59萬噸的祕密：美國為何建造30年的銅堡壘

美國並沒有發現銅，而是在儲存銅。

悄悄地，美國倉庫變成了現代的金屬堡壘，COMEX批准的倉庫中存放着59萬短噸銅--這是30多年來的最高水平。

這不是採礦奇蹟。這是一個貿易戰棋。

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根據CME的數據和高盛的數據，銅庫存在短短12個月內激增近300%，目前超過了LME和上海交易所的庫存總和。

原因很簡單：貿易商今天將金屬越境以避税，從而搶佔美國對精煉銅徵收15%-25%的潛在關税。結果是美國當地的供過於求--儘管世界其他地區都在緊縮。

這一堆看起來很大，但在結構性緊張的市場中，這只是海市蜃樓。

高盛警告稱，一旦關税不確定性消除（可能在2026年中期），大部分此類金屬可能會迴流，導致短期價格下跌。

換句話説，這座堡壘可能很快就會變成一場大甩賣。

Chamath Palihapitiya稱銅是2026年的最大貿易，認為僅人工智能就可能要求每個數據中心5萬噸，而礦山供應需要20多年才能擴大規模。

對他來説，今天的庫存與預計到2030年數據中心電力需求將增長130%相比微不足道。

他説，關税可能會將銅變成一種國家安全資產，而價格「絕對呈直線下降」。"

跟蹤這一主題的交易員越來越多地使用銅和銅礦ETF--例如美國銅指數基金（NYSE：CPER）、iPath B Series Bloomberg Copper Subindex ETN（JJC）和Global X Copper Miners ETF（NYSE：COPX）--作為在不擁有實物金屬的情況下表達賭注的流動方式。

短期內：美國因擔心關税而出現過剩。長期：世界面臨人工智能和電氣化驅動的饑荒。

如果你交易銅，堡壘就是一個警告。

如果你像查馬斯一樣投資，這只是結構性短缺道路上的一個減速帶。

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