分析師稱房屋建築反彈看起來不穩定

以季節性調整年率（SAAR）計算，2025年12月新屋開工環比增長6.2%，達到140萬戶，乍一看，這一總體增長似乎具有建設性。然而，美國銀行證券（BofA）仍不相信，指出市場仍同比下跌7.3%，並認為一個月的上漲無助於改變住宅建築活動的更廣泛下滑趨勢。

占主導地位最高的單户住宅板塊約佔總開工量的70%，同比下降9%，至981，000套。多户建築月度強勁反彈，但同比仍下降3%。美國銀行認為，只要單一家庭活動繼續面臨壓力，無論多家庭開工的短期波動如何，更廣泛的房地產市場都可能保持疲軟。

西部地區每月37.4%的增長看起來很戲劇性，直到南部地區同比下降16.1%，中西部地區同比下降13.2%。美國銀行將這些明顯的地區差異標記為月度總數據可能誤導的原因，強化了他們對數據的謹慎解讀。

美國銀行指出許可證是更誠實的指標。儘管許可證總數環比小幅增長4.3%，但單户許可證同比下降10.9%，而多户許可證激增15.5%。美國銀行認為，這種不斷擴大的分歧證實了單家庭管道仍然面臨巨大的壓力。

2月份NAHB信心指數降至36，遠低於51的長期平均水平。超過三分之一的建築商降價，65%的建築商實施了銷售激勵措施，但買家流量和當前銷售額仍頑固地低於盈虧平衡點。

美國銀行預計，單户住宅將於2026年開始進一步下降2%，然后在2027年小幅復甦2%。預計2026年總開工量將達到137萬戶，2027年將達到141萬戶，其中多户家庭承擔了大部分負荷。抵押貸款利率降至6.1%，MBA購買申請同比增長9.1%，這些都是受歡迎的跡象，但美國銀行謹慎地將這些視為早期穩定信號，而不是有意義復甦的開始。

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