「人工智能恐懼症」重創了這4個領域：是時候買入了嗎？

市場的人工智能交易剛剛從興奮轉向恐懼，四大行業突然陷入討價還價。

資深投資者埃德·亞德尼（Ed Yardeni）在周四分享的一份報告中表示，投資者已經從「人工智能恐懼症轉向人工智能恐懼症」，在短短几周內重創了軟件公司、經紀公司、保險公司和資產管理公司。

市場現在沒有抬高任何涉及人工智能的東西，而是懲罰被認為容易受到人工智能影響的公司。

軟件股受到的打擊最為嚴重。

iShares Tech-Expanded Software Sector ETF（NYSE：IGV）今年迄今下跌近20%，成為表現最差的行業集團。

催化劑？擔心人工智能原生工具--例如Anthropic的Claude --可能會在法律服務、金融和銷售等領域分散傳統企業軟件提供商的中間地位。

數據提供商也未能倖免。

湯森路透社公司（Thomson Reuters Corp.）（NASDAQ：TRI）股價今年迄今已下跌31.1%，較去年夏天的高點下跌57.6%。Lenox Nexis的母公司DeliverX plc（紐約證券交易所代碼：DeliverX）今年股價下跌30%，較5月份峰值下跌47.4%。

FactSet Research Systems Inc. (NYSE：FDX）今年迄今已下跌30%，較2024年12月2日的高點下跌57.3%。S&P Global Inc. (NYSE：SPGI）在2026年下跌25%，較去年8月的峰值下跌30%。

投資者迅速推斷：如果生成式人工智能可以執行專業化的工作流程，公司還需要高價的應用軟件嗎？

「對於那些經歷過互聯網出現的人來説，這感覺又一次似曾相識，」亞德尼説。

遠期本益比大幅壓縮。

應用軟件目前預期收益為23.7倍，低於近期高點的35.3倍。Systems Software的交易價格為23.3，低於35.5。

便宜是有原因的--還是隻是便宜？

在金融科技公司Altruist推出能夠推薦個性化税收策略的人工智能工具后，投資銀行和經紀公司也面臨着壓力。

擔憂：如果人工智能今天可以優化税收，那麼明天它能否處理更廣泛的財務建議？

由iShares U.S. Brokers-Dealers & Securities Exchanges ETF（NYSE：IAI）追蹤的標準普爾500投資銀行和經紀指數今年迄今僅小幅為正值，但一些個別公司已從近期高點下跌7%至10%。

雷蒙德·詹姆斯金融公司的股票(NYSE：RJF）周二下跌9%，這是該公司自2020年3月以來最糟糕的交易日。嘉信理財公司（Charles Schwab Corp.）（NYSE：SCHW）當天也下跌了8%。

該行業的前瞻P/E已從24.7倍降至15.9倍。然而，這與當前盈利無關，更多的是與長期利潤壓力有關。

如果人工智能減少財務建議中的摩擦，傳統的諮詢模式可能會面臨結構性競爭。

保險經紀人也受到了打擊，此前有報道稱，人工智能驅動的工具正被直接集成到對話平臺中，以生成個性化的保險報價。

「OpenAI批准了西班牙數字保險公司Tuio開發的ChatGPT保險申請，」Yardeni強調説，這是擾亂該行業的關鍵新聞。

如果承保、比較和報價在人工智能界面中變得無縫，那麼經紀人適合哪里？

由道富SPDR標準普爾保險ETF（NYSE：KIE）密切跟蹤的標準普爾保險經紀行業指數今年迄今已下跌4%。主要參與者的股價已從峰值大幅下跌。

然而，保險仍然是關係驅動且合規性很重的領域--現任者保持優勢。

同樣，核心問題是盈利持久性。AI會有意義地侵蝕佣金嗎？或者經紀人會將AI納入自己的分銷渠道嗎？

Yardeni表示，另類資產管理公司可能是AI拋售的最間接受害者。

投資者擔心，他們通過股權和私人信貸對私人軟件公司擁有大量風險敞口。

隨着公共軟件估值下降，退出機會縮小，對私人投資組合得分的擔憂加劇。

今年迄今為止，幾家大型另類基金公司的股價下跌了兩位數，而且較2024年底的高點跌幅明顯更大。

KKR Inc.的股票(NYSE：KKR）和阿波羅全球管理公司(NYSE：APO）今年迄今分別下降了16%和11%。

亞德尼表示：「在對軟件風險敞口的擔憂給股票帶來壓力之前，他們一直面臨投資者的擔憂，即他們的私人貸款組合中潛伏着各種行業的信貸損失。」

與此同時，藍貓頭鷹資本公司。(NYSE：OWC）已較歷史新高下跌逾50%。

亞德尼表示：「相對於當前盈利預期，這些行業的前瞻P/E已暴跌至低得可笑的水平。」

根據華爾街對2026年的共識估計，盈利增長預測保持不變：

這些倍數明顯低於最近的峰值。在某些情況下，他們從30多歲跌至20多歲，或者從20多歲跌至青少年中期。

從紙面上看，這看起來像是重置。

但市場並不是在孤立地爭論估值，而是在爭論持久性。

「隨着合同續簽，人工智能競爭會引發盈利下調嗎？這就是風險，」亞德尼説。

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