華盛早報 | 非農數據大超預期！首次降息或延至7月；AI恐慌交易蔓延至房地產服務板塊， CBRE暴跌12%；智譜發佈新模型

• 非農數據大超預期！首次降息或延至7月
• 消費券+補貼！商務部聯合9部門即將派送超20億元「新春禮包」
• AI恐慌交易蔓延至房地產服務板塊， $CBRE 和 $JLL 跌12%，$CWK 跌14%
• 供應緊張局面持續，存儲概念股走強，Sandisk大漲超10%
• 智譜發佈新一代旗艦模型GLM-5
• 阿里巴巴加碼淘寶閃購：三年不計虧損，反攻提前打響

• 美國本財年至今關税收入飆升逾300%

美國政府1月財政赤字較去年有所減少，同時關税收入激增。美國財政部報告稱，當月通過關税徵收的海關税款總計達到300億美元，使本財年至今的總額達到了1240億美元，比2025年同期增長了304%。這些關税幫助減緩了預算赤字的增速。本財年第四個月，財政赤字約為950億美元，比去年同期減少了約26%。截至目前，聯邦政府赤字為6970億美元，比2025年減少了17%。經日曆調整后，赤字減少幅度為21%。

• 高盛：非農好於預期，周五CPI若意外走高或使美聯儲轉鷹，首次降息或延至7月

高盛資產管理公司分析師Kay Haigh表示，勞動力市場出現了一些重新收緊的初步跡象，但距離完全收緊還有一段路要走。鑑於經濟持續表現超出預期，FOMC的關注點將轉向通脹形勢。我們仍然認為美聯儲今年還有兩次降息空間；然而，周五公佈的CPI若意外走高，可能會使美聯儲向鷹派方向傾斜。目前交易員普遍預計的首次降息時間從此前的6月推迟至7月。

相關標的： $SPY 、 $TLT 、 $TMF 、 $GLD 、 $SLV 

• 李強：全面推進人工智能科技創新、產業發展和賦能應用

2月11日，國務院以深化拓展「人工智能+」、全方位賦能千行百業為主題，進行第十八次專題學習。國務院總理李強在主持學習時強調，全面推進人工智能科技創新、產業發展和賦能應用，培育壯大新質生產力，推動高質量發展。

• 消費券+補貼！商務部聯合9部門即將派送超20億元「新春禮包」

今年春節假期，商務部聯合9部門策劃「樂購新春」春節特別活動。各地已經安排20.5億元資金，在9天假期內，通過發放消費券、補貼、紅包等形式，直接惠及廣大消費者。商務部會同國家發改委、財政部，撥出了首批625億元國補資金，目前已經到達各地商務部門，在春節9天假期內，將指導各地加大補貼投放，充分保障消費者按政策要求申領補貼。

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• DeepSeek剛剛發佈新模型！

DeepSeek正灰度測試新一代模型。部分用户打開App后收到更新版本的提示，新版本上下文長度從128K擴展至1M，知識庫更新至2025年5月，官方App顯示或是V4正式亮相前的終極灰度版。野村證券報告指出，V4的核心價值在於通過底層架構創新推動AI應用商業化落地，而非顛覆現有AI價值鏈。

• 「下一個AI受害者」出現了，房地產服務股遭拋售，創疫情以來最大單日跌幅

繼軟件公司、私募信貸公司、財富管理機構和保險經紀商之后，一周多時間內房地產服務股也陷入所謂"AI恐慌性交易"的行業板塊。投資者擔憂AI工具將顛覆其高收費、勞動密集型商業模式，並衝擊就業市場和商業地產需求。 $CBRE 和仲量聯行跌12%， $CWK 跌14%，創疫情以來最大跌幅。分析師表示，投資者正在撤出高收費、勞動密集型的商業模式，因為這些模式被視為可能容易受到AI驅動的顛覆影響。

美國1月非農就業數據超預期，美股三大指數小幅收跌，道指跌0.13%，納指跌0.16%，標普500指數微跌0.01%，熱門科技股漲跌不一，谷歌、微軟跌超2%，亞馬遜跌超1%，英特爾漲超2%，英偉達、蘋果、特斯拉漲幅不足1%。

