黃金市場熱了，但也亂了

隨着國際金價飆升至歷史高位，黃金，這一承載着中國人財富執念的貴金屬，再次成為全民追捧的焦點。

搶購黃金的隊伍排起長龍，回收黃金的檔口人頭攢動，線上黃金投資平臺熱度飆升...

但，在瘋狂的行情之下，貪婪，讓人無所不為。

看似一片繁榮的黃金熱背后，卻暗流湧動、亂象叢生。

01

金價暴漲之下，黃金消費已然亂成一鍋粥。

最近，周生生的足金福袋掛墜被爆出，佩戴一天就被刮花，並出現白色痕跡。

經過檢測發現，這枚標註為足金的掛墜，不同點位的金含量差異極大，最高點位可達99.99%，符合足金標準，可最低點位僅為64.37%，差35.62個百分點。

檢測結果還顯示，掛墜中含有鐵、銀、鈀等多種其他金屬元素，顯然不符合足金飾品的純度要求。

儘管品牌方同意退貨，但作為黃金珠寶首飾市場中深耕多年的大品牌，周生生尚且如此，其他品牌則更是問題頻出。

自2024年以來的黃金牛市，黃金造假的亂象開始多發，已然成為一條完整的產業鏈。

從物理摻假造假，如包裹或摻入廉價金屬，金包鎢、金包銀，外觀和密度接近真金，普通火燒或掂重難以識別。

25年10月，浙江長興就發生了一起規模超過80萬元的、專門針對金店的摻錸案。

利用金屬「錸」外觀與黃金相似、密度接近的特性，犯罪嫌疑人在黃金中摻入錸製作飾品，再冒充足金銷往安徽、浙江、江蘇、江西等地多家珠寶商行。

此外，黃金銷售還出現了越來越多文件和證書造假。

據報道，如今網上花5元即可「定製」帶各種權威標識的假證書，無需寄送樣品。而證書上檢測機構名稱看似正規，實則為未在民政部門登記的非法社會組織。

等到消費者拿到手之后發現被騙，店家早已關店，人去樓空。

2025年以來，中消協多次通報黃金消費糾紛增多。而近三個月，黑貓投訴平臺"假黃金"相關投訴就已經接近4000條。

上海市市場監管局在2025年10月展開的專項監督抽查中，抽查了實體商家、網絡平臺和直播間中涉及56家企業銷售的51個品牌60批次產品。

檢測結果顯示，共有22批次產品不合格，不合格檢出率達36.7%。其中，直播間銷售的5批次產品全部不合格，線上銷售渠道質量問題尤為突出。

罪犯欺詐金店，金店欺騙消費者，構成了如今黃金消費市場的混亂景象。

而黃金回收市場共生的火熱與亂象，則是混亂的黃金市場的的另一景象。

金價高企，催生了強烈的變現需求。然而，回收渠道看似五花八門，如銀行、金店、典當行、專業回收店、線上平臺等，背后卻陷阱重重。

如果説買到仿冒商品尚且能夠留住大半本金，如若在黃金回收上被騙，那麼可能是血本無歸。

近日，水貝黃金回收平臺接連暴雷，其中最具代表性的，莫過於傑我睿。

1月底，被傑我睿欺騙的消費者大量聚集在水貝，還有不少人從外地連夜趕來，希望傑我睿的法定代表人、小紅書近7萬粉絲的水貝黃金圈網紅張志騰，給他們一個説法。

在暴雷之前，大多數人或許從未聽過傑我睿。

但在被騙的受害者眼里，傑我睿一度是黃金回收圈，最為「良心」的存在。

最開始，傑我睿開創了「免工費」承諾——用户只需在其平臺充值積累「金料」或余額，就能在活動中兑換金飾，省去全部工費。

而傳統金飾的加工費動輒每克數十甚至上百元，「免工費」無異於直接打折，且克重越大，「賺」得越多。

加上傑我睿給出的回收價格高於普遍回收價，僅僅略低於市面售價，以至於甚至吸引了不少消費者在別的平臺薅低價黃金，送到傑我睿賺取差價，這樣的「生財之道」一傳十、十傳百。

