財報速睇 | 菲利普莫里斯 2025財年年度營收406.48億美元，同比增長7.3%；歸母淨利潤148.92億美元，同比增長11.1%

華盛資訊2月18日訊，菲利普莫里斯公佈2025財年年度業績，公司年度營收406.48億美元，同比增長7.3%，歸母淨利潤148.92億美元，同比增長11.1%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 無煙產品收入強勁增長：全年收入達到168.54億美元，同比增長15.0%，顯示公司向無煙未來轉型戰略的成功執行。

② 盈利能力顯著提升：全年毛利率從64.8%增至67.1%。稀釋后每股收益（EPS）更是大幅增長60.6%至7.26美元，反映了公司盈利能力的增強。

③ 無煙產品貢獻新高：無煙產品淨收入佔公司總淨收入的比例在2025財年達到41.5%，且其調整后毛利潤佔公司總調整后毛利潤的比例增至42.9%，成為增長和盈利的核心驅動力。

④ 核心捲菸品牌表現穩健：儘管公司戰略重心轉向無煙產品，但旗艦品牌萬寶路（Marlboro）的市場份額在2025年達到10.7%，為公司轉型提供了穩定的現金流支持。

⑤ 整體出貨量實現增長：在無煙產品（SFP）出貨量高達19%的複合年增長率（2020-2025）的推動下，公司總出貨量成功扭轉了此前的下降趨勢，實現了從2020到2025年約2%的複合年增長。

2、業績不足：

① 傳統菸草業務增長乏力：傳統可燃菸草產品全年收入為237.94億美元，同比僅增長2.5%，遠低於無煙產品的增速，顯示該核心板塊面臨持續的結構性壓力。

② 捲菸業務定價能力減弱：可燃菸草產品的定價增長率從2024財年的7.6%放緩至2025財年的5.5%，可能影響未來該業務的利潤增長空間。

③ 全球市場準入受限：在印度、土耳其、巴西、越南等多個高潛力的關鍵市場，公司的無煙產品仍面臨市場禁入或嚴格的監管限制，阻礙了其全球擴張的步伐。

④ 銷售及管理費用攀升：調整后的銷售、總務及行政費用（SG&A）佔調整后毛利潤的比例從2022年的37.7%持續上升至2025年的39.8%，反映出為推廣無煙產品而增加的營銷投入對利潤率構成壓力。

⑤ 持續面臨匯率波動風險：作為一家全球性公司，匯率變動持續對財務業績構成影響。儘管2025年影響較小，但回顧過往財年（如2023年和2024年），不利的匯率變動曾對營業利潤產生數億美元的負面衝擊，該風險依然存在。

三、公司業務回顧

菲利普莫里斯: 我們在2025財年取得了卓越的業績，總營收達到406.48億美元，同比增長7.3%。這主要得益於我們向無煙未來轉型的堅定承諾。我們的無煙產品業務表現尤為出色，年收入達到168.54億美元，同比增長15.0%，目前已佔公司總淨收入的41.5%。這一強勁增長不僅推動了公司整體出貨量扭轉跌勢，實現正增長，也顯著提升了我們的盈利能力，全年歸母淨利潤達到148.92億美元，同比增長11.1%。同時，我們的核心捲菸品牌萬寶路（Marlboro）也保持了穩固的市場領導地位，為公司的戰略轉型提供了堅實基礎。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中重申了其對漸進式股息政策的堅定承諾，但未披露本報告期內具體的股息金額及派發安排。

六、重要提示

公司面臨持續的監管和法律風險。2025財年，公司確認了一筆1.76億美元的德國消費税分類訴訟費用。此外，公司指出，在印度、土耳其、巴西等多個關鍵市場，其無煙產品仍面臨市場準入限制，這可能影響未來的增長潛力。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

菲利普莫里斯: 我們對2026-2028年的增長前景充滿信心，並設定了明確的業績目標。我們預計有機淨收入將實現6-8%的複合年增長率，調整后營業利潤的有機複合年增長率將達到8-10%，調整后稀釋每股收益（在現行税率和不考慮股票回購的情況下）的複合年增長率預計為9-11%。具體到2026年，我們預測調整后稀釋每股收益將在8.38美元至8.53美元之間。為支持無煙產品組合的創新與增長，我們計劃在2026-2028年間進行年均13億至15億美元的資本支出，並預計在此期間產生約450億美元的強勁經營現金流。

八、公司簡介

菲利普莫里斯國際公司（Philip Morris International Inc.）是一家全球領先的菸草公司，致力於引領行業轉型，創造一個「無煙未來」。公司的產品組合包括傳統捲菸和日益增長的無煙產品類別，如加熱不燃燒產品（以IQOS為代表）、蒸汽電子煙和口含尼古丁產品。其業務遍及全球多個國家和地區（美國市場除外），旨在為成年吸菸者提供比繼續吸菸更好的替代選擇。

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