微軟22%的Cash Edge與亞馬遜2000億美元的人工智能賭博：分析師挑選2026年贏家

法國巴黎銀行分析師表示，超大規模的公司正在進入積極人工智能支出的新階段，微軟公司（納斯達克股票代碼：MSFT）因其現金流彈性而脫穎而出。與此同時，Amazon.com Inc（納斯達克股票代碼：AMZN）因其資本支出計劃激增而面臨投資者壓力。

分析師Stefan Slowinski表示，五大超大規模企業目前預計今年的資本支出將接近7000億美元，同比增長約65%。

該分析師認為，微軟的自由現金流仍然是最有彈性的，而同行的自由現金流則趨於負。

他預計微軟的FCF利潤率約為22%，而其他公司的利潤率約為5%或更低，隨着回報擔憂的加劇，微軟將成為一個更加自律的人工智能支出者。

Slowinski維持「跑贏大盤」評級和659美元的價格預測，並指出微軟的FCF仍然是「五大」同行中最具彈性的。

斯洛温斯基還指出了一個弱點。

分析師指出，儘管競爭對手看到核心業務加速發展，但Azure增長仍停留在30%的高位，365 Commercial Cloud的增長率約為14%。

該分析師補充説，Alphabet Inc（納斯達克股票代碼：GOOGL）旗下的谷歌和亞馬遜在第四季度相對於微軟的雲市場份額有所增加，儘管Azure在本季度增加了1GW的容量，但它們各自產生了相對於Azure的70%以上的增量雲收入。

分析師尼克·瓊斯（Nick Jones）表示，亞馬遜2025年第四季度業績強勁。儘管如此，在管理層發佈低於預期的營業收入指引並暗示2026年資本支出將上漲后，投資者仍拋售了該股，導致股價在盤后下跌約11%，他認為這一反應過度。

該分析師強調了亮點，包括亞馬遜網絡服務積壓量環比增長22%，達到2440億美元，AWS定製芯片的吸引力更大，零售勢頭持續（包括Amazon Haul和雜貨店）以及強勁的廣告表現。

他指出，亞馬遜收入為2134億美元，營業收入為249.8億美元，略高於預期，而資本支出為384.7億美元，超出了共識。

瓊斯表示，亞馬遜第一季度營業收入為165億至215億美元，比中點時的共識低約15%，這反映出與亞馬遜Leo和國際投資相關的成本增加了約10億美元，從而導致市場情緒減弱。

他補充説，亞馬遜2026年2000億美元的資本支出前景增加了明年自由現金流很少或為負的風險，儘管他仍然認為AWS和Ads的上行空間可能有助於抵消更大的投資。

瓊斯重申了跑贏大盤的評級和320美元的價格預測，並認為最近11%的股價下跌「過頭了」。

價格走勢：周五最后一次檢查時，MSFT股價上漲0.84%，至396.96美元。AMZN下跌7.87%。

通過Gemini使用人工智能創建的圖像。