甚至，隨着平臺規模擴大，傑我睿還逐步推出了期貨交易等眾多風險性極高的服務。

但是在順風之下，沒有人意識到這樣的模式背后的危險。

實際上早從2025年12月起，傑我睿上發貨延迟、客服失聯的異常情況就已陸續出現。

諷刺的是，直至崩盤前幾日的1月15日，傑我睿公眾號仍在推送「春節囤金收益+2%」，張志騰還在賬號正常直播，平臺用户也在源源不斷將黃金寄去水貝。

直到1月20日，傑我睿全面暫停一切提現與實物提貨。

大量寄往傑我睿的黃金快遞在路上被攔截，還有有良心的快遞員，主動攔截了即將寄往傑我睿的黃金。

這場造富「盛宴」，就此落下帷幕，只剩下被騙得甚至搭上全部身家的受害者，投資者自發統計的涉案金額，已經過億。

這一數據真實與否或許有待考證，但足以説明，在金價狂歡下，黃金市場確實存在不少亂象。

問題，到底出在哪兒呢？

02

與2013年因金價暴跌而引發的抄底搶金不同，本輪黃金熱潮背后，更多源自人們對資產保值、財富增值的焦慮。

本質上，普通民眾希望藉助黃金，在這個不確定的時代，尋找一個確定的錨點。

於是，水貝各大金店人頭攢動，銀行貴金屬櫃檯的黃金也被買到缺貨，年輕人們紛紛到貴金屬市場「交作業」。

黃金的投資需求，也首次超越首飾需求。

中國黃金協會數據顯示，2025年，我國黃金消費量950.096噸，同比下降3.57%。

其中，黃金首飾消費量363.836噸，同比下降31.61%，但金條及金幣消費量達504.238噸，同比增長35.14%。

另一方面，2025年，國內黃金ETF全年增倉量為133.118噸，較2024年全年增倉量53.266噸增長149.91%。

全球最大黃金ETF持倉量與過去兩年金價的相關係數達到0.98，某種程度上意味着，上漲已成為上漲的最大理由。

驅動這場黃金熱的，有全球央行持續購金，也有越來越不確定的經濟環境，疊加傳統投資渠道的收益下滑或風險增加，甚至於不少年輕人，將投資黃金視為一種社交行為。

但諷刺的是，儘管黃金被越來越多機構和平臺以央行持續購金為由，宣傳為安全資產，但想要藉此實現資產的長期配置，卻充滿了不安全因素。

正如傑我睿的爆雷——

在崩盤之前，傑我睿曾一度推出了「預定價交易」模式，用户只需支付少量定金，就能鎖定未來某時點的黃金價格。整個交易過程也完全脱離了實物交割，演變為純粹的資本遊戲。

這本質上是高槓杆的場外期權交易，甚至還遠超正規期貨市場的槓桿水平。

然而，所有的擊鼓傳花，都需要源源不斷的新資金來維持。

隨着黃金價格出現史詩級暴漲，利益的集中兑現和空約的虧損，使得缺乏金融牌照、沒有進行任何風險對衝的傑我睿，資金池迅速枯竭，以至於走向爆雷。

一家工商註冊的珠寶公司，卻可以依賴互聯網平臺和黃金這一載體，遊走在非法理財、非法集資的邊緣，從事着實質性的類金融業務，卻完全繞開了金融機構的嚴格牌照管理和資金監管。

從社會角度來看，這樣的后果是恐怖的。

而在爆雷背后，人性的貪婪，固然是其必不可少的原因之一——

商家貪婪，所以在銷售黃金之時缺斤短兩、放松品控甚至主動造假。

投機者貪婪，所以面對「高收益、零風險、超便利」的承諾，不假思索，甘願進入擊鼓傳花的隊列之中。

面對越來越複雜的黃金投資環境，普通民眾更需要認清自己能力的邊界，破除對於黃金的「迷信」。

儘管金價上行機率不小，但它仍舊只是資產之一，且任何資產都有風險。

一般來説，投資機構普遍建議，黃金在家庭總資產中的配置比例應控制在5%-10%，白銀不超過3%，且需遠離黃金期貨、延期交易等高槓杆產品，優先選擇低費率的ETF等穩健品種。

但當「機遇」來襲，沒人能夠冷靜頭腦。

另外，近期多發的黃金市場亂象，也對監管層帶來新的考驗。

事實上，對於黃金的生產、銷售和回收等環節，我國已經出臺相關法律法規和行業規範，對各環節進行約束。

但在實際執行中，監管力度不足，對違規行為的查處不夠嚴格，導致違規操作仍舊層出不窮。

未來，市場需要對黃金生產、銷售、回收環節建立更嚴格、更透明的標準與即時監督機制。對於打着黃金旗號開展非法集資、非法期貨交易的活動，必須更加迅速應對，加大打擊力度，提高違法成本。

尾聲

近一段時間，金價在暴跌后震盪上行，水貝街頭仍舊珠光寶氣。

當初盲目投入黃金投資的人，要麼割肉離場，要麼積極抄底。在仍舊繁榮的黃金市場下，仍有不少人懷揣着黃金夢。

自古以來，黃金承載着人們對於財富和安定的信仰。

但，在這場仍舊持續的財富熱潮里，冷靜的頭腦，比賬面上的得失更為重要。

接納波動，但保持冷靜，保持敬畏。

趨熱性能慣，貪饕死亦輕。

當潮水退去，站在岸上的，纔是勝者。