「撿漏」香港印刷廠，江西酒商囤殼上市？

　　2月10日，港股上市平臺環球印館（08448.HK）股價「暴漲」。當天，環球印館高開47%至0.72港元/股。截至收盤，環球印館股價報0.86港元/股，漲幅達75.51%。

　　一家位於香港的印刷服務供應商，為何突然迎來股價飛漲？答案藏在前一晚的公告里。環球印館稱，於2026年2月9日，要約人與公司原股東訂立買賣協議，以2289.37萬港元（摺合約人民幣2024萬元）收購公司6541.05萬股股份，佔已發行總股本約65.54%，每股收購價為0.35港元。

　　公告顯示，此次交易賣方包括環球印館董事會主席林承大等實益擁有人，而要約方的實際控制人，則是酒類連鎖企業名品世家董事長陳明輝。

「撿漏」上市平臺

　　此次交易並非簡單的入股投資。

　　公告顯示，本次收購的股權交割已於2月9日完成。這也意味着，陳明輝已成為這家港股公司的單一最大股東。

　　同時，根據香港《收購守則》規則 26.1，陳明輝方面還需向剩余34.46%的公眾股東發出無條件強制性現金要約，要約價同樣為每股0.35港元，涉及最高資金約1203.63萬港元。

　　值得注意的是，這筆收購頗有「撿漏」意味。

　　此次要約收購價為每股0.35港元，較環球印館2月9日收市價每股0.49港元折讓約28.57%，較近30個交易日平均收市價折讓18.60%。與之相對的，截至2025年9月30日的六個月，環球印館實現收益1.06億港元，淨利潤超300萬港元，具備相對穩定的業務基礎。

　　此外，陳明輝及其背后的酒類連鎖企業名品世家，與環球印館主業關聯度不高。

　　時代財經注意到，公告中明確提及，儘管陳明輝的背景與環球印館現有印刷業務無直接關聯，但其一貫的管理經驗、廣泛的人脈網絡及商業聯繫，將助力公司開拓新產業領域。

　　「陳明輝認為收購該公司股份屬極具吸引力的投資機會。」公告直言，收購后環球印館將維持現有主要業務，同時要約人將協助公司審閲業務及營運，並尋求新的投資機遇。要約人還承諾將維持環球印館的上市地位。

　　2023年10月，名品世家宣佈申請在新三板終止掛牌，彼時陳明輝對外表示將調整公司的組織架構，為赴港上市做好準備。

　　針對此次收購，2月10日，陳明輝對外表示稱，交易與名品世家的數字化戰略有關，「我們希望往酒產業的‘貝殼網’這個方向去做，環球印館也是做互聯網產業的，從產業互聯網到消費互聯網到價值互聯網，這塊是我們一直在研究的。」

　　所謂的「貝殼模式」，或意味着名品世家將從傳統酒類連鎖，轉向整合行業資源、賦能終端門店的產業互聯網平臺。

　　事實上，近兩年名品世家陸續推出酒豆、酒證、AI數智終端等數字化工具。其中，酒證是其與浙江文交所合作推出的酒類數字資產，用户購酒可獲得錨定實物酒的數字憑證，並憑此實現轉讓與增值。

　　不過有業內人士對時代財經指出，數字資產、產業互聯網等涉及數據合規，港股上市主體在監管合規、投資者信任上更有優勢。其進一步認為，名品世家此舉的核心目的，仍是拿下一個現成的港股上市主體，以快速打通融資渠道，「（他們）都是想融資，吸納資金儲備過冬的資本。」

酒類大商涌向港股

　　不止名品世家，近期，酒類連鎖企業1919也在進行資本運作。

　　2月3日，1919實控人楊陵江入主怡園酒業僅一月有余，便推動3名1919高管入駐董事會。2025年12月，共青城創東方華科股權投資合夥企業（有限合夥）（簡稱「創東方華科」），通過參與司法拍賣，以約6840萬元競得酒便利51%的股權。

　　這一輪酒類流通企業的收併購動作，如今來到了名品世家。

　　名品世家於2008年成立，至今已深耕酒水連鎖行業十余年，是僅次於華致酒行、1919的第二梯隊頭部酒商。創始人陳明輝來自江西南豐，涉足酒業前，其先后創辦了飛環集團和北京國彩，將全國膠帶包裝批發和全國彩票協銷業務做到頭部。

　　陳明輝此前還具有資本市場運作經驗。他曾參與創建並操盤亞博科技控股，后者於2004年在港股上市，並於2016年被阿里系收購。

　　2016年，在酒類企業扎堆掛牌新三板的浪潮中，名品世家順利登陸新三板。

　　但與多數同行一樣，名品世家近年也面臨經營壓力。2020年以來，疫情衝擊、消費分化、渠道變革疊加名酒價格倒掛、動銷放緩，酒類連鎖行業整體經營承壓。

　　財報顯示，2020-2022年，名品世家營業收入分別為10.2億元、13.4億元、10.5億元，出現下滑信號。2024年初，名品世家正式退市新三板。

　　據中國酒類流通協會發布的《2025中國酒類零售連鎖行業發展白皮書》，2023年至2024年，多數酒類連鎖企業毛利仍維持在10%以上，但行業盈利壓力持續加大，67%的企業出現毛利下降，近20家企業毛利下降幅度超過10%，部分企業毛利下降甚至超過50%。正如1919楊陵江去年所言，「（大商）靠賣名酒賺差價的年代已經結束了。」

　　行業盈利承壓、傳統模式見頂之下，渠道變革已是全行業共識。

　　陳明輝去年也曾對外表示，渠道扁平化已成不可逆趨勢，多層級分銷模式難再回歸。他預判，未來經銷商與終端門店的角色，將從產品銷售者全面轉向專業服務商，核心聚焦客户服務升級與消費體驗優化。

　　儘管白酒行業進入深度調整期，這位江西商人仍保持着強烈的擴張與轉型決心。2023年，陳明輝曾喊話「爭取五年銷售達到百億元」「到2027年將擁有1萬家線下店」。此外，陳明輝近年推動名品世家探索元宇宙酒業數字藏品交易平臺等，試圖以新模式突破傳統酒商的增長瓶頸。

　　此次入股拿下港股上市平臺，或是陳明輝一次關鍵的資本自救。