內幕報道：關税裁決后公牛隊為航空業喘息

對於股市來説，這又是瘋狂的一周，隨着一些顯着的領導層轉變，股市收盤走高。納斯達克指數最終表現出色，這是一個令人鼓舞的跡象，本周收盤上漲1.54%。標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數緊隨其后，收盤分別上漲1.07%和0.25%。在GDP報告低於預期和通脹報告高於預期后，最高法院裁定關税的合法性無效。隨着我們進入二月最后一周，相互矛盾的信號仍在繼續，這一周歷史上對看漲者有利。然而，與前幾周相比，資本流動方面出現了一些令人鼓舞的跡象。

在過去的幾周里，我強調了市場上一些看跌的資本流動。除了道指幾周前創下歷史新高外，股市幾個月來一直在震盪。

然而，這些熊市觀察在很大程度上是短期導向的。從中長期來看，股市仍處於穩健牛市。如果説有什麼不同的話，那就是我們正在為2026年最大、最好的購買機會做好準備。

重要的是要了解短期下降趨勢可能存在於長期上升趨勢中，並且不要忽視大局。我們仍然處於這樣一個環境中，長期冒險可能會受到懲罰，但我預計這種情況不會持續太久。

從季節性角度來看，2月下旬歷來表現出股市的熊市傾向，因為月初的漲幅往往會逐漸消退為盤整、回調或波動性加劇。

數據顯示，雖然市場在上半個月趨於反彈，但2月中旬后表現有所減弱，標準普爾500指數和納斯達克指數的平均回報率平庸或略負，而收益后調整和結構性轉向拋售壓力將加劇這一情況持續到3月初。

事實上，這是我正在尋找市場觸底的理想時間段。但首先，我希望看到廣泛的清算，即使是在公用事業和必需消費品等防禦性行業--在我們觸底之前，任何事情都不能倖免。

對於看漲者來説，市場內部狀況持續惡化。儘管工業板塊上周顯示出一些復甦跡象，但考慮到能源板塊自第四季度以來一直處於領先地位，這是典型的周期后期強勁表現，仍然存在問題。

最落后的四個行業都與增長主題有關，預示着未來的真正麻煩。自第四季度開始以來，非必需消費品（XLY）和金融類（XLF）陷入了一場爭奪最差回報的激烈競爭，通信類（XLC）和科技類（XLK）也緊隨其后。

請記住，真正的市場底部需要這些增長導向型行業出現反彈。只要能源（XLE）、必需消費品（XLP）和醫療保健（XLV）等防禦領域是主要領導者，更廣泛的挑戰就會持續存在。

編者注：公牛隊喘着粗氣，通訊又回到了畫面中。

是時候重新審視一下本輪股市牛市中最重要的比例了。已經有一個關於磁帶中出現的固有風險的敍述，它與人工智能有關。

我喜歡用半導體（SMH）和納斯達克100指數（QQQ）之間的比率作為衡量人工智能主題健康程度的指標。這個想法是，SMH或芯片應該優於更廣泛的技術領域，因為人工智能需要新的和改進的芯片容量來運行。

自從11月這一比例從楔形格局爆發以來，就沒有回頭。只要指數繼續攀升，更廣泛的指數就將難以面臨有意義的調整。即使我們回調，只要這個比率保持上升趨勢，也會被認為是一個逢低買入機會。

鑑於最近市場的波動以及防禦性行業的領導地位，現在是將市場上最具防禦性的大宗商品消費品（XLP）與市場上最具增長導向性的行業技術（XLK）進行比較的好時機。

看到這一比例在過去幾年呈下降趨勢並不令人意外。畢竟，股票一直處於牛市，當這種情況下，您幾乎總是會看到XLK的表現優於XLP。

但自10月底以來，Staples（XLP）的表現實際上優於Technology（XLK）。從大局來看，趨勢沒有任何變化。我很快就會在這里尋找一個低點，讓科技行業恢復昔日的輝煌。通常，當主食行業表現出有吸引力的設置時，市場距離觸底不遠了。

儘管股市近期波動，但債券市場的流動性卻表現出顯着的彈性。本周，我正在研究垃圾債券（HyG）與3 - 7年期國債（IEI）之間的比率。

多年來，這個比例一直在形成巨大的碟形結構。碟形是動量模式，美聯儲今年再次降息只是時間問題。這應該會轉化為噴氣燃料，以使這一比例提高。

在這種情況下，我也會期待股票飆升。如果這一比率繼續保持下去，那麼回調將相當温和，而且也會持續下去--與過去幾個月市場經歷的情況沒有太大不同。

在加密貨幣市場持續動盪的情況下，本周重返以太坊。臭名昭著的四年周期繼續實時上演，以太坊的價格回落至2025年5月最后觀察到的水平。

過去一周，以太坊在突破2100 - 2200點之間的關鍵支撐后繼續鞏固損失。只要低於這一閾值，下行壓力就可能持續下去，並且準備進一步下跌。

1650 - 1750地區還有另一個支撐區，最近曾短暫觸及過該支撐區。這個水平代表了一個關鍵的考驗：如果以太坊在這里站穩腳跟，它可能會為重大底部奠定基礎，並可能提供近年來最有吸引力的購買機會之一。然而，最后的沖刷到1350 - 1400實際上是更可取的，因為它可能會導致真正的投降。

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