摩根大通：基於美聯儲利率展望，建議做空兩年期美債

摩根大通策略師建議將做空兩年期美國國債作為一項 「戰術性」 交易，理由是美國經濟增長前景韌性十足，美聯儲難以大幅降息。

　　「美國經濟基本面強勁，即便凱文・沃什獲得參議院確認並接任美聯儲主席，也很難讓聯邦公開市場委員會（FOMC）屈從於他的意願。」 由傑伊・巴里領銜的策略師團隊在一份報告中寫道。

　　這家華爾街大行的觀點發佈於周五關鍵美國通脹報告出爐前夕。這份報告或將為美聯儲下一步行動提供新線索，任何物價壓力緩解的跡象，都可能刺激市場對短期、對政策敏感的國債的需求。本周美債收益率劇烈震盪，受科技股拋售及強勁美國就業數據影響，市場也在熱議特朗普提名的美聯儲主席候選人沃什將如何制定政策。

　　目前交易員預計，美聯儲將在 7 月降息 25 個基點，並在年底前再降息一次。而在本周公佈超預期就業數據前，市場幾乎已定價美聯儲會在 6 月降息。周五亞洲交易時段，兩年期美債收益率小幅上行 2 個基點至 3.47%，此前一個交易日則下跌約 5 個基點。

　　部分市場人士與摩根大通觀點相左。

　　對衝基金經理大衞・艾因霍恩押注，沃什領導的美聯儲將比市場當前預期 「大幅更多」 降息。綠光資本聯合創始人表示，他已買入有抵押隔夜融資利率（SOFR）期貨，預期若美聯儲更激進降息，相關合約將上漲。

　　摩根大通預計，受年初物價壓力及聯邦政府停擺影響消退推動，1 月美國核心 CPI（剔除食品與能源） 將環比上漲 0.39%，漲幅 「強勁」。彭博經濟研究的預測為環比上漲 0.31%，與市場共識一致。

　　「我們認為，短端收益率很難從當前水平大幅下行。」 摩根大通策略師在報告中寫道。