法國巴黎銀行：水務技術的回調為維拉託Xylem創造了切入點

最近的行業輪換給水技術股帶來了壓力，但法國巴黎銀行認為，Xylem（Xyl）和Veralto（VLTO）的拋售對於願意忽視短期資金流動的投資者來説是一個機會。

分析師安德魯·布斯卡利亞（Andrew Buscaglia）在周五的一份研究報告中認為，大量轉向周期性工業股，以及對水作為投資主題的熱情減弱，導致兩家公司的估值相對於整體市場和同行出現罕見的折扣。

Buscaglia寫道：「我們認為Xyl和VLTO最近的表現不佳提供了買入機會，因為兩者的估值目前相對於大盤都處於罕見的折扣。」

據法國巴黎銀行稱，這兩隻股票目前的股價均低於2027年盈利預期的21倍，而可比工業公司的股價為20倍左右。Buscaglia認為，這種壓縮與盈利趨勢無關，並指出兩家公司近年來都實現了兩位數的增長，預計2026年也會出現類似的擴張。

他表示：「估值與盈利無關，過去幾年盈利增長超過兩位數，我們預計26年也會出現類似的增長。」

分析師將這一疲軟主要歸因於主題輪換，因為投資者已將資本轉向人工智能、數據中心和電氣化等高增長敍事，從而導致更具防禦性的基礎設施主題被低估。

對於Xylem（XYL）來説，第四季度的混合印刷和略微疲軟的2025年指導增加了壓力。然而，法國巴黎銀行認為，核心利潤率擴張的論點仍然沒有改變。

Buscaglia指出，該公司的80/20運營計劃繼續取得進展，對可能受益於周期性上行的工業終端市場的敞口，以及2026年更積極資本部署的潛力。

與此同時，Veralto（VLTO）已經連續兩年發佈了超過預期的指引，法國巴黎銀行認為，在目前市場對高貝塔值增長品牌的偏好中，市場正在打折。

Buscaglia寫道：「VLTO連續兩年超出了預期，我們相信今年不會有任何不同。」他補充説，其利潤率和兩位數的每股收益增長值得溢價估值。

除了公司特定因素之外，BNP還強調持久的行業順風，包括老化的水務基礎設施、增加的公用事業支出和提高的供水系統數字化。布斯卡利亞指出，與特朗普政府相關的預期政策阻力尚未成為現實。

儘管行業輪調可能在短期內持續存在，但BNP認為，如果盈利勢頭持續且基礎設施主題情緒改善，則有可能多次擴張。

對於尋求以折扣倍數獲得高質量工業增長的投資者來説，最近水技術的回落可能提供一個戰略切入點。