財報速睇 | 白山保險集團2025財年Q4營收4.33億美元，同比增長4.3%；歸母淨利潤8.37億美元，扭虧為盈

華盛資訊2月6日訊，白山保險集團公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收4.33億美元，同比增長4.3%，歸母淨利潤8.37億美元，扭虧為盈。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 公司盈利能力大幅改善，第四季度實現歸母淨利潤8.37億美元，而去年同期為虧損1.31億美元，主要得益於出售Bamboo業務帶來了8.16億美元的淨收益。

② 核心保險與再保險業務Ark全年總承保保費同比增長16%至25.57億美元，並實現了83%的優秀綜合成本率，顯示了強大的承保能力和市場擴張。

③ 金融擔保部門HG Global全年總承保保費增長17%，達到創紀錄的0.61億美元，承保面值也增長7%至31.70億美元，主要受BAM創紀錄年份的推動。

④ 資產管理部門Kudu在第四季度實現了0.32億美元的税前利潤，相較去年同期的0.20億美元虧損有顯著改善，全年股本回報率達到13%。

⑤ 剔除MediaAlpha的投資影響后，公司總投資組合在第四季度回報率為2.0%，顯著優於去年同期的-0.4%；全年回報率為8.9%，為公司貢獻了穩固的投資收益。

2、業績不足：

① 新收購的專業保險分銷業務Distinguished在第四季度錄得0.14億美元的税前虧損，表明該新業務尚處於整合與發展的初期階段。

② 儘管保費增長，但金融擔保部門HG Global第四季度税前虧損0.19億美元，主要原因是BAM盈余票據的公允價值在本季度下降了0.38億美元。

③ 其他運營部門的一般及行政費用從去年同期的0.43億美元大幅增至0.75億美元，主要與出售Bamboo業務相關的激勵薪酬以及合併Enterprise Solutions的成本有關。

④ Ark業務第四季度的綜合成本率中包含了10個百分點的巨災損失，主要由颶風梅麗莎（Hurricane Melissa）造成，這對承保利潤構成了一定壓力。

⑤ Ark的業績受到俄烏衝突相關的航空業務損失的不利影響，導致第四季度和全年的不利賠款準備金發展分別增加了11個和6個百分點。

三、公司業務回顧

白山保險集團: 我們度過了卓越的一年，本季度每股賬面價值增長18%，全年增長25%。兩個時期的最大貢獻者均來自我們出售Bamboo業務的淨收益，該交易在2025年為每股賬面價值增加了約320美元。我們也受益於運營公司的穩健業績和良好的投資回報。全年，Ark的綜合成本率為83%，總承保保費達26.00億美元，增長16%。在BAM創紀錄的一年推動下，HG Global產生了0.61億美元的總承保保費。Kudu實現了13%的股本回報率，其參與合同組合的公允價值在同店基礎上增長了8%。Distinguished在我們所有權下開局良好，本季度在其規模化和增長項目中產生了1.45億美元的管理保費。不計MediaAlpha，我們的投資組合本季度回報率為2.0%，全年為8.9%。本季度，我們回購了約1.90億美元的股份。計入1月份收到的WM Outrigger Re的分配后，未部署資本約為10.00億美元。

四、回購情況

在2025年第四季度，公司以1.93億美元回購並註銷了95,484股普通股，平均股價為2,017.34美元。其中包括在12月的自我要約收購中回購的64,064股。在截至2025年12月31日的整個年度，公司以2.03億美元回購並註銷了100,581股普通股，平均股價為2,013.67美元。

五、分紅及股息安排

根據財報數據，公司在2025財年已宣佈並支付的每股股息為1.00美元。

六、重要提示

公司於2025年12月5日完成了對Bamboo業務的出售，交易的淨現金收益為8.48億美元，同時保留了價值2.50億美元的15%股權。此外，公司在2025年第四季度確認了一筆0.73億美元的淨遞延税項費用，原因是與百慕大經濟轉型調整相關的遞延税項資產被沖銷。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

白山保險集團: 我們展望2026年，Ark業務方面，儘管整體費率環境正在軟化，但我們繼續看到創造強勁回報的機會。HG Global方面，預計2026年市政市場發行將保持強勁。Kudu業務方面，我們仍專注於尋求高質量的機會，併爲未來幾年的持續、有紀律的增長定位投資組合。Distinguished業務方面，我們已經或即將啟動四個由強大承運商合作伙伴支持的額外增長項目。

八、公司簡介

白山保險集團是一家在百慕大註冊的金融服務控股公司，其股票在紐約證券交易所（代碼：WTM）和百慕大證券交易所（代碼：WTM.BH）交易。

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