財報速睇 | MDU資源 2025財年Q4營收5.34億美元，同比下降0.4%；歸母淨利潤0.76億美元，同比增長38.2%

華盛資訊2月7日訊，MDU資源公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收5.34億美元，同比下降0.4%，歸母淨利潤0.76億美元，同比增長38.2%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 天然氣分銷業務表現強勁，全年淨收入達到0.56億美元，同比增長19.6%，主要得益於在華盛頓、蒙大拿、南達科他和懷俄明州獲得的費率上調批准。

② 管道業務部門創下盈利新高，全年淨收入為0.68億美元，同比增長0.3%，這主要歸功於2024年和2025年底投產的擴建項目以及市場對短期固定容量合同需求的增加。

③ 公司持續投資於未來增長，全年資本支出達7.92億美元，公用事業費率基礎（rate base）同比增長16.0%，其中包括對Badger風電場49%所有權的收購。

④ 公用事業客户基礎穩步擴張，其中天然氣分銷業務的零售客户數量同比增長了1.6%，為公司長期穩定的收入增長奠定了基礎。

⑤ 持續經營業務的盈利能力有所提升，全年來自持續經營業務的收入為1.91億美元，同比增長5.7%，顯示出在剝離非核心業務后，主營業務的健康發展。

2、業績不足：

① 電力公用事業部門盈利能力下滑，全年淨收入為0.65億美元，同比下降13.2%，主要原因是運營和維護費用增加，特別是與Coyote發電站計劃性停機相關的成本以及工資相關開支的上漲。

② 整體運營成本承壓，全年運營和維護費用達4.33億美元，同比增長4.5%，高於客户增長速度，對多個業務部門的利潤率造成壓力。

③ 儘管管道業務創下盈利記錄，但其增長大部分被運營維護費用上升所抵消，且2024年同期包含客户和解收益（稅后0.02億美元）等一次性利好，凸顯了當前利潤空間的壓力。

④ 經營性現金流有所減弱，全年經營活動產生的淨現金為4.73億美元，較去年同期的5.02億美元下降了5.8%，而投資活動現金流出則大幅增加。

⑤ 受2024年剝離Everus業務（現計為非持續經營業務）的影響，公司全年總淨利潤為1.90億美元，較去年同期的2.81億美元大幅下降32.3%。

三、公司業務回顧

MDU資源: 我們2025年是轉型的一年，作為純粹的受監管能源交付業務運營的第一個完整年度，我們對團隊的表現感到非常自豪。我們部署了7.92億美元的資本，推進了包括收購Badger風電場49%所有權在內的關鍵項目，在監管計劃方面取得了有意義的進展，特別是在天然氣分銷領域，並且我們的管道業務部門在新項目和強勁的短期固定容量需求的推動下取得了強勁的業績。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露具體的股息派發安排，但重申了其長期戰略目標，即在實現每股收益6%-8%的長期複合年增長率的同時，目標年度股息支付率維持在60%-70%之間。

六、重要提示

公司於2025年12月成功完成了一次后續公開發行，涉及11,675,126股普通股，這些股份通過遠期出售協議發行，預計將滿足公司近期的主要股權融資需求。此外，公司在2024年10月31日完成了對Everus業務的剝離，2025財年是其作為純粹受監管能源交付業務運營的第一個完整年度，財報數據已相應重述。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

MDU資源: 我們預計2026年每股收益將在0.93美元至1.00美元之間，並計劃在2026年進行5.60億美元的資本投資。我們預計公用事業客户將以每年1%-2%的速度持續增長，併成功執行已批准的資本投資和費率回收計劃。我們的長期目標保持不變，預計每股收益的年複合增長率為6%-8%，並計劃在2026-2030年間進行約31.08億美元的資本投資。

八、公司簡介

MDU資源集團是S&P SmallCap 600指數的成員，致力於為太平洋西北部和中西部的超過120萬客户提供安全、可靠、經濟高效且對環境負責的電力公用事業和天然氣分銷服務。除公用事業運營外，公司的管道業務運營着超過3,800英里的天然氣管道網絡和存儲系統，確保了北平原地區的可靠能源供應。

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