存儲概念股、金屬與採礦板塊漲幅居前，Sandisk漲超10%，美光科技漲超9%，美國雅保、西部數據漲超4%，必和必拓、淡水河谷漲超3%。加密貨幣概念股大跌，Robinhood跌超8%，Coinbase、Strategy跌超5%，Circle跌超3%。

熱門中概股，文遠知行收跌5.5%，網易跌4%，百勝中國、百度、阿里巴巴跌超1%。

• AppLovin2025年Q4營收、淨利潤同比大幅增長，但盤后股價一度跌超10%

AppLovin 2025財年Q4營收16.58億美元，同比增長65.9%；歸母淨利潤11.02億美元，同比增長84.0%。2025年第四季度和全年經營活動產生的淨現金流分別為13.1億美元和 39.7億美元，自由現金流分別為 13.1億美元和39.5億美元。預計2026年Q1收入區間為17.45億美元至17.75億美元，調整后 EBITDA區間為14.65億美元 至14.95億美元。

• 吉利德科學漲5.8%創新高，Q4營收及調整后每股收益均超預期

吉利德科學漲5.8%，最高觸及155.80美元，創下歷史新高。消息面上，吉利德科學公佈去年第四季度業績，營收同比增長5%至79億美元，超過分析師預期的77億美元；調整后每股收益為1.86美元，亦超過預期的1.81美元。期內，艾滋病相關產品銷售額同比增長6%至58億美元，主要受艾滋病預防和治療需求增加推動。

• 供應緊張局面持續，存儲概念股走強，Sandisk大漲超10%

存儲概念股集體走強，Sandisk漲超10%，美光科技漲超9%，西部數據漲超4%，希捷科技漲超2%。消息面上，美光表示，新NAND閃存晶圓廠正按計劃推進，預計將於2028年下半年實現首批晶圓出貨；HBM4客户出貨量也正在按計劃於2028年第一季度逐步提升，比原計劃提前了一個季度。美光首席財務官還指出，市場需求遠超供應，預計供應緊張的局面將持續到2026年以后。此外，三星電子首席技術官Song Jai-hyuk預計，市場對內存芯片的強勁需求不僅將持續今年全年，而且還將持續到明年，因為人工智能推動了強勁的需求。

• 思科上季營收創紀錄，但本季毛利率料疲軟，盤后股價重挫7%

思科第二財季營收同比超預期增10%，超大規模雲廠商的AI基礎設施訂單增長「顯著加速」至21億美元；本財年營收指引至少上調逾1%、第三財季營收指引高於預期，但第三財季毛利率指引不升反降，同比最高降逾3個百分點至65.5%，較第二財季降幅擴大。

• 蘋果新Siri發佈或又推迟，據稱測試暴露問題，部分功能或延至9月上線

報道稱，蘋果直到上個月還堅持今年3月上線iOS 26.4時推出新Siri功能，但測試暴露了軟件無法正確處理查詢、響應時間過長以及準確性不足等問題，現在蘋果考慮部分功能可能在5月甚至9月的此后iOS版本更新時發佈，個人數據功能尤其可能推迟亮相。

• 格芯漲超16%，Q4業績超預期+擬回購至多5億美元股票。
• Unity $U 暴跌26%，因Q1營收指引不及預期及AI替代擔憂。
• 「小英偉達」Astera Labs $ALAB 暴跌超21%，四季度營收未達到「高期待」。

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• 阿里巴巴要繼續大投入淘寶閃購，三年不擔心虧損

據LatePost，阿里核心管理層2026年初在一次內部會議上鼓勵團隊要繼續大膽做閃購，三年內不要有(虧損的)負擔。阿里創始人馬雲曾在內部表示，「淘寶閃購是集團里程碑意義的戰役。」據瞭解，淘寶閃購在2026年全年投入力度會超過前一年，其重點是即時零售。

• 螞蟻開源了Ming-Flash-Omni 2.0，其被譽為業界首個面向全場景的統一音頻生成模型

螞蟻集團正式開源其全模態大模型Ming-flash-omni 2.0，該模型在多個領域的公開基準測試中表現優異，部分指標甚至超過了谷歌的Gemini 2.5 Pro。這一成果標誌着螞蟻在全模態AI技術上的重要突破，也為未來的多模態應用開發奠定了堅實基礎。

