財報速睇 | 全美平地管道 2025財年Q4營收105.65億美元，同比下降12.2%；歸母淨利潤3.42億美元，同比增長850.0%

華盛資訊2月6日訊，全美平地管道公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收105.65億美元，同比下降12.2%，歸母淨利潤3.42億美元，同比增長850.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025財年第四季度歸母淨利潤表現強勁，從去年同期的0.36億美元飆升至3.42億美元，同比增長850.0%，主要得益於去年同期包含與Line 901事件相關的2.25億美元費用，而本期運營成本大幅降低。

② 核心的原油業務調整后EBITDA同比增長7.4%，達到6.11億美元，主要受益於包括Cactus III管道在內的收購貢獻、管道運輸量增加以及費率上調。

③ 經營活動產生的淨現金流穩健增長，同比增長8.1%至7.85億美元，顯示出公司主營業務強大的現金生成能力。

④ 公司經營利潤實現顯著扭轉，從去年同期的0.16億美元虧損轉為本季度的3.55億美元盈利，反映了成本控制和運營效率的改善。

⑤ 原油管道運輸量顯著提升，總運輸量同比增長11.6%，其中關鍵的二疊紀盆地（Permian Basin）地區運輸量從684.6萬桶/日增至773.8萬桶/日，增長了13.0%。

2、業績不足：

① 季度總營收出現下滑，從去年同期的120.35億美元降至105.65億美元，同比下降12.2%，主要受採購及相關成本下降的影響。

② NGL（天然氣凝析液）業務調整后EBITDA同比下降20.8%至1.22億美元，原因是銷量下降以及加權平均壓裂價差收窄。

③ 調整后歸母淨利潤（Non-GAAP）同比下降6.4%，從去年同期的3.57億美元降至3.34億美元。

④ 融資成本顯著增加，季度淨利息支出從去年同期的1.12億美元增至1.59億美元，同比增長42.0%，主要與為支持收購活動而發行的新債務有關。

⑤ 調整后自由現金流出現大幅流出，從去年同期的流入3.65億美元轉為本季度的流出12.19億美元，主要由於本季度為完成Cactus III等收購項目支付了17.86億美元的現金。

三、公司業務回顧

全美平地管道: 我們在去年採取了重大措施，旨在將公司轉型為北美首屈一指的純原油中游供應商，這些措施包括宣佈出售我們的加拿大NGL業務以及收購Cactus III。2026年，團隊專注於完成待定的NGL出售、實現Cactus III收購的協同效應，並在整個組織內推動效率提升計劃。這些自救行動在一個短期內充滿波動的石油宏觀環境中為高效增長提供了槓桿。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司宣佈將年度每單位分紅增加0.15美元，這使得年度分紅總額較2025年水平增長10%，新的年化分紅率達到每單位1.67美元，將於2026年2月13日支付。此外，公司將分紅覆蓋率門檻從160%下調至150%，反映了更可預測的現金流，併爲實現每年每單位增派0.15美元的目標分紅增長提供了多年跑道。

六、重要提示

公司在報告期內有重大戰略調整，包括：1. 公司於2025年6月17日達成最終協議，將向Keyera Corp.出售其在加拿大的絕大部分NGL（天然氣凝析液）業務，預計該交易將於2026年第一季度末完成。2. 公司在第四季度完成了對Cactus III管道的收購，這是一項重大的資本投資，旨在加強其作為純原油中游供應商的地位。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

全美平地管道: 我們預計2026年全年歸屬於PAA的調整后EBITDA中值約為27.50億美元（正負0.75億美元），此預期假設NGL業務貢獻一個季度約1.00億美元。我們計劃到2027年通過效率提升舉措實現約1.00億美元的成本節約，其中約一半將在2026年實現；加上Cactus III預計帶來的0.50億美元協同效應，這些內部挖潛的舉措為公司在2026年二疊紀盆地產量預期相對平穩的情況下提供了增長機會。我們仍專注於嚴謹的資本投資，預計2026年全年增長資本支出約為3.50億美元，維護資本支出約為1.65億美元。

八、公司簡介

Plains All American Pipeline, L.P. (PAA) 是一家公開交易的主人有限合夥企業，擁有並運營中游能源基礎設施，併爲原油和天然氣凝析液（NGL）提供物流服務。PAA擁有廣泛的管道集輸和運輸系統網絡，以及服務於美國和加拿大主要產區、運輸走廊、主要市場樞紐和出口的終端、存儲、加工、分餾和其他基礎設施資產。平均而言，PAA每天處理超過900萬桶原油和NGL。

以上內容由華盛天璣AI生成，財務數據可能出現識別缺漏及偏差，僅供各位投資者參考。更多公司財報信息：請點擊查看財報源文件鏈接>>

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。

點擊進入財報站，查看更多內容>>