美國鐵塔披露DISH違約-即將盈利的關鍵項目

一名約佔年收入2%（約2億美元）的租户拖欠付款。共識估計AFFO仍預計每股增長6.5%。

美國鐵塔公司（紐約證券交易所代碼：AMT）定於2月24日星期二（美國東部時間上午7：00開市前）公佈2025年第四季度業績，隨后將於美國東部時間上午8：30召開電話會議。2026年1月28日，該公司在8-K表格文件中披露，DISH Wireless根據2021年戰略配置協議違約。共識估計，預計調整后的運營資金為每股2.47美元，而上一季度為2.32美元。根據2026年1月20日發佈的巴克萊共識數據，分析師還預計季度收入約為26.9億美元，每股收益約為2.54美元。

在這一2.47美元的估值之前，美國鐵塔報告稱，在一個季度，其鐵塔和數據中心部門持續擴張運營。

2025年第三季度，每股應占AFFO達到2.78美元，同比增長約10%。合併收入同比增長約8%，達到27.2億美元。管理層提高了2025年全年關鍵指標的指引，預計中點時每股應占AFFO增長約7%。

Coresite數據中心部門報告稱，在與雲和人工智能相關需求相關的新租賃活動的支持下，房地產收入同比增長超過14%。合併有機租户賬單同比增長約5%。美國和加拿大的有機增長達到約4%，不包括與Sprint相關的流失，即超過5%。國際有機增長接近7%，非洲和亞太市場的增長率更高。

核心問題是，這些運營趨勢是否能在未解決的合同糾紛的同時繼續下去。

美國鐵塔透露，DISH Wireless根據其配置協議違約，該協議有效期至2036年。DISH的母公司EchoStar Corporation已進行了涉及其部分頻譜組合的交易。DISH聲稱這些開發影響了其塔樓租賃義務，而美國鐵塔在文件中表示，它相信該協議仍然具有可執行性。該公司於2025年10月啟動法律訴訟，尋求對其合同權利的宣告性判決。

DISH約佔美國鐵塔全球收入的2%。相比之下，Coresite數據中心部門在2025年實現了有機增長，部分抵消了更廣泛投資組合中租户集中度的變化。

另外，美國鐵塔披露了一項涉及AT & T墨西哥的與鐵塔租賃費率計算有關的糾紛。該公司已預留約3000萬美元的年收入等待仲裁，聽證會目前定於2026年8月舉行。

第四季度報告還將包括美國鐵塔對2026財年的初步展望。

共識估計，2026年項目AFFO每股約為10.78美元，而2025年約為10.30美元，這意味着增長約4.7%。管理層此前還在其當前領導結構下確定了運營效率舉措。自2020年以來，該公司已將調整后的EBITDA利潤率擴大了約300個基點，反映了運營槓桿和投資組合優化。

租户違約帶來了合同的不確定性。與此同時，共識估計繼續反映預期的每股增長。該公司的指導和評論將有助於確定預計的盈利擴張是否反映了其全球約149，000個通信網站投資組合的潛在運營勢頭。

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