通脹「暗藏利好」推升降息預期 兩年期美債收益率跌至四個月新低

智通財經APP獲悉，在最新公佈的美國通脹數據低於市場預期后，美國國債價格周五集體走高，投資者重新上調了對美聯儲在2026年降息次數的押注，市場開始計入今年可能出現第三次降息的更高概率。

受此影響，對貨幣政策最為敏感的兩年期美國國債收益率一度下探至3.40%，單日下行最多達6個基點，創下自去年10月以來的新低，隨后部分回吐跌幅。利率期貨顯示，交易員目前已為2026年計入約63個基點的寬松空間，相當於到年底實現第三次25個基點降息的概率接近50%；而就在周四，市場僅計入約58個基點的降息幅度。

太平洋投資管理公司(PIMCO)經濟學家Tiffany Wilding在接受採訪時表示，即便從表面看通脹數據只是「符合預期」，但內部結構依然釋放出積極信號。「這會讓美聯儲在降息問題上感到更加從容，我們認為在今年多進行幾次降息是合理的判斷。」

數據顯示，美國12月核心消費者價格指數環比上漲0.3%，為去年8月以來的最大漲幅。該數據由美國勞工統計局公佈，發佈前兩天，延迟公佈的1月就業報告顯示招聘情況依然穩健，失業率意外下降。一方面，就業市場的韌性令降息預期承壓；另一方面，近期美股回調引發的避險需求仍在周四支撐了美債價格。

在1月就業數據公佈后，交易員本周早些時候已不再完全押注年中降息，將首次降息的時間點從此前預期的上半年推迟至7月。部分原本預計3月降息的華爾街銀行，也已將預測推后至2026年稍晚時點。

回顧政策層面，美聯儲在去年年底因勞動力市場出現降温跡象而連續三次降息，但在最近一次議息會議上選擇按兵不動。多位政策制定者在12月的最后一次降息中持反對意見，並多次強調通脹水平仍偏高，不宜過早進一步放松政策。

周五美債市場的初始反應隨后有所降温，投資者開始重新審視本周一系列宏觀數據釋放的整體信號。截至紐約時間上午9點，各期限國債收益率整體僅小幅下行1至2個基點。

富國銀行證券董事總經理Aroop Chatterjee指出，通脹數據並未出現「實質性意外」，這意味着美聯儲的關注焦點仍將放在勞動力市場上。「市場可能正在高估今年美聯儲降息的可能性。」