廣發證券兩上市股東Q4業績「低温」，讓市場不安了？敖東與成大被提問

財聯社2月6日訊（記者 林堅）作為對廣發證券業績高度依賴兩大重要股東，吉林敖東與遼寧成大四季度淨利潤分別出現了微增、乃至虧損的情況，業績的「異常」，也引發了市場對廣發證券2025年業績的猜測。

財聯社注意到，在深交所互動易平臺上，有投資者對廣發證券大股東吉林敖東提問，「公司預計2025年歸母淨利潤22.7億元至24.8億元，前三季度已達22.6億元，這意味着四季度最多僅賺5.06億元。是不是基本面惡化？所持廣發證券是否出了大問題？」這樣的疑問也發生在遼寧成大上。

作為廣發證券兩大股東，兩家公司長期通過權益法覈算投資收益及現金分紅，將廣發證券年度淨利潤計入自身利潤表，也就是當廣發證券業績增長時，兩家公司投資收益同步提升，淨利潤隨之增長；反之兩家公司利潤承壓。

兩股東四季度業績突然欠佳

吉林敖東披露的2025年業績預告顯示，全年淨利潤預計22.65億元至24.82億元，同比增幅46%-60%，而2025年前三季度，吉林敖東已實現淨利潤19.76億元。簡單測算可知，其四季度淨利潤區間僅為2.89億元至5.06億元，四季度單季利潤表現並不理想。

遼寧成大四季度則顯現虧損。公司前三季度歸母淨利潤13.65億元、扣非歸母淨利潤13.47億元，全年歸母淨利潤預計6.48億-8.98億元、扣非歸母淨利潤6.85億-9.35億元，這意味着，四季度歸母淨利潤預計虧損4.67億-7.17億元，扣非歸母淨利潤預計虧損4.12億-6.62億元。

吉林敖東與遼寧成大均為廣發證券創始股東，持股周期超20年，股權地位穩固。兩股東的大量淨利潤正是通過權益法覈算的廣發證券投資收益及現金分紅所來，這部分佔據淨利潤的絕對比重。因此當兩股東業績突然出現「異常」變化，目光就關注到廣發證券的業績上。

以2024年為例，廣發證券為吉林敖東貢獻投資收益17.49億元，佔公司當年淨利潤比例超90%。這一數據來自廣發證券96.37億元的年度淨利潤，敖東按持股比例精準確認收益。2025年上半年，該部分收益約12億元，佔比回落至75%，仍主導公司利潤走向，推動其淨利潤同比增長130%。

遼寧成大對廣發證券的依賴則更為突出，投資收益多次成為覆蓋主業虧損、支撐業績的關鍵。

2025年三季度，遼寧成大淨利潤同比增長91.83%，增長動力同樣源自廣發證券投資收益的提升。回溯歷史，2021至2023年，受廣發證券業績波動影響，遼寧成大淨利潤連續三年下滑，直至2024年三季度才隨廣發業績回升實現18.93%的增長。

持續穩定的現金分紅，更進一步強化了這種綁定關係，為兩家公司提供堅實現金流支撐。廣發證券長期保持穩定分紅比例，2024年每10股派4元，合計派發現金紅利23.62億元，佔同期歸母淨利潤的24.51%。受益於此，吉林敖東累計從廣發證券獲得現金股利87.57億元，僅2024年分紅就超12億元，有效平滑了醫藥研發的高風險與長周期壓力。遼寧成大也按持股比例獲得可觀分紅。

廣發證券前三季度淨利潤已創新高

鑑於這種利潤依賴的關係，廣發證券年報是否也有異常變化就受到關注。

綜合記者向行業瞭解以及跟蹤情況來看，這一情況異常變化的可能微乎其微。

其一，廣發證券業績已有前三季度做支撐。在2025年前三季度，廣發證券已經實現營收261.64億元，與去年同期相比較，增長幅度達到了41.04%；淨利潤更是高達118.78億元，同比增長幅度為58.43%，這一數據創下了同期的歷史新高。

證券行業整體景氣度正拾階而上，作為頭部券商，廣發證券四季度的業績也會與整個行業趨勢保持一致，基本上不存在出現大幅波動的可能性。

因沒有觸及增長50%的預告「門檻」，廣發證券並未對外發布業績預告。目前來看，廣發證券將於今年3月31日正式披露年報。

其二，業績波動或與證券業的行業屬性密切相關。業內人士透露，部分參股券商的企業會通過權益法覈算，將投資收益與自身利潤表精準傳導，通過控制單季度利潤規模，讓年度業績呈現出「平均化」趨勢，從而維持市場對公司的長期信心。這或許是股東單季業績異動的另一重原因。

值得一提的是，對於投資者的提問，大股東吉林敖東也第一時間做出了回答，稱公司2025年業績預告系綜合全年經營、投資收益等因素測算，業績取得大幅增長主要原因是公司公允價值變動收益及投資收益同比增加。公司主營業務經營穩健，整體基本面穩定，未發生重大變化。