AMZN的自由現金流將為負，GOOGL不會-分析師

花旗研究中心全球技術和傳播主管希思·特里（Heath Terry）表示，由於激進的人工智能資本支出，亞馬遜（AMZN）的自由現金流可能會轉為負，而谷歌母公司（GOOGL）預計將保持正現金流，儘管支出水平相似。

特里在接受CNBC採訪時指出，根據這兩家科技巨頭自籌基礎設施投資的能力，市場對它們的待遇截然不同。

企業客户從人工智能概念驗證轉向全面部署，推動了支出激增。輝瑞（Pfizer）和AT & T（T）等公司在成功測試階段后紛紛轉向超大規模公司，要求大幅提高推理能力。

特里解釋道：「當我們從在測試中針對1000人運行某個東西到在部署中針對185，000人運行時，這意味着我們將花費185倍的推斷成本。」

儘管亞馬遜（AMZN）和Alphabet（GOOGL）都顯示出加速增長和不斷擴大的積壓，但它們之間的財務狀況卻截然不同。

特里説：「亞馬遜（Amazon）沒有足夠的現金流來支付這筆費用，所以他們將不得不借錢，而谷歌（Google）、谷歌（GOOG）也有。」資產負債表實力的這種根本差異正在導致市場對其盈利報告的不同反應。

債務市場對人工智能基礎設施所需的大量資金變得越來越警惕。特里指出，除了投資級公司之外，該行業現在還依賴次投資級實體（包括前比特幣礦商）來建設增量產能。

他警告説，這些公司「沒有微軟（MSFT）、Meta（META）、谷歌（GOOGL）、（GOOG）的資產負債表，也沒有運營歷史」。

特里還證實了對軟件顛覆的擔憂，將當前的人工智能轉型框架為與從本地軟件到SaaS的歷史性轉變相媲美。雖然對現有軟件公司的短期影響很小，但他認為，隨着人工智能攻擊傳統定價模式並創造新的競爭，終端價值將面臨合理的長期壓力。

最近的市場動盪不加區別地影響了公司，無論它們被視為人工智能的贏家還是輸家。

特里表示，這種波動性「可能會為雙方創造一些機會」，讓投資者能夠確定哪些公司將成功實現人工智能轉型。