本周展望：沃爾瑪財報、消費支出數據與更多AI衝擊

作者：傑克・康利

　　上周市場的核心主題是 AI 引發的震盪。由於市場擔憂 AI 對業務的顛覆性衝擊，軟件、房地產、金融服務、物流等板塊股票普遍遭遇拋售。

　　上周五，以科技股為主的納斯達克綜合指數（^IXIC）下跌 0.2%，全周累計下跌 2.1%。

　　標普 500 指數（^GSPC）周五小幅上漲不足 0.1%，但全周仍下跌 1.4%。道瓊斯工業平均指數（^DJI）周五上漲 0.1%，全周下跌 1.2%。

　　指數層面的波動掩蓋了板塊內部的劇烈調整。

　　這些AI 衝擊是否會延續，將是本周投資者最密切跟蹤的焦點。

本周日程

　　本周經濟數據的重頭戲是周五公佈的個人消費支出（PCE）報告，它將反映節日消費密集的 12 月消費者支出情況，並提供最新通脹指標。

　　該數據發佈前，上周公佈的 1 月消費者價格指數（CPI）顯示，通脹放緩幅度超預期。

　　周五，投資者還將看到密歇根大學消費者信心指數，這是衡量消費者情緒與實際支出數據是否匹配的關鍵指標。本月早些時候，該指標升至去年 8 月以來新高，但仍低於去年同期水平。

　　企業方面，市場焦點大概率落在周四沃爾瑪（WMT）四季度財報上。沃爾瑪是消費支出的重要風向標，本次財報也是新任 CEO 約翰・弗納首次亮相財報發佈。

　　其他值得關注的財報包括：

　　周三的 DoorDash（DASH）、摩森康勝（TAP）；以及一批將反映AI 用電需求如何改變能源行業的公司：星座能源（CEG）、能源傳輸（ET）、南方電力（SO）均將發佈業績。

　　美國市場周一因總統日休市。

「先拋售，再提問」

　　最先下跌的是軟件板塊，隨后蔓延至金融服務、零售，最終輪到物流。

　　2 月初開始的一輪大幅拋售，先是重創了 Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）等軟件龍頭，隨后像 「傳染病」 一樣在板塊間擴散 —— 只要有一絲跡象顯示 AI 新工具可能衝擊核心業務，相關股票就會暴跌。

　　本周，一家曾生產卡拉 OK 機的公司發佈公告稱，其推出了全新AI 物流平臺，可讓企業 「貨運量提升 300%–400%，且無需相應增加運營人員」。受此影響，CH Robinson（CHRW）、Universal Logistics（ULH）周內分別大跌 12% 和 10%。

　　傑富瑞分析師傑夫・法福紮在 2 月 12 日致客户報告中寫道：

　　「當前市場，不只科技股，幾乎所有領域都在上演只要沾 AI 就先猛砸、再問原因的行情。」

　　大型科技股同樣遭拋售。英偉達（NVDA）、字母表（GOOGL、GOOG）、亞馬遜（AMZN）周五全線走低，儘管這些巨頭的支出預期依然強勁。

瑞銀策略師馬修・米什表示：

　　「2 月這場由 AI 顛覆引發的拋售，背后是市場真實相信：AI 驅動的變革不僅會加速衝擊軟件行業，還會蔓延到更多板塊。」

　　他補充道：

　　「AI 衝擊的具體時點仍不明確，不確定性迷霧短期內難以散去。」

　　而軟件股依然是重點打擊目標。

　　AppLovin（APP）本周因財報不佳下跌 18%，Pinterest（PINS）下跌 21%。

「凡事皆有缺憾」

　　周三，美國勞工統計局公佈的1 月非農就業數據意外大增 13 萬人，是經濟學家預期的兩倍，給華爾街和普通民眾帶來驚喜。

　　周五公佈的 1 月 CPI 數據顯示，通脹降温幅度超預期；剔除食品和能源的核心 CPI同比漲幅創 2021 年 12 月以來最低。

　　但德意志銀行分析師周五在報告中寫道：「凡事皆有缺憾」，指出這份經濟數據並非完美無缺。

　　例如：

• 1 月就業數據遠超預期，但 2025 年全年就業上修值被下修 40 萬人，月均新增僅約 1.5 萬人。
• 法國巴黎銀行分析師加斯頓・迪芒特指出，CPI 中超預期上行的分項（非汽車商品、非住房服務），恰恰是決定通脹黏性最關鍵的部分。

　　駿利亨德森投資全球證券化產品主管約翰・克施納表示，這些信號意味着，在鮑威爾美聯儲主席任期結束前，利率大概率維持不變。

　　他寫道：

　　「展望未來，在我們等待凱文・沃什執掌美聯儲后的新方向之前，相對強勁的增長、大額退税帶來的刺激、就業市場改善、通脹持續下行的環境，將讓利率維持在穩定區間。」

　　截至周五下午，交易員定價顯示：

　　美聯儲在6 月降息 25 個基點的概率略高於 50%，屆時目標利率將降至 3.25%–3.5% 區間。鮑威爾的主席任期將於 5 月結束。

本周經濟與財報日程

周一

• 經濟數據：無
• 財報：必和必拓（BHP）、索諾科（SON）、奧特爾（OTTR）、瑞新電力（RNW）

周二

• 經濟數據：ADP 就業數據、紐約聯儲製造業指數、NAHB 房產市場指數
• 財報：美敦力（MDT）、帕洛阿爾託網絡（PANW）、星座能源（CEG）、楷登電子（CDNS）、共和服務（RSG）、能源傳輸（ET）、 Vulcan Materials（VMC）、EQT（EQT）、肯維（KVUE）、DTE 能源（DTE）、第一能源（FE）、德文能源（DVN）等

周三

• 經濟數據：抵押貸款申請、12 月耐用品訂單初值、新屋開工、1 月工業產出、美聯儲 1 月 28 日會議紀要
• 財報：ADI>亞德諾半導體（ADI）、Booking Holdings（BKNG）、勞埃德銀行（LYG）、CRH（CRH）、穆迪（MCO）、Carvana（CVNA）、DoorDash（DASH）、西方石油（OXY）、金羅斯黃金（KGC）、佳明（GRMN）、eBay（EBAY）、 Nutrien（NTR）等

周四

• 經濟數據：費城聯儲製造業指數、初請失業金人數、續領失業金人數
• 財報：沃爾瑪（WMT）、力拓（RIO）、約翰迪爾（DE）、紐蒙特（NEM）、南方電力（SO）、Quanta Services（PWR）、Targa Resources（TRGP）等

周五

• 經濟數據：12 月 PCE 物價指數、核心 PCE 物價指數、2 月美國製造業 PMI 初值、服務業 PMI 初值、密歇根大學消費者信心指數終值
• 財報：盎格魯黃金（AU）、PPL Corp（PPL）、拉馬爾廣告（LAMR）、 Sibanye Stillwater（SBSW）、哈得孫灣礦業（HBM）、波特蘭通用電氣（POR）等