賽力斯剝離藍電資產，后者將由地方政府主導持股

2月8日，賽力斯集團股份有限公司發佈公告稱，公司已與重慶市沙坪壩區人民政府簽署《合作協議》，將對旗下藍電汽車相關資產實施戰略重組，通過資產剝離與增資擴股方式設立獨立主體公司，進一步推進業務聚焦與資源整合。

賽力斯汽車官網

根據公告安排，賽力斯將以所持藍電汽車相關存量資產出資，設立標的公司。隨后，由沙坪壩區政府牽頭組建或引入有限合夥企業（或產業基金），聯合外部投資人及公司經營團隊，以現金方式對標的公司進行增資擴股。

增資完成后，標的公司股權結構將發生變化：沙坪壩區政府方面持股約33.5%，成為單一最大股東；賽力斯及其指定主體合計持股約32%。

同時，標的公司將設立員工持股平臺，預計持股比例約為16%，其余股份由其他參與增資的投資方持有。新公司控股權將轉由沙坪壩區政府主導的投資聯合體掌握。

賽力斯產銷快報顯示，截至2025年底，全年度新能源汽車累計銷量超過47.2萬輛，較上年增長約10%，12月當月新能源汽車銷量也突破6萬輛。雖然行業面臨競爭加劇，但賽力斯在產品組合和渠道拓展方面仍維持較強市場表現。

藍電E5 PLUS 藍電汽車官網

相比之下，賽力斯旗下定位更親民的藍電汽車品牌銷量則相對較低。作為賽力斯於2023年推出的智能電動子品牌，藍電主要車型包括藍電E5、E5 PLUS和E3等。據第三方銷量統計，2025年前數月藍電E5銷量在千輛量級波動，並低於同類主流競爭產品銷量水平，累計銷量未能形成顯著規模。

另一方面，賽力斯的本次資產剝離或也與其股價表現存在關聯。2025年11月，賽力斯通過在香港聯合交易所發行H股成功上市，並募集規模超百億港元資金。

不過，賽力斯在港股市場的首日表現較為波動：H股開盤價低於發行價，並在初期出現下跌走勢，顯示出市場對公司成長性及估值的謹慎態度。類似情形也反映在A股市場，2025年9月賽力斯A股股價曾一度漲停並創下歷史高位，但也伴隨較高波動性。

對於資本市場而言，當前賽力斯的整體銷量主要由與華為合作打造的問界系列車型貢獻，在電動車市場中具備明顯競爭優勢；但旗下新品牌藍電汽車的銷量表現相對平淡，遠低於問界等核心產品，這在一定程度上制約了投資者對藍電業務增長潛力的預期。

不過，賽力斯在港股市場的首日表現較為波動：H股開盤價低於發行價，並在初期出現下跌走勢，顯示出市場對公司成長性及估值的謹慎態度。 類似情形也反映在A股市場，2025年9月賽力斯A股股價曾一度漲停並創下歷史高位，但也伴隨較高波動性。

這也意味着，本次藍電資產剝離與引入地方政府及外部資本的戰略重組，將具備更多的意義。一方面，該舉措有助於賽力斯剝離非核心資產、降低經營負擔，提高財務靈活性與資源配置效率；另一方面，通過引入有實力的資本方及激勵機制，有望為藍電業務注入新的發展動能，從而改善其市場表現。

對於地方政府而言，該合作也被視為強化區域新能源汽車產業佈局、完善汽車產業集羣的重要舉措。賽力斯表示，本次合作旨在發揮各方資源與產業協同優勢，推動標的公司持續發展。交易對公司財務報表的具體影響仍有待后續出資完成及審計評估后最終確定。

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