財報速睇 | 能源轉換 2025財年Q4營收253.20億美元，同比增長29.6%；歸母淨利潤8.68億美元，同比下滑13.9%

華盛資訊2月18日訊，能源轉換公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收253.20億美元，同比增長29.6%，歸母淨利潤8.68億美元，同比下滑13.9%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第四季度總營收達到253.20億美元，同比增長29.6%，這一顯著增長主要得益於對Sunoco LP投資業務的強勁表現，其收入因Parkland收購而大幅增加。

② 調整后EBITDA同比增長8.0%，從去年同期的38.84億美元增至41.82億美元，顯示出核心盈利能力的穩健提升。

③ 州內運輸與存儲業務表現突出，其分部調整后EBITDA同比增長35.0%，達到3.55億美元，主要原因是天然氣銷售價差擴大、存儲優化收益增加以及運輸費用的上漲。

④ 公司核心業務量持續增長，其中原油運輸量同比增長6.0%，天然氣凝析液（NGL）分餾量同比增長3.0%，雙雙創下公司新的季度記錄，彰顯了資產利用率和市場需求的強勁。

⑤ 可供分配給合夥人的現金流（調整后）達到20.41億美元，相較於去年同期的19.78億美元增長了3.2%，為股東回報提供了堅實基礎。

2、業績不足：

① 歸屬於普通合夥人的淨利潤同比下滑13.9%，降至8.68億美元，主要受到了當季計提了高達2.77億美元的資產減值損失的嚴重拖累，而去年同期此項損失僅為0.02億美元。

② NGL及成品油運輸與服務業務分部調整后EBITDA同比下降2.7%至10.78億美元，其主要原因是營銷利潤減少1.00億美元，這與NGL及成品油庫存對衝結算的時間差異有關。

③ 原油運輸與服務業務分部調整后EBITDA同比減少5.0%至7.22億美元，主要由於旗下Bakken管道合資公司的運輸收入下降，以及計提了0.15億美元的法律訴訟準備金。

④ 每股基本收益從去年同期的0.29美元下降至0.25美元，降幅為13.8%，直接反映了當期淨利潤下滑對股東回報的影響。

⑤ NGL及成品油運輸與服務業務的運營成本顯著增加，同比增長0.41億美元，主要因為業務量增長帶來的成本、與監管指令相關的準備金增加以及員工成本上升，侵蝕了部分利潤空間。

三、公司業務回顧

能源轉換: 我們在2025年第四季度實現了持續的業務量增長，多個核心領域創下佳績。其中，NGL及成品油終端業務量增長12%，原油運輸量增長6%並創下新的公司記錄。我們正積極推進多個戰略項目，例如在米德蘭盆地開工建設新的天然氣處理廠Mustang Draw II，並於2026年1月開始向甲骨文公司（Oracle）位於德克薩斯州的數據中心供應天然氣。此外，我們還暫停了Lake Charles LNG出口項目的開發，以便將資本更有效地分配給回報更高的天然氣管道基礎設施項目。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司於2026年1月宣佈了截至2025年12月31日的季度現金分配方案，將向每普通單位派發0.3350美元的現金股息，摺合年化股息為1.34美元。此次派息金額較2024年第四季度增長超過3.0%。

六、重要提示

公司於2025年12月暫停了Lake Charles LNG出口項目的開發，以將資本優先分配給回報率更高的天然氣管道基礎設施項目。同時，公司決定擴大Transwestern管道計劃中的「西南沙漠」擴建項目，將管道主線直徑從42英寸提升至48英寸，項目成本增至約56.00億美元，以滿足亞利桑那州和新墨西哥州日益增長的客户需求。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

能源轉換: 我們更新了2026年的業績預期，預計全年調整后EBITDA將在174.50億美元至178.50億美元之間，高於此前173.00億美元至177.00億美元的預測範圍，這主要歸因於USA Compression對J-W Power公司的收購。我們計劃在2026年投入50.00億美元至55.00億美元的增長資本，主要用於加強我們的天然氣網絡項目。

八、公司簡介

Energy Transfer LP（紐約證券交易所代碼：ET）在美國擁有並運營着規模最大、最多元化的能源資產組合之一，擁有約140,000英里的管道及相關能源基礎設施。公司的戰略網絡橫跨44個州，資產遍及美國所有主要生產盆地。作為一家公開交易的有限合夥企業，Energy Transfer的核心業務包括天然氣中游、州內和州際運輸與儲存資產；原油、天然氣凝析液（NGL）和成品油的運輸與終端服務資產；以及NGL分餾業務。

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