投資者選股愈發挑剔，人工智能概念股走勢分化

　　受資本支出飆升、企業債務高企，以及市場對人工智能技術盈利主體的質疑影響，投資者的選股標準愈發嚴苛，全球人工智能概念股的行情開始出現分化，股市在個股、板塊甚至區域間的走勢均呈現割裂狀態。

　　2022 年 11 月 ChatGPT 問世后，所有與人工智能概念沾邊的標的均迎來暴漲 —— 從芯片製造商、軟件企業，到原材料供應商，甚至是受人工智能顛覆衝擊最大的企業也不例外。

　　這一熱潮推動股市和債市走高，監管機構與投資者紛紛發出泡沫預警，而微軟、亞馬遜、字母表、元宇宙等科技巨頭仍相繼公佈了數千億美元的人工智能領域投資計劃。

　　本周全球市場的震盪表明，人工智能概念股的行情正迎來拐點，投資者開始權衡人工智能技術的預期收益與持續攀升的投入成本。

　　以下四大市場特徵，直觀展現人工智能概念股的行情演變趨勢。

一、人工智能 「賣鏟者」 表現領跑

　　本周軟件股的暴跌，進一步拉大了人工智能領域 「賣鏟者」—— 即助力人工智能數據中心建設的硬件製造商，與供應鏈下游企業間的表現差距。

　　美股市場中，ServiceNow 與賽富時本周股價分別下跌 12% 和 9%；歐洲市場里，勵訊集團、倫敦證券交易所集團這兩家數據分析企業的股價也分別下挫 16.4% 和 6.3%。

　　市場走勢出現明顯反轉。此前，軟件及數據分析企業被視作人工智能技術的直接受益者，市場曾期待生成式人工智能能推動其產品升級、提升盈利水平。

　　半導體及數據中心相關概念股本周雖也有所下跌，但跌幅遠小於軟件股，人工智能領域 「賦能者」 與 「潛在受損者」 的表現差距進一步擴大。

　　盛寶金融首席投資策略師查魯・查納納在研報中表示：「這種走勢分化並非市場看空人工智能行業，而是釋放出一個信號 —— 投資者正清晰區分人工智能的技術賦能者與潛在被顛覆者。」

　　巴克萊銀行股票策略師本周三指出，歐洲市場也出現了相同的走勢，並稱歐洲人工智能概念股的表現分化程度已達到 「極端水平」。

二、美股 「七巨頭」 走勢不再同頻

　　曾攜手領漲的美股七大市值龍頭股，如今走勢也開始分化。投資者的關注點，已從單純追捧企業大額資本支出的公告，轉向嚴格審視這些投入的投資回報率。

高盛資產管理的投資組合經理在今年 1 月就指出，各大巨頭在人工智能和雲業務上的戰略分歧，正打破美股 「七巨頭」 同漲同跌的市場敍事。

　　這一觀點如今得到了市場的充分印證：微軟與元宇宙均公佈了資本支出增加的消息，但 1 月 29 日微軟股價下跌 10.4%，元宇宙股價卻大漲 10%。

谷歌母公司字母表本周四公佈資本支出大幅激增，其股價盤中一度大跌 8%，最終收平；亞馬遜本周五宣佈今年資本支出增幅超 50%，股價隨即下跌 8.5%。

　　獅門信託全球股票業務主管馬克・霍廷在談及這七隻股票時表示：「它們的走勢將出現巨大分化…… 作為一個整體，這些股票今年的表現很可能跑輸大盤。」

　　他補充道：「市場需要看到清晰的投入與回報關聯 —— 企業投入了鉅額資金，是否能獲得相應的收益？市場再也不會容忍毫無意義的盲目投入。」

　　圓山投資發行的美股七巨頭交易型開放式指數基金本周下跌 5%，而同期標普 500 指數僅下跌 2%。

三、人工智能存儲芯片熱潮推高韓國股市

　　儘管人工智能技術應用端的盈利贏家尚未確定，但投資者已開始押注芯片製造商，尤其是受益於人工智能驅動、存儲芯片需求激增的企業。

　　作為全球多家頭部存儲芯片企業的發源地，韓國股市成為人工智能行情中的亮眼存在。韓國綜合股價指數今年以來累計上漲 20.8%，反觀標普 500 指數同期微跌 0.5%，歐洲斯托克 600 指數僅上漲 4%。

瑞銀集團歐洲股票策略及全球衍生品策略主管格里・福勒表示：「從去年第三季度開始，人工智能資本支出的投資主線就已大幅向存儲芯片領域傾斜，這一領域正是韓國股市的優勢賽道，只是直到上個月才真正引發市場的廣泛關注。」

　　韓國兩大芯片巨頭三星電子和 SK 海力士今年以來股價分別上漲 32% 和 29%。

　　晨星資訊的直接數據顯示，1 月流入美國上市韓國股票基金的資金規模增長 20%，這類基金也成為上月最受投資者追捧的標的之一。