白銀波動率已超100%。它的底部究竟在哪里？

瑞銀策略師分析稱，白銀此次短期暴跌並非由基本面崩盤引發，更多受整體市場避險情緒驅動，但極端的波動性讓短期倉位佈局風險較高，且若缺乏持續的投資需求支撐，白銀價格將難以站穩85美元/盎司關口。基於當前市場狀況，瑞銀認為在當前價位長期持有白銀並不划算，不過該機構同時指出，白銀的長期基本面依然穩固，較低的名義與實際利率、全球債務問題、美元貶值趨勢，疊加2026年全球經濟復甦的預期，均將成為推動銀價上行的核心因素。瑞銀還預計，今年白銀市場將出現近3億盎司的供應缺口，投資需求有望突破4億盎司，僅需警惕高企的價格對工業端需求產生的抑制作用。

針對當前的市場波動，瑞銀表示，白銀期權價格的飆升為投資者創造了押注價格底部的獲利機會，在一個月波動率接近80%的背景下，押注白銀價格維持在65美元/盎司上方的策略更具吸引力，這也反映出市場對白銀短期跌破該價位的可能性持謹慎態度。

不同機構對白銀短期走勢的判斷呈現明顯分歧。MKS Pamp研究主管Nicky Shiels表示，白銀近期的走勢與以往由實物供應限制驅動的牛市截然不同，其超高的波動性讓其被貼上「熱門商品」的標籤，零售渠道的擴大進一步加劇了投機性資金的流入。Nicky Shiels預計，未來幾周白銀價格將進入震盪消化階段，消化此前的過度漲幅，而非快速反彈，價格甚至可能下探至60美元/盎司。

華僑銀行則給出了偏樂觀的觀點，該行投資策略董事總經理Vasu Menon認為，儘管白銀短期市場情緒受重挫，但對於能夠承受波動的投資者而言，其結構性優勢依然存在。Vasu Menon稱，白銀兼具貴金屬、工業金屬和投機性的混合資產特徵，散户交易量大時雖會呈現熱門資產的屬性，但背后仍有堅實的基本面支撐，而其在太陽能、催化劑、電子產品等工業和科技領域的廣泛應用，也為需求端提供了保障。華僑銀行同時給出白銀長期價格目標，預計2027年3月前白銀價格將達到134美元/盎司。