• 智譜發佈新一代旗艦模型GLM-5

在Coding與Agent能力上，GLM-5取得開源SOTA表現，在真實編程場景的使用體感逼近 Claude Opus 4.5，擅長複雜系統工程與長程Agent任務。The Information此前稱，在OpenRouter市場上發佈的開源模型Pony Alpha，實際上是智譜的新模型GLM-5。

• 網易Q4營收雖不及市場預期，遊戲仍在增長，新遊貢獻顯現，隔夜美股收跌4%

網易第四季度業績不及預期：調整后每股收益10.95元，低於預估的14.07元；營收275.5億元亦未達預期。遊戲業務收入219.7億元，增長顯疲軟。管理層強調AI已深度融入遊戲開發全流程，成為「基礎能力」。公司維持股東回報，批准股息並已完成20億美元股份回購，現金流保持穩健。

丘鈦科技(01478.HK)：1月攝像頭模組銷售數量合計4407.1萬件，同比增加22.8%。指紋識別模組銷售數量合計1974.1萬件，同比增加18.4%。主要由於海外客户需求增加及供應份額持續上升，於物聯網(IoT)及智能汽車領域銷售增長。

華潤電力(00836.HK)：1月售電量達到2378.879萬兆瓦時，同比增加了28.4%。其中，附屬風電場售電量同比增加了7.2%，光伏電站售電量同比增加了72.3%。

網易雲音樂(09899.HK)：2025年收入約77.59億元，年內利潤約27.46億元，同比增長75.4%。毛利率達35.7%，較2024年的33.7%顯著提升。主要受益於業務規模增長、在線音樂商業化能力的提升、審慎的成本管理及經營槓桿。

瑞博生物-B(06938.HK)：就若干siRNA資產與Madrigal訂立獨家全球授權協議。將收取6000萬美元的首付款，倘達成若干開發、監管及商業化里程碑，累計可獲得44億美元付款，外加淨銷售額的潛在特許權使用費。

復宏漢霖(02696.HK)：注射用HLX43聯合HLX07或漢斯狀®在晚期或轉移性結直腸癌患者中開展的1b/2期臨牀研究於中國境內完成首例患者給藥。

恆瑞醫藥(01276)：注射用瑞康曲妥珠單抗納入突破性治療品種名單，2024年以上同類產品全球銷售額合計約為65.57億美元。

聖貝拉(02508.HK)：全球戰略拓展計劃近期取得重大進展，將拓展至美國東部、英國、法國、泰國及澳大利亞。

吉利汽車(00175.HK)：斥資2030.42萬港元回購120.1萬股，回購價16.67-17.08港元。

百融雲-W(06608.HK)：斥資1890.51萬港元回購166萬股，回購價格為每股11.11-11.43港元。

金山軟件(03888.HK)：斥資999.63萬港元回購35.52萬股，回購價格區間為27.9港元至28.2港元。

經濟數據/事件

• 美國至2月7日當周初請失業金人數
• 亞馬遜Leo衞星發射升空

港股新股

• 沃爾核材 | 暗盤
• 海致科技集團 | 暗盤

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港股財報

華虹半導體、聯想集團 

美股財報

盤前：軟銀集團、英美菸草、阿里拉姆製藥、Nebius $NBIS 

盤后：應用材料、愛彼迎、Rivian $RIVN 、Coinbase、 $ROKU 

直播預告

• 2026-02-12 09:30:00 【AppLovin Corporation (APP.US) 2025年第四季度業績電話會】；
• 2026-02-12 09:30:00 【QuantumScape Corporation (QS.US) 2025年第四季度業績電話會】；
• 2026-02-12 21:00:00 【NEBIUS (NBIS.US) 2025年第四季度業績電話會】；
• 2026-02-13 06:00:00 【Rivian Automotive (RIVN.US) 2025年第四季度業績電話會】；
• 2026-02-13 06:30:00 【Coinbase Global (COIN.US) 2025年第四季度業績電話會】；

直播回放

【【跑贏美股】春節持幣過年 or 持股佈局？—— AI應用這三大方向值得投！】

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