財報速睇 | Plains GP Holdings LP Class A 2025財年Q4營收105.65億美元，同比下降12.2%；歸母淨利潤3.42億美元，同比增長850.0%

華盛資訊2月6日訊，Plains GP Holdings LP Class A公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收105.65億美元，同比下降12.2%，歸母淨利潤3.42億美元，同比增長850.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第四季度歸母淨利潤表現強勁，從去年同期的0.36億美元大幅增長850.0%至3.42億美元，主要由於去年同期包含了與Line 901事件相關的重大費用，而本期無此影響。

② 核心原油業務調整后EBITDA同比增長7.4%，由5.69億美元增至6.11億美元，得益於包括Cactus III在內的新收購項目貢獻、管道運輸量增加以及費率上調。

③ 經營活動產生的現金流量穩步提升，同比增長8.1%至7.85億美元，反映了公司主營業務健康的現金生成能力。

④ 公司宣佈增加對股東的現金回饋，將年度股息每單位提高0.15美元，新的年度股息率為每單位1.67美元，較2025年水平增長了10.0%。

⑤ 成功執行了多項融資活動以優化資本結構，包括在11月發行了7.50億美元的優先無抵押票據，並償還了因收購EPIC（現為Cactus III）而承擔的11.00億美元定期貸款。

2、業績不足：

① 總營業收入出現下滑，第四季度營收為105.65億美元，較去年同期的120.35億美元下降12.2%，這部分受到大宗商品價格較低的影響。

② NGL（天然氣凝析液）業務調整后EBITDA同比下降20.8%，從1.54億美元降至1.22億美元，主要原因是銷售量下降以及加權平均壓裂價差收窄。

③ 第四季度調整后自由現金流為負12.19億美元，與去年同期的正3.65億美元形成鮮明對比，主要是因為報告期內支付了包括Cactus III在內的收購款項，導致現金淨流出17.86億美元。

④ 融資成本有所增加，本季度淨利息支出從去年同期的1.12億美元增至1.59億美元，同比增長42.0%，反映了公司為支持收購而增加的總債務水平。

⑤ 截至2025年末，公司的槓桿率為3.9倍，略高於其3.25至3.75倍的目標範圍，儘管公司預計該指標將隨着NGL業務剝離的完成而回歸目標區間。

三、公司業務回顧

Plains GP Holdings LP Class A: 我們在2025年採取了重大措施，致力於向北美領先的純原油中游服務提供商轉型，其中包括宣佈出售我們的加拿大NGL業務和收購Cactus III管道。本季度，我們實現了歸屬於PAA的淨利潤3.42億美元和調整后EBITDA 7.38億美元。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司宣佈將年度股息每單位增加0.15美元，這使得新的年度股息率達到每單位1.67美元，較2025年水平增長了10.0%。該股息將於2026年2月13日支付。此外，公司將股息覆蓋率門檻從160%下調至150%，此舉旨在為未來每年0.15美元的股息增長目標提供多年的增長空間，反映了公司對現金流可預測性的信心。

六、重要提示

公司披露了若干重大事項，主要包括：1. 公司於2025年6月17日簽訂最終協議，將出售其在加拿大的絕大部分NGL（天然氣凝析液）業務，該交易預計在2026年第一季度末完成。財務報表已將此部分業務列為已終止經營業務。2. 公司在第四季度完成了對Cactus III管道的收購，該項收購的全年淨現金流出為26.51億美元，是公司向純原油中游服務商戰略轉型的重要一步。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Plains GP Holdings LP Class A: 我們預計2026年全年歸屬於PAA的調整后EBITDA中值將達到27.50億美元（正負0.75億美元），其中包括來自NGL業務的一個季度約1.00億美元的貢獻。我們正通過效率提升舉措（目標到2027年節省約1.00億美元成本）和Cactus III收購的協同效應（預計0.50億美元）來創造增長機會。同時，我們預計2026年將產生約18.00億美元的強勁調整后自由現金流，並計劃將增長資本投資控制在約3.50億美元，維護性資本投資約1.65億美元。

八、公司簡介

Plains GP Holdings, L.P. (PAGP) 是一家公開交易的實體，擁有Plains All American Pipeline, L.P. (PAA) 的間接、非經濟性控股普通合夥人權益和間接有限合夥人權益。PAA是北美最大的能源基礎設施和物流公司之一，擁有並運營中游能源基礎設施，為原油和天然氣凝析液（NGL）提供物流服務。PAA擁有廣泛的管道集輸和運輸系統網絡，以及在美國和加拿大的主要生產盆地、運輸走廊和主要市場中心服務的終端、存儲、加工和分餾等基礎設施資產，平均每日處理超過900萬桶原油和NGL。PAGP和PAA的總部均位於德克薩斯州休斯頓。

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