財報速睇 | 新泰醫藥 2025財年Q4營收3.21億美元，同比增長211.7%；歸母淨利潤虧損0.58億美元，同比虧損縮窄1.7%

華盛資訊2月19日訊，新泰醫藥公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收3.21億美元，同比增長211.7%，歸母淨利潤虧損0.58億美元，同比虧損縮窄1.7%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第四季度總營收達到3.21億美元，同比增長211.7%，主要得益於其核心產品Rezdiffra®在市場上的強勁銷售表現。

② 全年業績表現突出，2025財年總營收高達9.58億美元，相較於2024財年的1.80億美元，同比激增432.2%，這主要歸功於Rezdiffra®上市后首個完整年度的成功商業化。

③ 盈利能力得到改善，第四季度歸母淨虧損為0.58億美元，與去年同期的0.59億美元相比有所收窄，顯示出公司在營收快速增長的同時，虧損得到了一定控制。

④ 公司現金流狀況穩健，截至2025年底，現金、現金等價物及有價證券總額增至9.89億美元，主要得益於2025年7月成功獲得新的信貸融資，為后續的研發和運營提供了充足的資金保障。

⑤ 研發管線得到極大豐富，公司通過一系列戰略授權合作，將超過10個項目納入研發管線，包括siRNA項目、ervogastat和口服GLP-1等，旨在打造以Rezdiffra為基礎的MASH治療組合療法。

2、業績不足：

① 運營成本大幅攀升，第四季度運營費用高達3.81億美元，較去年同期的1.70億美元增長了124.1%，主要是由於為支持Rezdiffra的商業活動和相應的人員擴張導致費用增加。

② 銷售、管理及行政（SG&A）費用急劇增加，第四季度該項支出為2.40億美元，同比增長70.2%，反映出公司在產品商業化推廣方面的投入巨大，給利潤帶來了壓力。

③ 研發投入在第四季度激增，研發費用達到1.16億美元，同比飆升346.2%，全年增長主要是由於業務發展交易相關的預付款項，這雖然是戰略性投資，但短期內加重了公司的費用負擔。

④ 毛利率出現小幅下滑，第四季度毛利率為92.4%，低於去年同期的96.7%。這與銷售成本從0.03億美元增至0.24億美元有關，儘管營收大幅增長，但成本控制效率略有下降。

⑤ 公司的利息支出有所增加，第四季度利息支出為0.08億美元，而去年同期為0.04億美元。全年利息支出也因2025年7月簽訂新信貸協議后平均未償還本金余額增加而上升，加重了財務負擔。

三、公司業務回顧

新泰醫藥: 我們認為2025年是公司發展史上具有決定性意義的一年。我們憑藉Rezdiffra上市首個完整年度近9.58億美元的銷售額，鞏固了在MASH（代謝功能障礙相關脂肪性肝炎）領域的領導地位。我們僅僅觸及了這個我們認為未來幾十年都將持續增長的市場的冰山一角。通過推動科學進步為患者帶來新的創新，我們正在塑造MASH治療的未來。一年前，我們還是一家單一產品的公司，而今天我們已擁有超過10個項目的研發管線，相信這將定義MASH治療的未來。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司在報告期內取得了關鍵的知識產權和融資進展。首先，公司成功獲得了Rezdiffra在美國橙皮書中的專利認證（U.S. Patent No. 12,377,104），將該產品的專利保護期延長至2045年。其次，公司在2025年7月達成一項高級擔保信貸協議，獲得了高達5.00億美元的資金額度，以支持其MASH產品管線的進一步發展。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

新泰醫藥: 我們相信2026年將更加激動人心，預計在廣泛的一線治療渠道、日益增長的疾病認知以及患者和供應商報告的卓越真實世界體驗的推動下，Rezdiffra的淨銷售額將再次實現強勁增長。我們的首要任務是明確的：率先提供F4c（代償期MASH肝硬化）的臨牀結局數據，通過證據生成進一步明確Rezdiffra的益處，並開創一個以Rezdiffra為基礎的組合藥物時代，以滿足患者的全方位需求。我們計劃在2026年第二季度將MGL-2086（口服GLP-1）推入臨牀，並預計在2027年公佈MAESTRO-NASH OUTCOMES試驗的頂線數據。

八、公司簡介

新泰醫藥（Madrigal Pharmaceuticals, Inc., Nasdaq: MDGL）是一家生物製藥公司，專注於為代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（MASH）這一具有高度未滿足醫療需求的肝臟疾病提供創新療法。公司的核心藥物Rezdiffra（resmetirom）是一種每日一次的口服、肝臟靶向的甲狀腺激素受體-β（THR-β）激動劑，旨在針對MASH的關鍵根本原因。Rezdiffra是首個也是唯一一個獲得美國FDA和歐盟委員會批准，用於治療伴有中度至晚期纖維化（F2至F3期）的MASH藥物。目前，一項正在進行的3期結局試驗正在評估Rezdiffra用於治療代償性MASH肝硬化（F4c）的效果。

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