2025，港股重回巔峰

剛過去的2025年，港股市場可謂「牛氣沖天」。

據港交所官方數據顯示，2025其IPO募資額達到374億美元，約合2923億港元，創近年新高，超過前三年的總和。這也是港交所時隔四年再次登上世界榜首。

圖源：港交所官網

上一次港股的高光時刻還是在2021年。當年，其IPO融資規模達到3313億港元。此后開始大跌，2023年甚至跌破500億港元。而今它又飛速升至近3000億港元，再次冠領全球。

港股重回世界之巔的背后，是上市企業的爆發式增長。數據顯示，2025年全年，港股收到612宗上市申請，其中，主板申請佔比約90%。而最終成功上市者達到119家，同比增長約68%。

醫藥、科技等行業成為熱門，據Wind數據顯示，上市企業中，醫藥生物行業最盛，恆瑞醫藥等20家企業成功進場；其次是軟件服務業，佔到19家；醫療設備與服務、有色金屬、硬件設備等也均有7家左右企業上市。

這其中，A股上市公司表現尤其亮眼。數據顯示，2025年港股上市企業中，有19家已在A股掛牌，超16%的佔比創十年來的新高。它們募資總額超1399億港元，接近港股全年募資額的半數。

圖源：港交所官網

此外，新股大市值化特徵愈發顯著。2025年，百億港元以上市值IPO公司佔比達到56%，遠超過去五年的30%水平。

而大眾較為熟悉的大消費領域，約有20家企業成功進港。如餐飲類的蜜雪集團、古茗、八馬茶業等，服飾個護類的周六福、林清軒、西普尼等。2026年，消費細分賽道，依舊活躍。君樂寶、金星啤酒、丸美生物、自然堂等67家消費類企業正在港股門外排隊等待。

值得一提的是，2025年港股IPO破發率創近5年的新低，僅為28.83%，市場對港股的信心正在迴歸。

01

巨無霸——募資金額TOP10

港真財經制圖

2025年港股上市企業中，募資金額超過百億港元的共有8家，募資總額約1425億港元，佔全年總額的5成。

其中，5月下旬掛牌的全球動力電池巨頭寧德時代，憑藉超410億港元的募資額，不僅拿下港股全年冠軍，也成為同年全球IPO規模王者。

寧德時代

緊隨其后的是紫金黃金國際，以逾287億港元居於亞軍。新能源汽車製造商-賽力斯居於第四，募得143億港元。位列其后的恆瑞醫藥、三花智控、海天味業、奇瑞汽車等四家企業，募資額都在百億港元之上。

在港股募資TOP10榜單中，超6成企業是國內甚是國際行業的龍頭，其中「含A量」尤其高，包括寧德時代在內的6家企業都已在A股上市。

02

首日漲幅TOP10

港真財經制圖

119家在港上市的企業中，一部分在上市首日表現堪稱驚艷。

年內新股上市首日最大漲幅來自AI技術企業——諾比侃，其上市首日漲超363%。在其之后，金葉國際集團、西普尼分別以330%、258.11%位列首日漲幅的二、三位。

諾比侃上市

身為機電工程老牌承建商的金葉國際集團，不僅股價大漲，還以11465倍的超額認購倍數，創下港股歷史最高超購紀錄。但在此后，它卻「高開低走」，股價在首日大漲300%后，一路急轉直下，截至2月12日已跌至0.265港元，較開盤價跌幅過半。

而在TOP10之外，也有不少企業表現良好，如抗體偶聯藥物(ADC)賽道企業——映恩生物開盤首日也取得116.7%的漲幅；因黃金市場大熱而備受關注的紫金黃金國際，在開盤日也以68.46%的漲幅收盤。

03

首日跌幅TOP10

港真財經制圖

新股中，首日跌幅最大的明基醫院，達到了49.26%。海螺材料科技和瀚思艾泰-B以47%上下的跌幅居於二、三名。

跌幅TOP10的這些企業中，多為發行規模小、市值小的企業。例如，首日跌幅最大的明基醫院，發行規模6.3億港元，瀚思艾泰-B不到6億港元，派格生物醫藥-B，發行規模約3億港元，印象大紅袍更是低至1.3億港元。

04

"A+H"雙重上市熱潮

港真財經制圖

過去一年，港股新增19家A+H上市公司，創下近年新高。它們主要集中在信息技術、工業和新消費領域。

從開盤首日表現看，喜憂參半。首日上漲10家、持平2家、下跌7家，上漲概率為52.6%。

就規模來看，這19家企業基本是所屬行業的龍頭。如劍橋科技是光模塊（CPO）龍頭，海天味業是調味品龍頭，賽力斯還以140.16億港元的募資金額，成為年內港交所最大車企IPO。

賽力斯上市

上市以來，龍頭們在港股表現大都不錯，多數公司股價大幅上漲。比如赤峰黃金，股價至今漲了約172%，吉宏股份漲幅超過86%，三花智控漲幅也在57%左右。

上市，也給了巨頭們更多發展機遇。如生物製藥巨頭-恆瑞醫藥，上市2個月后，與英國製藥巨頭GSK達成一項高達125億美元的License-out合作，創下國產創新葯公司新高。當日，其A股漲停，港股漲幅達24%。

05

行業「第一股」

港真財經制圖

2025年，港股市場熱潮中，一批具有標杆意義的行業「第一股」相繼誕生，它們集中分佈於消費、醫藥生物、人工智能等賽道。

據港真財經不完全統計，消費領域有八馬茶業、綠茶集團、遇見小面、林清軒等成為各自細分賽道的「第一股」；人工智能領域有滴普科技、諾比侃等企業，填補港股細分領域的空白；生物醫藥領域的維昇藥業等脫穎而出。

八馬茶業-千茶閣

這批「第一股」的涌現，折射出港股對新興賽道的青睞，也體現了其對細分領域龍頭企業的價值認可。

06

熱度之盛——同日敲鍾

港真財經制圖

2025年的港股，出現多家企業在同一天敲鍾上市的場面。

12月30日，最為熱鬧，「六鑼齊鳴」在港交所上演。當天英矽智能、美聯股份、五一視界、卧安機器人、林清軒、迅策等6只新股同日上市，且在當日全線走強。尤其是英矽智能，上市首日股價大漲45.53%。截至目前，其股價已漲超94%。

再有7月初，藍思科技、峰岹科技等5家企業同日掛牌上市，總募資超百億港元。

曹操出行上市敲鍾

林清軒上市敲鍾

已經到來的2026年，港股IPO市場依舊活躍。Choice數據顯示，截至2月10日，港股已有21家企業通過IPO上市，合計募資金額達791.17億港元，同漲超1220%。其中不乏牧原股份、東鵬飲料、瀾起科技等行業巨頭。而目前，還有超400家企業在港交所排隊等候。

接下來，港股IPO市場熱度將持續。

據瑞銀預測，2026年港股將迎來150只-200只新股，募資額有望突破3000億港元，港交所或將再次坐穩全球新股市場募資額冠軍寶座。

高盛集團董事長兼首席執行官David Solomon認為，2026年港股IPO市場有望迎來強勁復甦，並將成為「非常好的一年」。

本文來自微信公眾號「港真財經」，作者：港真財經，36氪經授權發佈。