澳新銀行力挺黃金：上調Q2目標價至5800美元，牛市遠未逆轉！

黃金價格似乎正圍繞5000美元/盎司震盪整理，但這並不意味着這一貴金屬將長期停滯在該水平，一家國際銀行已上調了其二季度價格目標。

澳新銀行（ANZ）的大宗商品分析師在其最新黃金報告中表示，他們預計黃金價格將在二季度觸及5800美元/盎司，較此前5400美元/盎司的目標價大幅上調。

「儘管近期的波動引發了市場對金價是否已見頂的質疑，但我們認為，當前漲勢尚未成熟，短期內不會逆轉。」分析師們表示。

黃金從上月接近5600美元/盎司的歷史高點大幅回落，令部分投資者擔憂，金價可能會出現急跌，重演1980年峰值或2011年高點后的歷史周期。

然而，澳新銀行指出，當前市場環境已發生顯著變化，黃金獲得強勁支撐——美聯儲預計今年至少降息兩次。通脹壓力緩解也推動市場定價今年年底前第三次降息的可能性。

「我們預計將有兩次25個基點的降息，一次在3月，另一次在6月。這將維持實際利率下行，支撐資金流入黃金。地緣政治和經濟不確定性可能持續存在，特朗普將繼續以關税為威脅手段。市場注意力正逐漸轉向關税的潛在影響，這種影響尚未在經濟和通脹數據中完全顯現。此外，市場對美聯儲未來的可信度仍存疑慮。這樣的背景將加劇投資者對黃金等硬資產的需求。」分析師們表示。

跳出美國貨幣政策視角，這家澳大利亞銀行表示，面對全球金融市場日益加劇的不確定性，黃金仍是終極保險工具。

分析師們補充稱，隨着美國國債失去吸引力，黃金仍是一種具有吸引力的防禦性資產。與此同時，這並非僅限美國的問題——全球債務水平上升正降低包括日本國債在內的全球債券的吸引力。

「全球金融體系正經歷結構性轉變。曾被視為全球最大無風險資產、也是有息可交易工具基礎的美國國債，正面臨信任危機。飆升的債務水平、對美聯儲獨立性的擔憂，以及日益加劇的制裁風險，已從根本上改變了其地位。因此，投資者要求長期美國國債提供更高溢價，這一點從長期與短期收益率利差擴大中可見一斑。」分析師們表示。

「當傳統錨定資產面臨壓力時，黃金作為過渡性資產，能夠提供穩定性和多元化配置價值。這就是為什麼對黃金的戰略配置仍具有現實意義——至少在實現地緣政治穩定、解決美國結構性財政問題、恢復美聯儲可信度之前，情況都是如此。而這些目標短期內不太可能實現。在這種背景下，黃金作為價值儲存和對衝工具的作用至關重要。」

從黃金市場的不同板塊來看，澳新銀行表示，儘管預計2026年央行購金需求仍將強勁，但他們認為今年黃金漲勢將主要由更廣泛的投資需求主導。

分析師們指出，即便在當前較高價格水平下，投資者對黃金ETF（交易所交易基金）的需求仍有巨大上行空間。

「我們預計黃金ETF的資金流入將持續，今年總持倉量可能突破4800噸。儘管西方市場將繼續支撐ETF需求，但預計中國、印度等新興市場將出現顯著增長。這些地區有望將其在全球ETF持倉中的佔比從目前的10%進一步提升。」分析師們表示。

「我們觀點的上行風險在於，若地緣政治或政治風險惡化，可能出現資金從股票和債券轉向黃金的情況。」他們補充道，「黃金ETF的資產管理規模僅佔股票和債券總持倉的不到3%。這意味着，即便是輕微的投資組合調整，也可能對金價產生不成比例的積極影響。」

澳新銀行對白銀也維持看漲立場，但分析師們表示，由於白銀波動性較大，今年其表現不太可能超過黃金。

「白銀價格將繼續錨定黃金價格；強勁的投資需求為價格提供上行空間。」分析師們表示，「儘管如此，隨着工業需求開始對高價格做出反應，且投資者變得謹慎，白銀的超額表現似乎即將結束。白銀的交易區間可能會進一步擴大。」