特朗普關税衝擊以來國防股飆升100%：反彈結束了嗎？

國防股上演了近幾個月來最強勁的反彈之一，華爾街表示，此舉可能仍處於早期階段。

與國防承包商相關的股票（由道富SPDR S & P Aerospace & Defense ETF（紐約證券交易所代碼：XAR）密切關注）自2025年4月低點以來已上漲近100%。

只有金礦商在此期間出現了更強勁的反彈。

對於國防工業來説，目前10個月的滾動回報率現已超過2009年3月之后記錄的激增

投資者現在面臨的問題是：此舉是否走得太遠、太快，還是基本面正在迎頭趕上？

圖表：道富SPDR標準普爾航空航天與國防ETF自2025年4月以來上漲近100%下跌

在周四分享的一份報告中，美國銀行股票分析師羅納德·愛潑斯坦將當前的國防背景描述為「新現代時代的崛起」。"

全球國防支出正在加速。

美國國防預算目前超過1萬億美元。北約國家正在努力到2035年將國內生產總值的3.5%用於核心國防。

根據美國銀行全球研究中心的數據，如果非美國北約成員國達到3.5%的目標，支出將增加約3700億美元。

愛潑斯坦將造船、空中和導彈防禦系統，包括「金穹」等舉措視為關鍵增長領域。在對烏克蘭和其他盟友的多年支持之后，導彈和彈藥庫存仍然耗盡。

該銀行預計「主要」承包商包括諾斯羅普·格魯曼公司（Northrop Grumman Corp.）（紐約證券交易所代碼：NCO）、RTX公司（NYSE：RTX）和L3 Harris Technology Inc.。(NYSE：LHX）將受益最多。

在美國銀行最近主辦的國防展望論壇上，退役將軍阿諾德·普納羅對美國國防預算可能增長至1.5萬億美元表示樂觀。

這將比2026財年水平增加約50%。

並非所有人都同意跳躍是現實的。分析師道格·貝倫森（Doug Berenson）和託德·哈里森（Todd Harrison）表示，由於國會面臨約42萬億美元的聯邦赤字，主要的收入增長可能很困難。

儘管如此，旅行的方向似乎很明確：更高，而不是更低。

威脅環境仍然很高。中東緊張局勢持續存在。俄羅斯在烏克蘭的戰爭仍在繼續。對太平洋的戰略關注正在加劇。

未來的戰爭將不再像過去。美國銀行強調自動化、自治和人工智能在整個戰爭領域日益重要。

美國戰爭部正在推動承包商提高產量、降低成本並建立持久的軟件優勢。

自治系統和企業級人工智能的採用正變得不可談判。

愛潑斯坦表示，在企業和戰場層面集成人工智能的國防承包商可以獲得更接近商業航空航天或科技公司的利潤率。

國防板塊近100%的上漲自然會引發估值擔憂。

但與純粹由情緒驅動的投機性科技熱潮不同，此舉似乎是基於基本面。

各國政府承諾增加多年預算，多個地區的地緣政治緊張局勢仍然加劇，全球導彈和彈藥庫存已耗盡，國防已成為美國和北約盟國的明確政策優先事項。

估值有所上升，但隨着積壓的增加和產能的擴大，盈利預期也在攀升。

如果美國銀行是正確的，投資者可能仍在見證結構性上行周期的早期階段，而不是戰術反彈的結束。

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