此，去年我們在美國關閉了超過7，000家商店。7.前一年，我們關閉了6。因此，當我們開設商店時，它會一直營業。我們希望繼續儘可能地具有侵略性。正如我之前所説，自2019年以來，沒有人比我們更積極。你可以開很多商店，但如果你的淨商店數量不大，那麼你所做的就是用另一家取代一家。因此，我們將盡可能積極地繼續與我們的特許經營商建立合作伙伴關係，並雙贏。所以你知道，對我來説，關閉是一件更重要的事情，這會增加這一點，利潤的增加會增加我們特許經營商的投資興趣。是啊我認為，約翰，你確實提到了分裂和分裂的影響。所以這就是為什麼要非常小心你的步伐，因為當你確實進行分拆時，最初你會后退一步，然后你會成長。因此，當我們沿着這條增長道路前進時，特許經營商的盈利能力需要受到保護。這正是我們採取的方法。這是因為我們正在保護這種盈利能力。回到拉塞爾所説的，去年有七家店，前年有六家店。這是我們牢記的一點，並且非常小心和有意識地不要走得太快和魯莽，因為你可能會產生影響，最終導致商店關閉。我們想防止這種情況發生，不是走得那麼快，但仍然比任何人都快。在美國擁有3，000多家商店是的。

操作者

我們的下一個問題來自Stifel的Chris Okol。您的線路已開通。

斯蒂菲爾（股票分析師）

謝謝夥計們這是帕特里克的克里斯。我的問題只是關於國際發展。我希望您能對今天26歲的管道知名度發表更多評論。今年這800個單位的潛在風險以及您對這一目標和長期可實現程度的信心程度。我的意思是，我知道已經過去幾年了，您談到了讓DTE重新成為淨貢獻者的重要性。但隨着時間的推移，您是否有多種途徑可以恢復到每年的975名？印度或中國能否加速發展，或者必須是BEP恢復到以前的貢獻水平？謝謝.

Russell Weiner（首席執行官）

是的，印度和中國實際上都在加速發展，這800家商店中的很大一部分將來自這些市場。所以看，與去年相比，今年我們將增加200家商店。因此，隨着DTE的關閉，一些逆風現在已經消失，然后恢復增長是我們重返算法的一部分。如果你看看我們在投資者日上在Hungry for More中談論的算法，就會發現商店方面或今年該算法出現任何輕微失誤的主要原因，正如Sandeep指出的那樣，在同一商店銷售方面一直是dpe，這就是為什麼我們對他們新僱用的Andrew Gregory和我們一起做的工作量感到如此鼓舞。桑迪普下周將登上飛機。他要把枕頭從家里帶來，這樣他就會睡個好覺。與我們的國際主管Wei King一起前往澳大利亞。我們一直在打電話，並與他們合作扭轉這一業務。這是我們成長的重要組成部分。最后一件事是，我想特別在BEP澳大利亞説的，當我談論世界上早期我們擁有40、50份額的地方時，澳大利亞就是其中之一。因此，我們當然需要在這一點上解決業務問題。但我們是在澳大利亞的一個優勢所在地工作的。帕特里克，我只想在指導主題上補充一件事，因為您提出了這個問題，並且您詢問當我們查看去年或我們正在談論的指導時，是否有多個部分和兩個不同的事情，實際上，不包括DP的影響，一般來説，我們與國際投資組合的其余部分保持一致。雖然印度和中國的表現非常出色並加速，但這已經達到了我們的預期。所以這很棒。但我想我只是想讓你確保你清楚這一點。而且，我不相信XDP會回到我們最初的假設，但有一條通往最初指導的925的途徑，因為一切都在按照計劃進行。它並沒有超出計劃。因此，我只是想確保在我們談論今年的前景時這一點是明確的。

操作者

謝謝我們的最后一個問題來自戈登·哈克特的傑夫·法默。您的線路已開通。

Gordon Haskett（股票分析師）

非常感謝只是快速跟進莎拉的問題，然后很快再問另一個問題。但2026年同店銷售指導的3%與第四季度的統一定價相比，菜單定價是什麼。那麼你們能否分享一下您可能看到的與GLP 1和您的業務相關的任何影響？任何更新都會有所幫助。謝謝

Russell Weiner（首席執行官）

我會做GLP 1，然后顯示定價。是啊所以在GLP1上，我們顯然會繼續密切關注。到目前為止，我們還沒有看到對我們業務的影響。顯然，隨着它以藥丸的形式出現，我們將拭目以待，看看是否有任何暗示。現在，當你閲讀關於GLP 1的文獻時，它實際上更像是早餐和午餐。你知道，晚餐對我們來説是一個分享的場合。所以也許這就是我們沒有看到任何影響的原因。但我們會繼續關注它。你知道，有3400萬種製作披薩的方法，我們有很多選擇。但如果需要圍繞此進行菜單創新，我們就會這樣做。

Sandeep Reddy（首席財務官）

是啊我認為具體到定價，當你稍后閲讀或收聽時，你可能會在文字記錄中發現它，但我們談到了對2026年定價的低個位數預期，這就是3%指南中所包含的內容。謝謝你，傑夫。

操作者

這是我們通話中的最后一個問題。我要感謝大家今天加入我們的電話會議，我們期待着很快再次與大家交談。您現在可以斷開連接。Sam. Sa.了

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