財報速睇 | 黑石按揭貸款信託 2025財年Q4營收1.59億美元，同比增長39.5%；歸母淨利潤0.40億美元，同比增長8.1%

華盛資訊2月11日訊，黑石按揭貸款信託公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收1.59億美元，同比增長39.5%，歸母淨利潤0.40億美元，同比增長8.1%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 全年業績實現扭虧為盈，2025財年全年實現歸母淨利潤1.10億美元，相較於去年同期虧損2.04億美元的狀況，財務表現得到顯著修復。

② 自有房地產業務收入實現爆發式增長，第四季度該項收入達0.75億美元，較去年同期的0.12億美元大幅增長525.0%，成為推動總營收增長的關鍵動力。

③ 投資活動保持活躍，2025年全年總投資額達68.00億美元，包括57.00億美元的貸款發放、7.00億美元的銀行貸款組合收購以及3.00億美元的淨租賃物業收購，有效推動了投資組合的多元化。

④ 信貸質量顯著改善，貸款組合的履約率從第三季度的96%提升至第四季度的99%，減值貸款余額較峰值大幅減少96%，且第四季度無新增的觀察名單或減值貸款。

⑤ 核心盈利能力穩健，在不計入沖銷的情況下，第四季度可分配每股收益為0.51美元，較第一季度的0.42美元增長21.4%，為每股0.47美元的股息提供了有效覆蓋。

2、業績不足：

① 核心生息業務收入有所下滑，第四季度淨利息收入為0.84億美元，同比下降17.6%，主要因利息收入的降幅超過了利息支出的降幅，對盈利能力構成一定壓力。

② 季度業績受鉅額沖銷拖累，由於本季度確認了約4.34億美元的貸款損失沖銷，導致按通用會計準則（GAAP）計算的可分配每股收益錄得(2.07)美元的虧損。

③ 賬面價值小幅縮水，截至第四季度末，公司每股賬面價值為20.75美元，較第三季度末的20.99美元有所下降，部分反映了本期資產沖銷帶來的影響。

④ 房地產業務成本激增，儘管自有房地產收入大增，但相關費用同樣飆升，第四季度該部分支出達0.78億美元，導致該業務分部在本季度出現運營虧損。

⑤ 辦公樓資產敞口仍較高，投資組合中約27%（美國市場20%，非美國市場7%）為辦公樓相關貸款，在當前商業地產環境下，該領域的較高集中度仍是潛在的風險點。

三、公司業務回顧

黑石按揭貸款信託: 我們在第四季度取得了強勁的業績，展現了持續的積極勢頭。通過在多元化投資渠道中進行穩健的資本部署、改善信貸表現以及優化資產負債表，我們的盈利能力和股息覆蓋率得到了有效驅動。2025年，我們完成了總額68.00億美元的投資，並獲得了10.00億美元的貸款償還。截至年底，我們的貸款組合履約率提升至99%，減值貸款大幅減少，資產負債表保持穩定，擁有10.00億美元的充裕流動性。

四、回購情況

公司在2025年財年內，以每股18.20美元的加權平均價格回購了價值1.09億美元的A類普通股。

五、分紅及股息安排

公司宣佈並支付了2025年第四季度股息，為每股0.47美元，按2026年2月10日股價計算的年化股息收益率為9.6%。2025財年全年累計派發股息為每股1.88美元。

六、重要提示

公司在報告期內確認了一筆重大的信貸損失沖銷。根據財報披露，第四季度因部分貸款本金被認定為無法收回，公司沖銷了4.34億美元的預期信用損失（CECL）準備金，此舉對當期GAAP淨利潤和可分配收益造成了顯著的負面影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

黑石按揭貸款信託: 我們相信，平臺的全球規模使我們能夠持續獲得獨特的優勢，以抓住有吸引力的市場機會，併爲投資者創造價值。隨着資本市場的正常化，我們觀察到邊際融資成本持續下降，這將為未來的投資回報提供支持。

八、公司簡介

黑石按揭貸款信託（Blackstone Mortgage Trust, NYSE: BXMT）是一家房地產金融公司，主要在北美、歐洲和澳大利亞從事商業房地產相關的高級貸款及其他債務或信貸導向型投資的發起、收購和管理。公司的投資目標是在保全和保護股東資本的同時，主要通過當期收入產生的股息來實現具有吸引力的風險調整后回報。其投資組合主要由位於核心市場、由經驗豐富的房地產所有者和運營商發起的高質量機構資產作為抵押的貸款構成。公司由黑石集團的子公司BXMT Advisors L.L.C.進行外部管理。

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