財報速睇 | Howard Hughes Holdings Inc. 2025財年Q4營收6.24億美元，同比下降36.6%；歸母淨利潤0.06億美元，同比下滑96.2%

華盛資訊2月20日訊，Howard Hughes Holdings Inc.公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收6.24億美元，同比下降36.6%，歸母淨利潤0.06億美元，同比下滑96.2%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 主營規劃社區(MPC)業務税前利潤(EBT)表現強勁，從去年同期的0.57億美元大幅增長85.0%，達到1.05億美元，主要得益於Bridgeland地區住宅用地的銷售推動。

② 運營資產的淨營業收入（NOI）同比增長11.0%至0.68億美元，其中寫字樓業務表現尤為突出，其NOI同比增長24.0%至0.36億美元，主要受益於The Woodlands、Merriweather District和Summerlin等地區強勁的租賃活動和租金減免到期。

③ 零售業務的淨營業收入（NOI）實現0.14億美元，同比增長9.0%，這主要歸功於Downtown Summerlin強勁的租户銷售額以及投資組合中各物業持續的租賃活動。

④ 規劃社區土地銷售收入實現顯著增長，同比增長72.1%至1.17億美元，顯示出住宅用地市場需求保持強勁，為公司創造了長期價值。

⑤ 公司在季度內及期后積極進行融資活動，包括對Tanager Echo建設貸款進行再融資獲得0.11億美元，並延長了Merriweather Row貸款。期后還成功發行了總計10.00億美元的新高級無抵押票據，用於贖回到期票據並優化債務結構。

2、業績不足：

① 季度歸母淨利潤出現大幅下滑，從去年同期的1.56億美元驟降96.2%至0.06億美元，主要原因是公寓權益和單位銷售收入的大幅減少以及其他收入項目的虧損。

② 戰略開發部門的核心收入來源，即公寓權益和單位銷售收入，同比大幅下降52.6%至3.69億美元。這主要是由於本季度完成交割的Ulana at Ward Village項目為勞動力住房，其利潤率遠低於去年同期交割的豪華公寓項目。

③ 多户住宅業務的淨營業收入（NOI）同比下降8.0%至0.14億美元，主要原因是新近完成的開發項目（如1 Riva Row, Wingspan和Marlow）的運營費用和税收增加。

④ 本季度新簽約的公寓預售額約為0.92億美元（28套），雖然為未來貢獻了收入，但與全年16.00億美元的簽約總額相比，第四季度的預售勢頭有所放緩。

⑤ 一般及行政費用同比顯著增加62.0%至0.37億美元，部分原因是在第四季度產生了約0.11億美元與計劃收購Vantage相關的法律和諮詢費用，增加了公司的短期成本負擔。

三、公司業務回顧

Howard Hughes Holdings Inc.: 我們在2025年取得了卓越的全年業績，同時正將公司轉型為一家多元化的控股公司，這建立在我們非常成功且能產生現金的房地產平臺之上。年內，我們宣佈收購Vantage Group Holdings保險業務的協議，這標誌着公司戰略範圍的拓寬，併爲跨多個平臺實現長期股東價值的複合增長奠定了基礎。我們的社區仍然是全國領先的房地產平臺，2025年創紀錄的淨營業收入再次證明了卓越品質如何推動我們社區的土地價值和強勁的市場需求。我們的規劃社區（MPC）、運營資產和戰略開發部門仍然是重要的增長動力，我們將繼續執行我們的開發計劃，為股東釋放巨大價值。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司於2025年宣佈達成最終協議，將以約21.00億美元的價格收購Vantage Group Holdings Ltd. (Vantage) 的100%股權。Vantage是一家領先的私營專業保險和再保險公司。此次收購是公司向多元化控股公司轉型邁出的重要一步，交易預計將於2026年第二季度完成，但需獲得慣例監管批准。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Howard Hughes Holdings Inc.: 我們預計，隨着Vantage交易的預期完成，公司的報告框架將相應演變，盈利基礎將反映房地產和保險兩個平臺。對於2026年的房地產業務，我們預計調整后運營現金流將在4.15億美元至4.65億美元之間；規劃社區（MPC）的税前利潤（EBT）預計在3.43億美元至3.91億美元之間；運營資產的淨營業收入（NOI）預計在2.79億美元至2.90億美元之間。此外，我們預計公寓銷售收入將在7.20億美元至7.50億美元之間，毛利潤約為1.08億美元至1.28億美元。

八、公司簡介

Howard Hughes Holdings (HHH) 是一家專注於實現長期股東價值增長的控股公司。通過其房地產平臺Howard Hughes Communities，HHH在美國各地擁有、管理和開發商業、住宅及多功能房地產。其屢獲殊榮的資產組合包括美國卓越的規劃社區項目，以及各類運營物業和開發機會，例如大休斯頓地區的The Woodlands®、Bridgeland®和The Woodlands Hills®；拉斯維加斯的Summerlin®；大鳳凰城地區的Teravalis™；檀香山的Ward Village®；以及馬里蘭州哥倫比亞的Merriweather District。Howard Hughes Holdings Inc.在紐約證券交易所上市，股票代碼為HHH。

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