分析師表示，比特幣的「無限」紙張供應--而不是華爾街--纔是真正的問題

隨着比特幣（BTC）從近期高點回落，一些市場聲音將其歸咎於過時的敍述，如四年周期或技術異常。其他人則認為，這個問題要深得多。

資深技術分析師Bob Kendall表示，比特幣不再以鏈上稀缺性或固定的2100萬供應量來定價。

一旦添加金融層，包括期貨、永久證券、期權、ETF、貸款產品、打包BTC和掉期，比特幣在價格發現時實際上失去了稀缺性。現在可以綜合創造供應，使BTC交易更像衍生品為主的市場中的黃金或石油。

因此，肯德爾表示，價格是由邊際買家和合成浮動貨幣推動的，而不是實體比特幣。大型參與者可以創建「紙質BTC」、做空反彈、觸發清算、以較低價格回補並重復這一過程。

他指出：「一個真正的BTC可以支持多個主張。」這將比特幣轉變為部分儲備型市場，而不是純粹的供需資產。

肯德爾認為，比特幣當前的問題不是由無知造成的，而是由貪婪造成的。據他介紹，許多有影響力的人和著名的比特幣倡導者追求合法性、華爾街批准、ETF、媒體曝光度和更快的價格升值。

在這樣做的過程中，他們願意將比特幣融入傳統金融體系，相信這會讓他們致富。肯德爾表示，這一警告早在幾年前就明確了：邀請華爾街參與價格發現將摧毀稀缺性，並將比特幣轉變為槓桿金融產品。

他補充説，政府的參與和監管只會加速這一轉變，從而實現更大的控制、税收和監控，而不是保留比特幣的原始原則。

肯德爾説，華爾街並沒有劫持比特幣--比特幣是被邀請進來的。

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