鈾悄然奪回看漲勢頭

當市場對白銀的曲線走勢和隨后的暴跌失去了理智時，鈾價格已悄然突破每磅100美元。關鍵核燃料成分的價格達到兩年多來的最高水平，然后回落。

斯普洛特公司(NYSE：SII）報告顯示了反彈背后的關鍵驅動因素。其中包括收緊基本面、提高政策清晰度以及對全球市場供應風險的日益認識。

斯普羅特指出，政策支持仍然是一個關鍵的市場催化劑，因為美國關於關鍵礦物的第232條框架。該公告將鈾歸類為對國家安全和能源復原力至關重要的物質。它指出嚴重依賴外國供應鏈和有限的國內生產。

第232條允許美國政府採取貿易調整、定價機制或其他旨在確保供應的措施，包括潛在的價格下限或承買協議。通過有效地將鈾提升到戰略資產地位，整個燃料循環直接政策支持的可能性變得相當大。

「我們在其他關鍵材料中也看到了此類交易，那麼為什麼鈾不呢？」報告質疑。

美國的政策目標要求到2050年將核容量增加四倍，到2030年至少建設10個新的大型反應堆。這種擴張需要大幅增加鈾供應，為該行業創造持久的需求可見性。

與此同時，電氣化、能源安全擔憂以及人工智能驅動數據中心的興起帶來的電力需求不斷增長，這強化了可靠的基荷核電的理由。

供給側約束日益明顯。哈薩克斯坦提供了全球約40%的供應，該國已收緊了勘探和開發控制。國有生產商Kazatomprom指出，目前的價格不足以證明提高產量水平是合理的。由於投資不足、集中風險和發展緩慢，這一立場進一步擠壓了價格。

與此同時，公用事業公司即將進入2026年，覆蓋範圍存在巨大差距。核燃料合同通常提前幾年生效。然而，十多年來，年合同量一直低於更換需求。

短缺造成了延迟需求，目前這種需求正在持續到2030年代初。隨着公用事業公司重返市場以確保供應，它們可能會面臨更少的可用選擇和更高的價格，這可能會加速合同周期。

然而，由於資源分散和政策限制，新生產的道路一直緩慢。歐洲鈾最豐富的國家瑞典最近解除了8年后的採礦禁令。儘管如此，擁有全球近三分之一低成本儲量的澳大利亞自2017年以來一直在其以採礦業為主的西部領土保持嚴格的禁令。

鈾價格的重新走強已轉化為強勁的股市表現。斯普羅特澄清説，過去五年，實物鈾和以鈾為重點的股票的表現明顯優於全球股票和廣泛大宗商品。

戰略需求、受限制的生產和公用事業追趕性購買的結合表明，該行業的勢頭可能會遠遠超出年初的漲勢。

價格觀察：Sprott Uranium Miners ETF（紐約證券交易所代碼：URNM）今年迄今上漲29.13%。

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